Čeprav ga povprečni vlagatelj redko upošteva, lahko napake pri sledenju nepričakovano pomembno vplivajo na donosnost vlagatelja. Pomembno je preučiti ta vidik katerega koli indeksnega sklada ETF, preden vanj vloži denar.
Cilj sklada ETF indeks je slediti določenemu tržnemu indeksu, ki ga pogosto imenujejo ciljni indeks sklada. Razlika med donosom indeksnega sklada in ciljnim indeksom je znana kot napaka pri sledenju sklada.
Večina časa je napaka pri sledenju indeksnega sklada majhna, morda le nekaj desetin od enega odstotka. Kljub temu se lahko različni dejavniki včasih zavedejo, da se odpira vrzel v nekaj odstotnih točkah med indeksnim skladom in njegovim ciljnim indeksom. Da bi se izognili takemu nezaželenemu presenečenju, bi morali indeksni vlagatelji razumeti, kako se lahko te vrzeli razvijejo.
ključni odvzemi
- Razlika med donosnostjo indeksnega sklada in njegovim referenčnim indeksom je znana kot napačna sledilna napaka. Pravila o diverzifikaciji sklada, provizije skladov in posojanje vrednostnih papirjev lahko povzročijo napake pri sledenju. Napake pri sledenju so ponavadi majhne, vendar še vedno lahko negativno vplivajo vaše donose. Če pogledamo metrike, kot sta beta sklad sklada in R-kvadrat, lahko občutimo, kako nagnjeni so k sledenju napakam.
Kaj povzroča sledenje napakam?
Vodenje indeksnega sklada ETF se morda zdi preprosto delo, vendar je dejansko lahko zelo težko. Upravljavci skladov ETF indeks pogosto uporabljajo zapletene strategije za sledenje ciljnemu indeksu v realnem času z manj stroški in večjo natančnostjo kot njihovi konkurenti.
Številni tržni indeksi so tehtani s tržno kapitalizacijo. To pomeni, da znesek vsakega vrednostnega papirja v indeksu niha glede na razmerje njegove tržne kapitalizacije in celotne tržne kapitalizacije vseh vrednostnih papirjev v indeksu. Ker je tržna kapitalizacija tržna cena, ki ima kratkoročne delnice, nihanja cen vrednostnih papirjev povzročajo, da se sestava teh indeksov nenehno spreminja.
Indeksni sklad mora opraviti trgovanje tako, da ima na stotine ali tisoče vrednostnih papirjev natančno v sorazmerju z njihovo utežjo v stalno spreminjajočem se ciljnem indeksu. Teoretično je treba, kadar koli vlagatelj kupi ali proda indeksni sklad ETF, trgovanje z vsemi temi različnimi vrednostnimi papirji izvajati hkrati po trenutni ceni. To ni realnost. Čeprav so te transakcije avtomatizirane, so lahko transakcije nakupa in prodaje sklada dovolj velike, da rahlo spremenijo cene vrednostnih papirjev, s katerimi trguje. Poleg tega se posli pogosto izvajajo z nekoliko drugačnim časovnim razporedom, odvisno od hitrosti menjave in obsega trgovanja v posameznem vrednostnem papirju.
Vrste napak pri sledenju
Številni različni dejavniki lahko povzročijo napake pri sledenju ali prispevajo k njej.
Pravila diverzifikacije
Predpisi o vrednostnih papirjih v Združenih državah zahtevajo, da ETF-ji ne zadržijo več kot 25% svojih portfeljev v nobeni delnici. To pravilo povzroča težave specializiranim skladom, ki poskušajo ponoviti donose določenih panog ali sektorjev. Za resnično podvajanje nekaterih industrijskih indeksov je lahko potrebno imeti v določenih zalogah več kot četrtino sklada. V tem primeru sklad ne more zakonito ponoviti dejanskega indeksa v celoti, zato je zelo verjetno, da bi prišlo do napake pri sledenju.
Upravljanje skladov in provizije za trgovanje
Programi za upravljanje skladov in provizije za trgovanje se pogosto omenjajo kot največji prispevek k napaki pri sledenju. Zlahka je razbrati, da četudi določeni sklad indeks odlično sledi indeksu, bo ta indeks še vedno slabši od zneska pristojbin, odštetih od donosov sklada. Podobno, bolj ko sklad trguje z vrednostnimi papirji, več trgovalnih provizij bo nabiral, kar zmanjšuje donose.
Posojanje vrednostnih papirjev
Posojanje vrednostnih papirjev se pojavlja predvsem zato, da lahko drugi udeleženci na trgu zasedejo kratek položaj na zalogi. Če želite delnico prodati kratko, si jo mora najprej izposoditi nekdo drug. Ponavadi si zaloge izposojajo pri velikih upravnih skladih skladov, kot so tisti, ki vodijo sklade indeksa ETF. Upravljavci, ki sodelujejo pri posojanju vrednostnih papirjev, lahko ustvarjajo dodatne donose za vlagatelje z obračunavanjem obresti na izposojene delnice. Posojilni sklad še vedno ohranja lastniške pravice do delnice, vključno z dividendami. Vendar ustvarjene provizije ustvarjajo dodatne donose za vlagatelje nad tistimi, ki jih indeks uresniči.
Vlagatelji pogosto svetujejo, da preprosto kupijo indeksni sklad z najnižjimi provizijami, vendar to ni vedno koristno, če sklad ne bo sledil tako, kot je bilo pričakovano.
Odkrivanje napak pri sledenju
Ključno je, da vlagatelji razumejo, kaj kupujejo. Prepričajte se, da sklad indeksa ETF, o katerem razmišljate, dobro deluje pri sledenju indeksa. Ključni metriki, ki ju je treba iskati, sta R-kvadrat sklada in beta. R-kvadrat je statistični ukrep, ki kaže, kako dobro se gibanje cen indeksnega sklada ujema z njegovim referenčnim indeksom. Bližje kot je R-kvadrat enak, tem bližje je vzponov in padcev indeksnega sklada, ki ustrezajo referenčnim vrednostim.
Prav tako boste želeli zagotoviti, da je beta sklada zelo blizu ciljne različice beta indeksa. To pomeni, da ima sklad približno enak profil tveganja kot indeks. Teoretično ima sklad lahko tesno povezano s svojim indeksom, vendar še vedno niha z večjo ali manjšo maržo kot indeks, kar bo označeno z različico beta. Ti dve meritvi skupaj kažeta, da bo sklad indeks zelo natančno spremljal.
Končno je vizualni pregled donosnosti sklada v primerjavi z referenčnim indeksom dober pregled statistike. Pazite, da si ogledate različna obdobja, da se prepričate, da indeksni sklad indeks dobro sledi tako kratkoročnim nihanjem kot dolgoročnim trendom.
Spodnja črta
S preprostimi domačimi nalogami, predlaganimi zgoraj, lahko zagotovite, da sklad indeksa ETF sledi svojemu ciljnemu indeksu, kot je oglaševan, in imeli boste veliko možnost, da se izognete napaki pri sledenju, ki bi lahko v prihodnosti negativno vplivala na vaše donose.
