Kaj je pogojna stopnja predplačila (CPR)?
Pogojna stopnja predplačila (CPR) je stopnja predplačila posojila, enakovredna deležu glavnice posojila, ki naj bi se v vsakem obdobju izplačal predčasno. Izračun te ocene temelji na številnih dejavnikih, kot so pretekle stopnje predplačila za prejšnja posojila, podobna tistim iz sklada in prihodnji gospodarski izgledi. Ti izračuni so pomembni pri vrednotenju sredstev, kot so hipotekarni vrednostni papirji ali drugi listinjeni svežnji posojil.
Kako izračunati pogojne predplačilne cene (CPR)?
CPR se lahko uporablja za različna posojila. Na primer, hipoteke, študentska posojila in prehodni vrednostni papirji uporabljajo CPR kot ocene predplačila. Običajno je CPR izražen kot odstotek.
CPR pomaga predvideti tveganje predplačila, kar je tveganje, povezano s prezgodnjo vrnitvijo glavnice vrednostnega papirja s fiksnim dohodkom. Ko se glavnica vrne predčasno, se prihodnji plačila obresti ne bodo izplačala na tisti del glavnice, kar pomeni, da vlagatelji v povezane vrednostne papirje s fiksnim donosom ne bodo prejeli obresti, plačanih na glavnico. Tveganje predplačila je najbolj razširjeno pri vrednostnih papirjih s fiksnim donosom, kot so klicne obveznice in hipotekarni vrednostni papirji (MBS).
Na primer, zbir hipotek z 8% CPR pomeni, da se bo za vsako obdobje izplačalo 8% neporavnane glavnice sklada. CPR predstavlja pričakovano stopnjo izplačila, izraženo v odstotkih in izračunano kot letno stopnjo. Pogosto se uporablja za vrednostne papirje, zavarovane z dolgovi, kot so hipotekarni vrednostni papirji (MBS), kjer lahko predplačilo s strani pridruženih dolžnikov povzroči nižje donose.
Ključni odvzemi
- Pogojna stopnja predplačila (CPR) označuje stopnjo predplačila posojila, po kateri se posojilo posojil, kot je hipotekarna zavarovalnica (MBS), neplačana glavnica odplača. Višji kot je CPR, več je predvidenih predplačil in s tem manjše je trajanje note. Temu rečemo tveganje predplačila. CPR se lahko pretvori v stopnjo enotne mesečne umrljivosti (SMM) in obratno.
Kaj vam pove CPR?
Višji kot je CPR, hitrejši dolžniki prej plačajo posojila. CPR se lahko pretvori v enotno mesečno stopnjo umrljivosti (SMM). SMM se določi tako, da se upošteva celotno zapadlo plačilo dolga in ga primerja z dejanskimi prejetimi zneski.
Visoka stopnja predplačila pomeni, da se dolgovi, povezani z vrednostnim papirjem, vračajo hitreje od zahtevanega minimuma. Čeprav to kaže, da je naložba nižja, ker dolgovani znesek odplačuje, pa tudi nižje splošne stopnje donosa.
Primer uporabe CPR
Na primer, če skupni dolg na obveznici MBS znaša milijon dolarjev, plačilo za mesec znaša 100.000 dolarjev za vse povezane hipoteke. Ko pa smo prejeli plačila, je bil dejanski znesek 110.000 dolarjev, kar odraža SMM v višini 1%.
Pogosto dolžniki predplačajo svoje dolgove, da jih refinancirajo za nižjo stopnjo. Če se to zgodi, se obveznica izplača hitreje, kot je bilo pričakovano, in se investitorju sprosti nazaj. Vlagatelj mora izbrati novo vrednostno varščino, v katero bo vložil naložbo, ki ima lahko nižjo stopnjo donosa zaradi nižjih obrestnih mer, povezanih s dolgovi, ki izhajajo iz določenega vrednostnega papirja.
Razlika v stopnjah CPR med korporativnimi in državnimi obveznicami
S korporativnimi obveznicami ali zakladnimi obveznicami (T-obveznice) ni tveganja CPR, saj ti ne omogočajo predplačila. Poleg tega naložbe v hipotekarne hipotekarne obveznosti (SUT) in dolžniške obveznosti s premoženjem (CDO), strukturirane prek investicijskih bank, po načelu znižajo tveganje predplačila.
Poleg tega imajo tisti, ki so povezani s tranšo z večjim tveganjem, pogosto daljšo življenjsko dobo kot tranša z manj tveganimi tranšami, kar ima za posledico daljše naložbeno obdobje, preden se vrne začetna naložba.
