Kazalo
- Kaj je debentura?
- Pojasnjene zadolžnice
- Kabriolet v primerjavi z nekonvertibilnim
- Značilnosti Debenture
- Dolžniška tveganja za vlagatelje
- Primer debenture
Kaj je debentura?
Zadolžnica je vrsta dolžniškega instrumenta, ki ni zavarovan s premoženjem. Ker zadolžnice nimajo zavarovanja s premoženjem, se morajo obveznice zanašati na kreditno sposobnost in ugled izdajatelja za podporo. Tako korporacije kot vlade pogosto izdajajo zadolžitve za zbiranje kapitala ali sredstev.
Dolžnice
Pojasnjene zadolžnice
Podobno kot večina obveznic lahko zadolžnice plačujejo periodična plačila obresti, imenovana kuponska plačila. Tako kot druge vrste obveznic se tudi zadolžnice dokumentirajo v zamiku. Odstavek je pravna in zavezujoča pogodba med izdajatelji in imetniki obveznic. V pogodbi so določene značilnosti ponudbe dolga, kot so datum zapadlosti, čas plačila obresti ali kupona, način izračuna obresti in druge značilnosti. Korporacije in vlade lahko izdajo zadolžnice.
Vlade običajno izdajajo dolgoročne obveznice - tiste z ročnostjo nad 10 let. Te državne obveznice so upoštevane z naložbami z nizkim tveganjem podpora državnega izdajatelja.
Korporacije uporabljajo tudi zadolžnice kot dolgoročna posojila. Vendar pa je zadolžitev korporacij nezavarovana. Namesto tega imajo samo podporo finančne sposobnosti in kreditne sposobnosti osnovnega podjetja. Ti dolžniški instrumenti plačujejo obrestno mero in so unovčljivi ali vračljivi na določen datum. Podjetje običajno opravi ta načrtovana plačila dolgov, preden izplača dividende delničarjem. Zadolžitve so za podjetja ugodne, saj imajo v primerjavi z drugimi vrstami posojil in dolžniških instrumentov nižje obrestne mere in daljše datume odplačevanja.
Ključni odvzemi
- Zadolžnica je vrsta dolžniškega instrumenta, ki ni zavarovana s premoženjem in ima običajno več kot 10 let. Obveznice so podprte le s kreditno sposobnostjo in ugledom izdajatelja. Tako korporacije kot vlade pogosto izdajajo zadolžitve za zbiranje kapitala ali sredstev. Nekatere zadolžnice se lahko pretvorijo v lastniške delnice, druge pa ne.
Kabriolet v primerjavi z nekonvertibilnim
Zamenljive zadolžnice so obveznice, ki se lahko v določenem obdobju pretvorijo v lastniške delnice družbe, ki izda izdajo. Zamenljive zadolžnice so hibridni finančni produkti s prednostmi tako dolga kot lastniškega kapitala. Podjetja uporabljajo zadolžnice kot posojila s fiksno obrestno mero in plačujejo plačila s fiksnimi obrestmi. Vendar imajo imetniki zadolžnice možnost, da posojilo zadržijo do zapadlosti in prejmejo plačila obresti ali posojilo pretvorijo v lastniške delnice.
Zamenljive zadolžnice so privlačne za vlagatelje, ki želijo spremeniti v lastniški kapital, če verjamejo, da se bo delnica podjetja dolgoročno povečala. Vendar pa možnost pretvorbe v lastniški kapital pride po ceni, ker zamenljive zadolžnice plačujejo nižjo obrestno mero v primerjavi z drugimi naložbami s fiksno obrestno mero.
Nekonvertibilne zadolžnice so tradicionalne zadolžnice, ki jih ni mogoče pretvoriti v kapital družbe, ki izda izdajo. Za nadomestitev pomanjkanja konvertibilnosti so vlagatelji nagrajeni z višjo obrestno mero v primerjavi s konvertibilnimi zadolžnicami.
Značilnosti Debenture
Pri izdaji zadolžnice je treba najprej sestaviti izjavo o zaupnici. Prvo zaupanje je sporazum med korporacijo izdajateljico in skrbnikom, ki upravlja z interesi vlagateljev.
Obrestna mera
Določena je kuponska obrestna mera, ki je obrestna mera, ki jo bo podjetje plačalo imetniku zadolžnice ali vlagatelju. Ta kuponska stopnja je lahko fiksna ali plavajoča. Spremenljiva obrestna mera je lahko vezana na referenčno vrednost, kot je donos 10-letne državne obveznice, in se bo spreminjala, ko se bo referenčna vrednost spreminjala.
Bonitetna ocena
Kreditna ocena podjetja in nazadnje bonitetna ocena zadolžnice vpliva na obrestno mero, ki jo bodo prejeli vlagatelji. Bonitetne agencije merijo kreditno sposobnost podjetij in vladnih vprašanj. Ta podjetja vlagateljem nudijo pregled tveganj, povezanih z naložbami v dolg.
Agencije za bonitetno ocenjevanje, kot sta Standard in Poor's, običajno dodeljujejo ocene dopisov, ki kažejo na osnovno kreditno sposobnost. Sistem Standard & Poor's uporablja lestvico, ki sega od AAA za odlično oceno do najnižje ocene C in D. Trdi se, da ima vsak dolžniški instrument z oceno, nižjo od BB, špekulativno ocenjeno. Morda boste slišali tudi te imenovane neželene vezi. Spušča se na osnovnega izdajatelja, ki ima večjo verjetnost, da bo zapadel dolg.
Datum zapadlosti
Za nekonvertirane zadolžnice, ki smo jih omenili zgoraj, je pomemben tudi datum zapadlosti. Ta datum narekuje, kdaj mora podjetje izplačati imetnike zadolžnic. Podjetje ima možnosti glede oblike vračila. Najpogosteje gre za odkup iz kapitala, kjer izdajatelj plača pavšalni znesek ob zapadlosti dolga. Plačilo lahko uporabi tudi odplačno rezervo, pri čemer podjetje vsako leto plača določene zneske do popolnega poplačila na datum zapadlosti.
Prednosti
-
Obveznica plačuje vlagateljem redno obrestno mero ali kuponsko obrestno mero.
-
Zamenljive zadolžnice se lahko v določenem obdobju pretvorijo v lastniške delnice, zaradi česar so privlačnejše za vlagatelje.
-
V primeru stečaja korporacije se obveznost izplača pred navadnimi delničarji.
Slabosti
-
Obveznice s fiksno obrestno mero so lahko izpostavljene obrestnemu tveganju v okoljih, kjer tržna obrestna mera narašča.
-
Kreditna sposobnost je pomembna pri preučitvi možnosti neplačila zaradi finančne sposobnosti osnovnega izdajatelja.
-
Obveznice lahko imajo inflacijsko tveganje, če plačani kupon ne sledi stopnji inflacije.
Dolžniška tveganja za vlagatelje
Imetniki zadolžnic se lahko soočijo z inflacijskim tveganjem. Tu obstaja tveganje, da plačana obrestna mera za dolg morda ne bo ustrezala stopnji inflacije. Inflacijski ukrepi povečujejo rast cen na gospodarstvu. Kot primer, recimo, da inflacija povzroči zvišanje cen za tri odstotke, če imetnik zadolžnice plača 2%, lahko imetniki realno vidijo čisto izgubo.
Obveznice predstavljajo tudi tveganje obrestne mere. V tem scenariju tveganj imajo vlagatelji dolgove s fiksno obrestno mero v času višjih tržnih obrestnih mer. Ti vlagatelji lahko ugotovijo, da se njihov dolg vrača manj, kot je na voljo za druge naložbe, ki plačujejo trenutno, višjo tržno stopnjo. Če se to zgodi, imetnik zadolžnice zasluži nižji donos v primerjavi.
Poleg tega lahko zadolžnice nosijo kreditno tveganje in tveganje neplačila. Kot smo že omenili, so zadolžnice le tako varne kot finančna moč osnovnega izdajatelja. Če se podjetje finančno bori zaradi notranjih ali makroekonomskih dejavnikov, vlagatelji tvegajo neplačilo dolžniške obveznosti. Kot nekaj tolažbe bi bil imetnik zadolžnice v primeru stečaja poplačan pred navadnimi delničarji.
Tri glavne značilnosti zadolžnice so obrestna mera, bonitetna ocena in datum zapadlosti.
Primer debenture
Primer vladne zadolžitve bi bila ameriška državna blagajna (T-obveznica). T-obveznice pomagajo pri financiranju projektov in financiranju vsakodnevnih vladnih operacij. Ameriško ministrstvo za finance izdaja te obveznice med avkcijami, ki so potekale vse leto. Nekatere državne zakladnice trgujejo na sekundarnem trgu. Na sekundarnem trgu prek finančne institucije ali posrednika lahko vlagatelji kupujejo in prodajo prej izdane obveznice. T-obveznice skoraj niso ogrožene, saj jih podpira celotna vera in zasluge vlade ZDA. Vendar se soočajo tudi s tveganjem inflacije in zvišanja obrestnih mer. (Za povezano branje glejte "Prednostne delnice v primerjavi z debenturami: Kakšna je razlika?")
