Kaj je vdelana možnost?
Vgrajena možnost je značilnost finančnega jamstva, ki izdajateljem ali imetnikom omogoča, da v prihodnosti v določenem času izvedejo določene ukrepe.
Ključni odvzemi
- Vgrajena možnost je sestavni del finančnega jamstva, ki izdajatelju ali imetniku daje pravico, da v prihodnosti izvede določeno dejanje. Vgrajena možnost je neločljiv del druge vrednostne papirje, ki ne more obstajati kot samostojna entiteta. Vključitev vgrajene možnosti lahko bistveno vplivajo na vrednost finančne varnosti. Vgrajene možnosti vlagatelje nalagajo tveganjem ponovnega investiranja in jim izpostavijo možnost omejene apreciacije cen.
Razumevanje vdelanih možnosti
Običajno povezana z obveznicami je vgrajena možnost funkcija, ki imetnikom ali izdajateljem finančnih vrednostnih papirjev omogoča, da v prihodnosti v določenih korakih ukrepajo drug proti drugemu. Vgrajene možnosti lahko pomembno vplivajo na vrednost varščine.
Vgrajene možnosti se razlikujejo od golih opcij, ki trgujejo ločeno od osnovnih vrednostnih papirjev. V slednji skupini lahko trgovci kupujejo in prodajajo klicne in prodajne opcije, ki so v bistvu ločene vrednostne papirje od naložb. Nasprotno so vdelane možnosti neusahljivo povezane z osnovno varnostjo. Posledično jih ni mogoče kupiti ali prodati neodvisno.
Odkup vrednostnih papirjev
Vgrajene možnosti omogočajo vlagateljem predčasno unovčenje varščine. Na primer, ponudba za klic je vrsta vgrajene možnosti, ki imetnikom omogoča, da unovčijo obveznico pred njeno predvideno zapadlostjo. Vdelane opcije s zamenljivimi obveznicami dajejo imetnikom pravico do zamenjave obveznic za delnice v osnovni delnici.
Osrednja določba je vgrajena možnost obveznice, ki imetnikom pozicij zahteva, da od izdajatelja predčasno odkupijo.
Vrednotenje obveznic z vgrajenimi opcijami se določi z uporabo tehnik opcijskega oblikovanja cen. Odvisno od vrste opcije se opcijska cena doda ali odšteje od cene ravne obveznice, ki nima priloženih možnosti. Po določitvi vrednosti obveznice se lahko nato izračunajo različne vrednosti donosa, kot so donosnost do dospelosti in tekoči donos.
Ker lahko vgrajene možnosti povečajo ali zmanjšajo vrednost vrednostnega papirja, bi se morali vlagatelji natančno zavedati svoje prisotnosti. Na primer, obveznica, ki ima vgrajeno možnost, izdajatelju daje pravico, da pokliče izdajo, kar lahko investitorju naredi manj vreden instrument kot obveznica, ki ga ni mogoče klicati. To je predvsem posledica dejstva, da lahko vlagatelj izgubi izplačila obresti, ki bi jih sicer lahko užival, če bi se obveznice držale do zapadlosti.
Vgrajene opcije na obveznico so zapisane v skrbniški alineji, ki opredeljuje pogoje, ki jih morajo izpolnjevati skrbniki, izdajatelji in imetniki obveznic.
Banke, ki svoje naložbene naložbe močno vlagajo v izdelke z vgrajenimi možnostmi na generacijsko nizkem donosu na sredstva s stalnim dohodkom, so pogosto izpostavljene naraščajočim obrestnim meram.
Neobvezniške naložbe
Neobvezne naložbe, ki vključujejo vgrajene opcije, vključujejo zamenljive prednostne delnice in hipotekarne vrednostne papirje (MBS). Zamenljive delnice dajejo vlagateljem možnost pretvorbe svojih prednostnih delnic v navadne delnice z izdajo družbo. MBS ima lahko vgrajene možnosti predplačila, ki dajejo hipotekarnim imetnikom možnost predčasnega odplačila.
Vgrajene možnosti vlagatelje izpostavljajo tveganju ponovnega vlaganja, pa tudi nagnjenosti k omejeni apreciaciji cen. Tveganje ponovnega vlaganja se pokaže, če vlagatelj ali izdajatelj uveljavlja vdelano možnost, pri čemer je prejemniku transakcijskega premoženja prepovedano ponovno investirati.
Poleg tega vgrajene možnosti običajno omejijo morebitno oceno možne cene vrednostnega papirja, ker se, ko se tržne okoliščine spremenijo, cena prizadetega vrednostnega papirja lahko omeji ali zaveže z določenim tečajem zamenjave ali ceno klica.
