Vlagatelji, ki iščejo podjetja s hitro rastjo prihodkov, se kopičijo v zaloge programske opreme, kot so Microsoft Corp. (MSFT), Oracle Corp. (ORCL) in Workday Inc. (WDAY), ki so v letošnjem letu močno presegle širši trg. IPO Crowdstrike Inc. (CRWD) je prav tako dosegel močan dobiček. Toda nekateri analitiki trdijo, da lahko ti dobički ustvarijo mehurček v zalogah programske opreme, tudi če industrijski prihodki letno rastejo v povprečju za 25%, kaže podrobna zgodba v Barronu, kot je opisano spodaj.
'Mehurček' kot 2000
"Vrednotenje programske opreme je ves čas najvišje, " je za publikacijo povedala programska analitičarka Macquarie Research Sarah Hindlian in dodala: "Bubble tveganje raste." Fred Hickey, urednik glasila visoke tehnologije Strategija, se strinja. "To je mehurček, tako kot 2000, " pravi. "Ta razmerja med cenami in prodajo so običajno tisto, kar bi videli kot razmerja med ceno in donosom."
Številna programska podjetja so zdaj ocenjena na več kot 20-krat načrtovano prodajo v letu 2019 v primerjavi s približno štiri- do osemkratno načrtovano prodajo za velika tehnološka podjetja, kot so Apple Inc. (AAPL), Microsoft, Amazon.com Inc. (AMZN) in Facebook Inc. (FB). Medtem je indeks S&P 500 (SPY) zdaj ocenjen na približno dvakratni prodaji.
Tudi ocene so vrtoglave glede na ceno do zaslužka. Vodja oblačne industrije Salesforce.com (CRM) je sam v razredu. Od petka je podjetje trgovalo približno 200-krat več od načrtovanega dobička GAAP za leto, ki se konča januarja 2020. Na osnovi, ki ni GAAP, je še vedno drago pri 57-krat načrtovanem dobičku na Barronov.
Velik del teh dragih programskih zalog še ne vidi dobička. Vzemimo za primer ponudnika oblačne programske opreme Workday, ki ima tržno kapitalizacijo skoraj 50 milijard dolarjev, vendar še vedno beleži izgube. Druge visoko cenjene programske družbe, vključno s ServiceNow Inc. (ZDAJ), Okta Inc. (OKTA) in druge, niso dosegle dobičkonosnosti po Barronovih.
Bivalni analitiki programske opreme so pripravljeni spregledati pomanjkanje standardnega zaslužka GAAP, saj stavijo na večji premik industrije v naročnine, ki temeljijo na oblaku, in stran od strojnih in lokacijskih podatkovnih centrov. Na primer John DiFucci, analitik programske opreme pri Jefferies, pravi, da močni ponavljajoči se prihodki naredijo te zaloge privlačne. "Glede poslovanja s programsko opremo smo tako pozitivni kot kdajkoli prej, " pravi in dodaja: "Vendar pa vrednotenje v nekaterih primerih povzroči premor."
Pogled naprej
Glede na te visoke ocene bodo morda morali vlagatelji podpreti nestanovitnost teh zalog. ETS (IGV), na primer, se je v letošnjem letu povečal za več kot 30%, v zadnjih treh letih pa se je podvojil. Toda številne posamezne zaloge v ETF so občutljive na velike nihaje, ki temeljijo na objavah, kot majhna zamuda pri četrtletnem zaslužku. "Programska oprema je resnično tvegana za vlagatelje, " pravi Hickey iz glasila High-Tech Strategist, ki dodaja: "Tveganja se ne odražajo v zalogah."
