Trg je dosegel pomemben mejnik z velikostjo sredstev v pasivnih indeksnih skladih in ETF-ji, ki so prvič presegli aktivno upravljana sredstva. Ta dogodek kaže na upad tradicionalnih nabiralcev delnic, ki so hitro pridobili po finančni krizi leta 2008, ko so vlagatelji zabeležili velike izgube, zaradi česar so v te poceni sklade vložili dobesedno trilijone dolarjev. Bloomberg v podrobni zgodbi, kot je opisano v nadaljevanju, opozarja na izreden uspeh pasivnih skladov, saj nekateri vlagatelji opozarjajo, da so izjemno ranljivi za velik upad trga.
Trend "predstavlja, da vlagatelji zadržijo več svojega lastnega denarja, " je dejal analitik Bloomberg Intelligence Eric Balchunas in dodal: "Če je v tem poraženec, gre verjetno za industrijo upravljanja premoženja." Številnim vlagateljem so prihranki stroškov nepremagljivi. Vložite denar v ameriške pasivne sklade, vlagatelji v povprečju plačajo približno 10 centov na leto na 100 dolarjev premoženja, v primerjavi s sedemkrat več ali 70 centov za aktivna sredstva.
Ključni odvzemi
- Sredstva v pasivnih indeksnih skladih presegajo sredstva v aktivnih skladih. Skupna sredstva v pasivnih skladih so avgusta dosegla 4.271 bilijonov dolarjev. Skupna sredstva v aktivnih skladih znašajo 4.246 bilijonov dolarjev. Vlagatelji raje nizke provizije najemajo nabiralce delnic. Tokovi pasivnih skladov spominjajo na predfinančne krize v tvegane CDO. Ti skladi se lahko soočajo z močnim krčenjem likvidnosti v upadu trga.
Kaj pomeni za vlagatelje
Prejšnji mesec so pasivni skladi končno prehiteli aktivne. Skupni znesek sredstev v ameriških delniških skladih, ki sledijo indeksom, je dosegel 4, 271 bilijona dolarjev, kar je 25 milijard dolarjev nad 4, 246 bilijona dolarjev skladov, ki jih upravljajo aktivni zbiralci delnic. Od začetka leta do avgusta so pasivno upravljani skladi zabeležili prilive v višini 88, 9 milijarde ameriških dolarjev, aktivni skladi pa so prihajali do odlivov v višini 124, 1 milijarde dolarjev, kažejo ocene podjetja Morningstar, ki jih poroča Bloomberg.
Številne vlagateljeve naklonjenosti nizkim stroškom lahko povzročijo, da bodo nekatera tveganja spregledala. Velika skrb je, kaj se zgodi v tržnem padcu, ko se za ta izstopna vrata mudi. Inigo Fraser-Jenkins, vodja globalne kvantitativne in evropske strategije lastniškega kapitala v Sanfordu C. Berstein & Co, je pred kratkim opozorila, da se je nevarnost neurejene tržne prodaje povečala. "Razprodaja ni naša napoved, a v resnici bi se morali zgoditi. V bistvu ne vemo, kaj se bo zgodilo, ko bo tisoče vlagateljev poseglo po svojih pametnih telefonih in poskusilo prodati pozicije, ki jih imajo v pasivnih ETF izdelkih."
Zaskrbljen je tudi Michael Burry, ki je bil v knjigi "Veliki kratek" Michaela Lewisa ključen za pravilno pozivanje v ameriško krizo hipotekarnih hipotekarnih kreditov. Opozarja, da prilivi v pasivne sklade začnejo izgledati penasto in podobno mehurčku pred letom 2008 v zavarovanih dolžniških obveznostih (CDO), zapletenih vrednostnih papirjih, ki so pomagali spraviti finančni sistem na kolena.
Burry meni, da so pasivni indeksni skladi odkrili odkrivanje cen z delniških trgov. Takšni skladi, saj investitorjem omogočajo, da vlagajo v zbiranje zalog, ne potrebujejo analize na ravni posamezne varnosti, kjer se resnično odkrijejo cene. Opozarja, da nastane mehurček, saj denar, vložen v pasivne sklade, presega znesek, vložen v posamezne zaloge, je povedal Bloomberg v e-poštnem intervjuju.
Pogled naprej
Če je Burry pravi glede vzporednic med pasivnimi skladi in CDO-ji, potem vlagatelji vsaj namigujejo, kaj se lahko zgodi - huda likvidnostna kriza, ki delo ustvarjalcev trga, ki podpirajo ta naložbena vozila, skorajda ni mogoča. To je scenarij, ki ga regulatorji po vsem svetu vse bolj skrbijo.
