Starbucks Corp's (SBUX) je ena od velikih zgodb o rasti podjetja v zadnjem desetletju. Toda sedemkratni dvig zalog v tem obdobju, ki je več kot potrojil tempo S&P 500, prikriva moten trend za vlagatelje. Zaloga v zadnjih treh letih v bistvu ni nikjer in se je močno znižala glede na rekordno višino iz leta 2017, lahko pa še pade.
Za tem upadom je več sil. Ko je podjetje s hitro rastjo, prodaja v isti prodajalni Starbucks vztrajno upočasnjuje, medtem ko njegov domnevni rast prihodnosti - Azija - postavlja neupravičene rasti.
Glede na vse to so delnice družbe drage, če primerjamo delnice z drugimi imeni v skupini in na širšem trgu, kar pa ne pomeni dobrega za upočasnjeno rast. Poleg tega so premijski vlagatelji, ki so pripravljeni plačati za delnice, močno padli. Od oktobra 2015 se je večkratni prihodkovni dobiček delnic znižal s približno 33 na vsega 23, kar je padlo za 33%, medtem ko se je cena delnice znižala le za 3, 25%. Videti je, da je glasno sporočilo, da vlagatelji niso več pripravljeni plačati pomembne premije za delnice.
Upočasnjena prodaja
Najbolj moteč znak za Starbucks je upočasnitev njegove primerljive konsolidirane prodaje, ki je za drugo proračunsko četrtletje znašala 2%, kar je za 3% manj kot v enakem obdobju pred letom, in za 6% v drugem četrtletju 2016. V bistvu se primerljiva konsolidirana prodaja od prvega četrtletja 2016 dosledno upočasnjuje in do tega trenutka ni znakov, da bi se ta trend povečal. Medtem se je v drugem proračunskem četrtletju število skupnih transakcij drugo leto zapored zmanjšalo za 1%.
Azija upočasni preveč
Rast v Aziji se je zmanjšala
primerljiva prodajaza drugo četrtletje tretje leto zapored pri 3%. Od drugega četrtletja 2015 se je primerljiva prodaja v istih trgovinah močno upočasnila in padla z 12%. Še bolj zaskrbljujoče je, da se je število transakcij v Aziji v četrtletju upočasnilo na nič, kar je manj kot 1-odstotno rast v preteklem letu in 10% v letu 2015.
Večkratna pogodba
Upočasnjena rast konsolidirane prodajalne je v zadnjih nekaj letih zasutila delnice Starbucks-a. Zdi se, da vlagatelji dvomijo, ali bo znatna 24-odstotna rast zaslužka v letu 2018 trajala. Pri prilagajanju delnic Starbucks za rast leta 2018 trguje s razmerjem PEG približno 1, 09, poceni. Toda napovedi analitikov kažejo, da se bo rast v letu 2019 upočasnila na samo 11%, ko prilagajamo zaloge za prihodnjo rast, pa razmerje PEG skoči na dragih 1, 9.
Starbucks trenutno trguje s približno 23-kratnim dobičkom v letu 2018 v višini 2, 50 USD na delnico v primerjavi s S&P 500, ki se trguje po 18, 5-kratnem letu 2018, in ocenjuje 147, 27 USD, kažejo podatki S&P Dow Jones Indeks. Še dražja je od drugih zalog verižnih restavracij, kot so McDonald's, ki trguje na 21, in Darden Restavracije pri 18 in do nedavnega Dunkin krofi, saj so številni vlagatelji pripravljeni plačati za Starbucks še naprej upadajo.
Upočasnjena prodaja primerljiva je za Starbucksove zaloge od leta 2015. Do zdaj je obljuba za znatno rast v Aziji velika. Toda to se še ni uresničilo in to je velik problem za nadaljevanje zalog.
