Vrednost podjetja - ev definicija

Kazalo

• Kaj je vrednost podjetja - EV?
• Formula in izračun za EV
• Učenje od EV
• EV kot Enterprise Multiple
• P / E razmerje proti EV
• Omejitve uporabe EV
• Primer vrednosti podjetja

Kaj je vrednost podjetja - EV?

Vrednost podjetja (EV) je merilo celotne vrednosti podjetja, ki se pogosto uporablja kot celovitejša alternativa tržni kapitalizaciji lastniškega kapitala. EV v svoj izračun vključuje tržno kapitalizacijo podjetja, pa tudi kratkoročni in dolgoročni dolg ter vsa denarna sredstva v bilanci stanja podjetja. Vrednost podjetja je priljubljena meritev, ki se uporablja za vrednotenje podjetja pri potencialnem prevzemu.

Uvod v vrednost podjetja

Formula in izračun za EV

Сігналы абмеркавання EV = MC + skupni dolg - na drugem mestu: MC = tržna kapitalizacija; enako trenutni delniški ceni, pomnoženi s številom neporavnanih delniških delnic Skupni dolg = enako vsoti kratkoročnega in dolgoročnega dolgaC = Denar in denarni ustrezniki; likvidna sredstva družbe, vendar ne vključujejo tržnih vrednostnih papirjev

Če bi izračunali tržno kapitalizacijo, če ni na voljo, bi število neporavnanih delnic pomnožili s trenutno ceno delnice. Nato je skupni ves dolg v bilanci stanja podjetja, vključno s kratkoročnim in dolgoročnim. Končno dodajte tržno kapitalizacijo celotnemu dolgu in od rezultata odštejte vse denarne in denarne ustreznike.

Ključni odvzemi

• Vrednost podjetja je merilo skupne vrednosti podjetja, ki se pogosto uporablja kot celovitejša alternativa tržni kapitalizaciji lastniškega kapitala. Vrednost podjetja v svoj izračun vključuje tržno kapitalizacijo podjetja, pa tudi kratkoročni in dolgoročni dolg ter morebitna denarna sredstva v bilanci stanja družbe. Vrednost podjetja se uporablja kot osnova za številna finančna razmerja, ki merijo uspešnost podjetja.

Učenje od EV

Vrednost podjetja (EV) bi lahko razmišljala o teoretični prevzemni ceni, če bi kupili podjetje. EV se od preproste tržne kapitalizacije bistveno razlikuje na več načinov in mnogi menijo, da je točnejši prikaz vrednosti podjetja. Na primer vrednost dolga podjetja bi moral kupec plačati, ko prevzame podjetje. Kot rezultat, vrednost podjetja zagotavlja veliko natančnejšo oceno prevzema, ker v izračun vrednosti vključuje dolg.

Zakaj tržna kapitalizacija ni pravilno vrednost podjetja? Pusti veliko pomembnih dejavnikov, na primer dolg podjetja na eni strani in denarne rezerve na drugi strani. Vrednost podjetja je v bistvu sprememba tržne omejitve, saj vključuje dolg in gotovino za določitev vrednotenja podjetja.

EV kot Enterprise Multiple

Vrednost podjetja se uporablja kot osnova za številna finančna razmerja, ki merijo uspešnost podjetja. Večkratnik podjetja, ki vsebuje vrednost podjetja, navezuje celotno vrednost podjetja, izraženo v tržni vrednosti kapitala iz vseh virov, na merilo ustvarjenega dobička iz poslovanja, kot je dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo (EBITDA).

EBITDA je merilo celotne finančne uspešnosti podjetja in se v nekaterih okoliščinah uporablja kot alternativa preprostemu zaslužku ali čistemu dohodku. Vendar pa je EBITDA lahko zavajajoča, saj odpravi stroške kapitalskih naložb, kot so nepremičnine, naprave in oprema:

• EBITDA = ponavljajoči se dobiček iz nadaljevanja poslovanja + obresti + davki + amortizacija + amortizacija

Kazalnik vrednosti podjetja / EBITDA se uporablja kot orodje za vrednotenje za primerjavo vrednosti podjetja z vključenim dolgom in denarnim zaslužkom podjetja, zmanjšanih za negotovinske stroške. Idealen je za analitike in vlagatelje, ki želijo primerjati podjetja v isti panogi.

EV / EBITDA je uporaben v številnih situacijah:

• Razmerje je lahko bolj koristno kot razmerje med P / E, če primerjamo podjetja z različnimi stopnjami finančnega vzvoda (DFL). EBITDA je koristno za vrednotenje kapitalsko intenzivnih podjetij z visokimi stopnjami amortizacije. delež (EPS) ni.

EV / EBITDA ima tudi številne pomanjkljivosti:

• Če obratni kapital raste, bo EBITDA pretiraval z denarnimi tokovi iz poslovanja (CFO ali OCF). Poleg tega ta ukrep ne upošteva, kako lahko različne politike priznavanja prihodkov vplivajo na OCF podjetja. Ker prosti denarni tok do podjetja zajame število kapitalskih izdatkov (CapEx), je močneje povezan s teorijo vrednotenja kot EBITDA. EBITDA bo na splošno primeren ukrep, če bodo kapitalski stroški enaki stroškom amortizacije.

Drug pogosto uporabljen večkratnik za določanje relativne vrednosti podjetij je razmerje med vrednostjo in prodajo v podjetju ali EV / prodaja. EV / prodaja velja za bolj natančen ukrep kot razmerje med ceno in prodajo, saj upošteva vrednost in znesek dolga, ki ga mora podjetje v določenem trenutku poplačati.

Na splošno velja, da je družba nižja od vrednosti EV / prodaje, bolj je privlačno ali podcenjeno. Razmerje med EV in prodajo je lahko negativno v trenutkih, ko je denar, ki ga ima podjetje, več kot tržna kapitalizacija in dolžniška vrednost, kar pomeni, da je podjetje v bistvu lahko samo s svojim denarjem.

P / E razmerje proti EV

Razmerje med ceno in dobičkom (razmerje P / E) je razmerje za vrednotenje podjetja, ki meri njegovo trenutno ceno delnice glede na njegov dobiček na delnico (EPS). Razmerje med ceno in zaslužkom je včasih znano tudi kot cena, ki je večkratna ali večkratna. Koeficient P / E ne upošteva zneska dolga, ki ga ima podjetje v svoji bilanci stanja.

Vendar pa EV vključuje dolg pri vrednotenju podjetja in se pogosto uporablja v tandemu s razmerjem P / E za dosego celovitega vrednotenja.

Omejitve uporabe EV

Kot je bilo že omenjeno, EV vključuje skupni dolg, vendar je pomembno razmisliti, kako dolg izkorišča uprava podjetja. Na primer, kapitalsko intenzivne industrije, kot sta naftna in plinska industrija, imajo običajno velik dolg, ki se uporablja za pospeševanje rasti. Dolg bi lahko uporabili za nakup naprav in opreme. Posledično bi bil EV nagnjen k podjetjem z veliko količino dolga v primerjavi z industrijami z malo dolga ali brez njega.

Kot pri vsaki finančni metriki je tudi najbolje, da podjetja v isti panogi primerjate, da dobite boljši občutek, kako se podjetje ceni glede na njegove kolege.

Primer vrednosti podjetja

Kot smo že omenili, je formula za EV v bistvu vsota tržne vrednosti lastniškega kapitala (tržne kapitalizacije) in tržne vrednosti dolga podjetja, zmanjšane za vsa denarna sredstva. Tržna kapitalizacija podjetja se izračuna tako, da se cena delnice pomnoži s številom izdanih delnic. Neto dolg je tržna vrednost dolga, zmanjšana za denar. Družba, ki pridobi drugo podjetje, hrani gotovino ciljnega podjetja, zato je treba denar odšteti od cene podjetja, ki je predstavljena s tržno kapico.

Izračunajmo vrednost podjetja za Macy's (M). Za proračunsko leto, ki se je končalo 28. januarja 2017, je Macy posnel naslednje:

Podatki Macy-ja so bili objavljeni iz izjave 10-K iz leta 2017
1	# Neporavnane delnice	308, 5 milijona
2	Cena delnice od 17.11.17	20, 22 USD
3	Tržna kapitalizacija	6.238 milijard dolarjev	Postavka 1 x 2
4	Kratkoročni dolg	309 milijonov dolarjev
5	Dolgotrajni dolg	6, 56 milijarde USD
6	Skupen dolg	6, 87 milijarde dolarjev	Postavka 4+ 5
7	Denar in denarni ekvivalenti	1, 3 milijarde dolarjev
	Vrednost podjetja	11, 808 milijarde dolarjev	Točka 3 + 6 - 7