Analiza je ključna
Analiza temeljne bilance je sestavni del naložbenega procesa. Pred nakupom določene delnice je eden prvih korakov razrez finančnih izkazov korporacije, da se ugotovi finančno zdravje podjetja. Na primer, naraščajoče dolžniško breme v kombinaciji s stabilnim ali celo upadajočim denarnim položajem lahko služi kot potencialni signal prekomerne porabe. Podobno je stanje, v katerem podjetje kaže močno rast čistega dohodka, vendar ne dokazuje občutnega salda denarja, rdeča zastava manipulacije z zaslužkom.
Za pravilno proučitev bilance stanja glede kazalnikov moči, šibkosti ali potencialne goljufije je treba finančne dokumente proučiti kot celoto. Prilagoditve računovodskih usmeritev, spremembe poslovanja in primerjave preteklih bilanc vsebujejo ključne kvantitativne ukrepe za oceno finančne moči podjetja. Čeprav so številčne številke, kot so razmerja in napovedi prihodkov, nedvomno bistvene za naložbene odločitve, kakovostna analiza ponuja še eno koristno orodje.
Temeljna analiza: kvalitativni dejavniki
Iz informacij javnega značaja o podjetju, ki ga zanima, je mogoče zlahka doseči različne kakovostne dejavnike. Ustrezen sistem korporativnega upravljanja, ki spoštuje načela integritete in preglednih razkritij, bo zmanjšal tveganja goljufivih vedenj. Poleg tega veljaven sistem pregledov in bilanc, s katerim neodvisne tretje osebe ocenjujejo integriteto računovodskih izkazov podjetij in spremljajo vedenje vodstva, ki je povezano s pozitivno dolgoročno donosnostjo stanj.
Drugi kvalitativni vidiki lahko vključujejo, kako dobro se podjetje prilagaja družbenim, tehnološkim, ekonomskim in političnim spremembam. Podjetja z močno politično povezanostjo so lahko pogosto močno okrnjena, ko se ta sistem podpore odstrani. Podobno je, če je podjetje v celoti odvisno od trenutnega družbenega pojava (na primer fad) ali ene same tehnologije, spremembe teh spremenljivk lahko oklestijo podjetje. Ta vrsta analize je pogosto težja od analize, ki temelji na temeljih, ker zahteva ustvarjanje hipotez, na katere ni mogoče enostavno odgovoriti.
Porterjevih pet sil
Porterjev pet sileni okvir je kvalitativno orodje, ki se uporablja za naložbene analize. Okvir pomaga analizirati konkurenčno stališče podjetja v svoji panogi. Porterjeve sile preučujejo posebne panožne pogoje in pomagajo vlagateljem ugotoviti, kako dobra korporacija je sposobna prilagoditi se spremembam na svojem ciljnem trgu.
Analiza Michaela Porterja služi kot alternativa pogostejšemu modelu SWOT (prednosti, slabosti, priložnosti, grožnje) Alberta Humphreya.
Porterjevih pet sil je:
- Grožnja nadomestnih izdelkov ali storitev Grožnja povečane konkurence s strani tekmecev na trgu Grožnja novih udeležencev na trguPrilagalska moč dobaviteljevPodlagajna moč kupcev
Uporaba teh sil zahteva dobro razumevanje splošne panoge / trga, poslovnega modela podjetja in razumevanje, kako se lahko podjetje prilagodi spremembam tržnih razmer. V osnovi morajo vlagatelji analizirati, kako se lahko podjetje odzove na osnovne grožnje. Na primer, običajno je, da se podjetje uvrsti visoko glede na konkurenčni odpor v štirih silah in na peti strašno spodleti. Neizogibno je, kako določiti, kako bi takšen scenarij vplival na privlačnost naložbe, je na vlagatelju.
1. Grožnja nadomestnega izdelka ali storitev
Grožnja nadomestnih izdelkov ali storitev se pojavi, ko lahko kupci brez težav preidejo na alternativne izdelke (ne nujno na alternativne blagovne znamke). Na primer, v družbi, ki ima drastičen porast prebivalstva, lahko ljudje začnejo nadomeščati način primarnega prevoza z motornih vozil na kolesa ali na javni prevoz. Takšne spremembe vedenjskih vzorcev bi ovirale delovanje avtomobilske industrije.
Da bi ugotovili, ali je takšna grožnja realistična, pa je treba upoštevati različne vidike, kot so prehodni stroški in praktičnost alternativnih izdelkov. V prejšnjem primeru, če večina posameznikov običajno dnevno vozi kratke razdalje, bi kolesa lahko postala resnična grožnja proizvajalcem avtomobilov. Po drugi strani pa je, če je povprečna dnevna razdalja, ki jo je treba preteči, precejšnja, ljudje morda manj nagnjeni k prehodu na avtobuse ali kolesa.
2. Grožnje povečane konkurence rivalov
Nasičenost trga pogosto prepreči enemu igralcu, da bi dosegel prevladujočo prodajno prednost in doživel naraščanje prihodkov. Ta notranja grožnja je prisotna v skoraj vsaki panogi, v kateri ne prevladuje monopol. Pri analizi vrste nevarnosti, ki jo nalaga konkurenca, je treba upoštevati najrazličnejše dejavnike, kot so pravičnost blagovne znamke, tržni položaj, znanje o oglaševanju in tehnološke inovacije. V mnogih situacijah lahko največji akter v panogi zastare, če nima lastnosti, ki zagotavljajo stabilno in stalno konkurenčno prednost.
Dve skupni merili, ki se uporabljata za določanje konkurenčnosti na trgu, sta Herfindahl-Hirschmanov indeks in koncentracijsko razmerje. Medtem ko HHI meri koncentracijo na trgu in raven konkurence, razmerje koncentracije zagotavlja merilo odstotka celotnega tržnega deleža največjih podjetij v tem sektorju.
3. Grožnja novih udeležencev
Ovire za vstop so ena najpomembnejših sestavnih delov Porterjevega okvira. Ovire za vstop lahko obstajajo v obliki patentov, znatnih kapitalskih zahtev, vladnih predpisov, dostopa do ustrezne distribucijske mreže in tehnološkega strokovnega znanja. V bistvu bodo morali novi udeleženci na trgu preseči več ovir, če bodo konkurirali že uveljavljenim podjetjem. Če industrija zahteva znatne začetne kapitalske izdatke, manjše družbe preprosto ne bodo mogle vstopiti na trg.
Pogosto bo podjetje prvo na trgu z inovativno tehnologijo ali storitvijo, ki bodisi samodejno ustvari bodisi spremeni revolucijo načina poslovanja na določenem trgu. Če ni trdih ovir za vstop, lahko konkurenti zlahka vstopijo na trg in posnamejo poslovni model uspešnega podjetja in tako zmanjšajo prvotne donose podjetja. Kadar primanjkuje ovir za vstop, bodo podjetja, ki so že v panogi, znižala marže in doživela poznejši padec cen delnic, saj konkurenca sili konvergenco do običajne ravni dobička.
4. Pogodbena moč dobaviteljev
Grožnja nesorazmerne ponudniške pogajalske moči je običajno težava za manjša podjetja, ki so izključno odvisna od vložkov enega prodajalca. Na primer, če restavracija, ki je specializirana za edinstvene jedi, lahko sestavine kupi le pri enem ponudniku, lahko ta dobavitelj zviša cene, ki jih zaračuna. To bo bodisi zmanjšalo marže za restavracijo bodisi bo restavracija morala dodatne stroške sestavin prenesti na svoje jedilnike. Eden glavnih dejavnikov, ki določa ceno, je zakon ponudbe in povpraševanja.
Veliki trgovci na drobno, kot sta Walmart in Target, na splošno niso na volji svojih dobaviteljev, saj imajo dostop do široke distribucijske mreže. Manjša nišna podjetja pa se lahko soočajo z realno grožnjo zvišanja cen dobaviteljev. Za dostop do te vrste informacij - kdo so dobavitelji podjetja in kakšen je odnos med kupci in prodajalci - je običajno potrebno obsežno raziskovanje.
5. Pogodbena moč kupcev
Ko Walmart in Target štejeta kot kupca transakcije, imata veliko kupno moč. Mnoga podjetja so odvisna od velikih trgovskih verig, da nadaljujejo z nakupom pri njih - zato lahko kupci sklenejo ugodne cenovne pogodbe in zmanjšajo prihodkovni potencial svojih dobaviteljev. Ta grožnja je nasprotna težavi dobaviteljev glede pogajanja.
Podobno kot v osnovni teoriji portfelja, ki pravi, da bi morali vlagatelji diverzificirati svoje deleže, da bi čim bolj izpostavili izpostavljenost kateri koli varščini, tudi varna podjetja ne bi smela biti popolnoma odvisna od ene same stranke. Če na primer ena stranka ne podaljša svoje pogodbe, to ne bi smelo biti dovolj za stečaj dobavitelja. Različna baza strank je ključna za ublažitev te grožnje.
Spodnja črta
Porterjev okvir analize določa pomembna merila za določitev stabilnosti korporacije. Visoke stopnje ogroženosti navadno signalizirajo, da se bodoči dobički lahko poslabšajo in obratno. Na primer, vroča družba v rastoči panogi lahko hitro zastare, če ni ovir za vstop. Podobno podjetje, ki prodaja izdelke, za katere obstaja veliko nadomestkov, ne bo moglo uveljaviti cenovne moči za izboljšanje marž in bo morda celo izgubilo tržni delež svojim konkurentom.
Kakovostni ukrepi, ki jih je Michael Porter uvedel v Porterjev petstotni okvir, omogočajo vlagateljem sklepe o korporaciji, ki niso takoj vidni v bilanci stanja, vendar bodo imeli pomemben vpliv na prihodnjo uspešnost. Čeprav so za vlagatelje največkrat pomembni kvantitativni dejavniki, kot so razmerje med ceno in dohodkom ter dolg / kapital, imajo kakovostna merila enako vlogo pri odkrivanju zalog, ki bodo zagotavljale dolgoročno vrednost.
