Kaj je Altman Z-ocena?
Rezultat Altman Z je rezultat preizkusa bonitete, ki ocenjuje verjetnost bankrota proizvodnega podjetja, s katerim se trguje na borzi. Rezultat Altman Z temelji na petih finančnih razmerjih, ki jih je mogoče izračunati na podlagi podatkov, ki jih najdemo v letnem poročilu podjetja o 10-K. Uporablja donosnost, finančni vzvod, likvidnost, plačilno sposobnost in aktivnost, da napove, ali ima podjetje velika verjetnost, da bo postalo insolventno.
Z-ocena
Ključni odvzemi
- Altman Z-ocena je formula za določitev, ali se podjetje, zlasti v proizvodnem prostoru, usmerja v stečaj. Formula upošteva razmerja dobičkonosnosti, finančnega vzvoda, likvidnosti, plačilne sposobnosti in aktivnosti. Z oceno Altman Z, ki je blizu 1, 8, je mogoče napovedati, da bo podjetje vodilo v stečaj, medtem ko ocena, bliža 3, kaže, da ima podjetje trden finančni položaj.
Kako deluje Altman Z-ocena
Altman Z-rezultat lahko izračunamo na naslednji način:
Z-ocena = 1, 2A + 1, 4B + 3, 3C + 0, 6D + 1, 0E
Kje:
- A = obratni kapital / skupna sredstvaB = zadržani dobički / skupna sredstvaC = dobiček pred obrestmi in davki / skupna sredstvaD = tržna vrednost kapitala / skupne obveznostiE = prodaja / celotna sredstva
Rezultat pod 1, 8 pomeni, da podjetje vodi v stečaj, medtem ko podjetja z oceno nad 3 verjetno ne bodo bankrotirala. Vlagatelji lahko s pomočjo Altman Z-rezultatov določijo, ali naj kupujejo ali prodajo zalog, če so zaskrbljeni zaradi osnovne finančne moči podjetja. Vlagatelji lahko razmislijo o nakupu delnic, če je vrednost Altman Z-Score bližje 3, in prodajo ali skrajšanje delnice, če je vrednost bližja 1, 8.
Posebna vprašanja
V letu 2007 so bile bonitetne ocene posebnih vrednostnih papirjev ocenjene višje, kot bi morale biti. Rezultat Altman Z je pokazal, da se tveganja podjetij močno povečujejo in morda vodijo v stečaj.
Altman je izračunal, da je bila povprečna ocena Altman podjetij v letu 2007 1, 81. Kreditne ocene teh podjetij so bile enakovredne B. To je kazalo, da bi moralo imeti 50% podjetij nižjo bonitetno oceno, močno ogroženo in velika verjetnost bankrota.
Altmanovi izračuni so ga prepričali, da bo prišlo do krize in da bo na kreditnem trgu prišlo do zloma. Altman je verjel, da bo kriza izhajala iz privzetosti podjetij, vendar se je začetek krize začel s hipotekarnimi vrednostnimi papirji. Vendar so korporacije leta 2009 kmalu zamudile drugo najvišjo stopnjo v zgodovini.
Zgodovina Altmanove Z-ocene
Profesor financ na NYU Edward Altman je formulo Altman Z-form razvil leta 1967, objavljena pa je bila leta 1968. Altman je z leti znova ocenjeval svoj Z-rezultat. Od leta 1969 do 1975 se je Altman v 86. podjetju znašel v stiski, nato 110 v letih 1976 do 1995 in na koncu 120 od leta 1996 do 1999, pri čemer je ugotovil, da ima Z-ocena natančnost med 82% in 94%.
Leta 2012 je izdal posodobljeno različico, imenovano Altman Z-score Plus, ki jo lahko uporabimo za ocenjevanje javnih in zasebnih podjetij, proizvodnih in neproizvodnih podjetij ter ameriških in zunaj ameriških podjetij. Altman Z-score Plus lahko uporabite za oceno kreditnega tveganja podjetja. Altman Z-ocena je postala zanesljivo merilo izračunavanja kreditnega tveganja.
