Zaloge z visokim razmerjem med ceno in donosom (P / E) so lahko precenjene. Je torej zaloga z nižjim razmerjem P / E vedno boljša naložba od zaloge z višjo? Kratek odgovor? Ne. Dolg odgovor? Odvisno. Preberite si, če želite izvedeti več o razmerjih med ceno in prihodkom, kako jih razlagati, razliko med nizkim in visokim razmerjem med P / E in katera je boljša.
Ključni odvzemi
- Koeficient P / E se izračuna kot trenutna cena delnice, deljena z njenim zaslužkom na delnico v obdobju 12 mesecev. Trgovanje z delnicami v višini 40 dolarjev na delnico z EPS 2 v razmerju P / E ima 20, medtem ko je zaloga trgovanje s 40 dolarji na delnico z EPS 1 znaša P / E razmerje 40, kar pomeni, da vlagatelj plača 40 dolarjev in zahteva 1 dolar zaslužka. P / E razmerja se običajno razlikujejo od industrije do industrije, zato je pomembno primerjati podjetja iz iste panoge in s podobnimi lastnostmi.
Kakšno je razmerje med ceno in zaslužkom?
Koeficient P / E se izračuna kot trenutna cena delnice, deljena z njenim dobičkom na delnico (EPS) za obdobje 12 mesecev, običajno v zadnjih 12 mesecih. Temu pravimo tudi zaostalih 12 mesecev. Večina P / E razmerij, ki jih vidite pri javnih delniških zalogah, je izraz trenutne cene delnice v primerjavi s prejšnjimi 12 meseci zaslužka.
Zaloge z visokim razmerjem med ceno in zaslužkom so lahko precenjene.
Borzno trgovanje z 40 dolarji na delnico z EPS v višini 2 USD bi imelo razmerje med P / E 20 (40 dolarjev, deljeno z 2 dolarji), enako kot delnica po ceni 20 USD na delnico z EPS v višini 1 USD (20 $, deljeno z 1 USD). Ti dve zalogi imata enako vrednotenje med ceno in zaslužkom. V obeh primerih vlagatelji plačajo 20 USD za vsak 1 dolar zaslužka.
Toda kaj, če se delnica, ki zasluži 1 dolar na delnico, trguje s 40 dolarji na delnico? Potem bi imeli razmerje med P / E 40 namesto 20, kar pomeni, da bi vlagatelj plačal 40 dolarjev in zahteval zgolj 1 dolar zaslužka. Zdi se mi slabo, vendar obstaja več dejavnikov, ki bi lahko ublažili to navidezno previsoko ceno.
Je zaloga z nižjim P / E vedno boljša izbira?
Vprašanje zaslužka in njihova verjetnost
Prvič, od podjetja se lahko pričakuje, da bo v prihodnosti veliko hitreje raslo prihodke in dohodek kot podjetja s P / E 20, s čimer bi danes namenili višjo ceno za višje prihodnje prihodke. Drugič, predpostavimo, da se pričakovani (začasni) dobički 40-P / E družbe gotovo uresničijo, medtem ko bodo prihodnji dobički 20-P / E podjetja nekoliko negotovi, kar kaže na večje naložbeno tveganje.
Vlagatelji bi tvegali manj, če bi namesto v manj določene zaslužili z več določenimi zaslužki, zato podjetje, ki proizvaja te prepričane zaslužke, danes povečuje višjo ceno.
Primerjave so potrebne
Upoštevati je treba tudi, da se povprečna razmerja med P / E razlikujejo od industrije do industrije. Običajno imajo podjetja v zelo stabilni, zreli industriji, ki imajo bolj zmeren potencial rasti, nižja razmerja med P / E kot podjetja v razmeroma mladih, hitro rastočih panogah z robustnimi prihodnjimi možnostmi. Ko torej vlagatelj primerja razmerja med P / E iz dveh podjetij kot potencialne naložbe, je pomembno primerjati podjetja iz iste panoge in s podobnimi lastnostmi. V nasprotnem primeru bi investitor preprosto kupil zaloge z najnižjimi razmerji P / E, bi verjetno končal s portfeljem, polnim zalog komunalnih storitev in podobnimi podjetji, zaradi česar bi bil portfelj slabo razpršen in izpostavljen večjemu tveganju, kot če bi bil razpršen v druge panoge z višjimi od povprečnih razmerij P / E.
Visoka razmerja niso vedno slaba
Vendar to ne pomeni, da se zaloge z visokim razmerjem P / E ne morejo izkazati za dobre naložbe. Predpostavimo, da bo isto podjetje, ki je bilo prej omenjeno, z razmerjem 40-P / E (delnica 40 dolarjev, lanski zaslužek v višini 1 dolarja na delnico) v prihodnjem letu splošno pričakovano zaslužilo 4 dolarje na delnico. To bi pomenilo (če se cena delnic ne bi spremenila), da bi imelo podjetje v enem letu razmerje med P / E le 10 (40 dolarjev, deljeno s 4 dolarji), zaradi česar se zdi zelo poceni.
Spodnja črta
Pomembno si je zapomniti, če gledate na razmerja med P / E kot del vaše analize zalog, če upoštevate, kakšno premijo plačujete za zaslužek podjetja danes, in ugotovite, ali pričakovana rast upravičuje premijo. Primerjajte tudi podjetje z njegovimi kolegi v panogi, da vidite njegovo relativno vrednotenje in ugotovite, ali je premija vredna stroškov naložbe.
