Kaj je pritrdilna zaveza?
Pozitivna zaveza je vrsta obljube ali pogodbe, ki od stranke zahteva, da se drži določenih pogojev. Na primer, pritrdilna pogodba bi lahko zagotovila, da izdajatelj vzdržuje ustrezne ravni zavarovanja ali odda revidirane računovodske izkaze.
Razumevanje pritrdilne zaveze
Potrdila (ali pozitivne) zaveze lahko primerjamo z omejevalnimi (ali negativnimi) sporazumi, ki od stranke zahtevajo, da preneha ali se izogiba nečemu, na primer prodaji določenega premoženja. Dodatni primeri pritrdilnih zavez vključujejo obveznost izdajatelja, da ob zapadlosti vrne glavnico posojila ali ohrani osnovna sredstva ali posebna zavarovanja, kot so nepremičnine ali oprema. V obvezniških pogodbah se za zaščito interesov izdajatelja in imetnika obveznic uporabljajo pritrdilni in omejevalni dogovori.
Ključni odvzemi
- Potrjena pogodba se nanaša na obljubo ali pogodbo, da se boste držali določenih vnaprej določenih pogojev. Potrdila so v bistvu zaščita vlagateljev, če obstajajo težave s podjetjem. V zadnjem času so vlagatelji ohlapni odnos do pozitivnih zavez.
Trenutno okolje, ki obdaja pritrdilne zaveze in dana posojila
Septembra 2017 je Bloomberg objavil članek o pomanjkanju pritrdilnih (ali omejevalnih) zavez v številnih novih ponudbah. Izraz „zaveza-lite“ je bil uporabljen za opis več novih posojil s finančnim vzvodom. Brez takšnih zaščit bi podjetje lahko potencialno povečalo velik dolg, ne glede na uspešnost. Sproščeno vzdušje za takšne pogoje je ustvarilo predstavo, da mora biti posojilo slabe kakovosti, če se mora posojilojemalec sploh zateči k zavezam. Trenutno več posojilodajalcev niti ne zahteva, da izdajatelj izpolnjuje periodične cilje uspešnosti (znane tudi kot vzdrževalne pogodbe).
Medtem ko so takšne stave varnejše za večja in bolj uveljavljena podjetja z rednimi denarnimi tokovi (npr. Podjetja z modrim čipom), so nekateri vlagatelji zaskrbljeni zaradi posojil posojilojemalcem srednjega trga. Ta podjetja imajo pogosto zaslužek pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo ali EBITDA pod 50 milijonov dolarjev, kar jim daje manj prostora, da si opomorejo pred drago napako in povečajo tveganje neplačila.
Na drugem koncu spektra so primeri, kot so primeri družbe J.Crew Group, Inc. Soočeni z upadajočo prodajo in nestrpnimi posojilodajalci v letu 2017 je trgovec z oblačili ustvaril neregistrirano hčerinsko družbo, ki bo hranila svojo intelektualno lastnino. Nova podružnica je bila nato uporabljena kot zavarovanje za zavarovanje drugega posojila podjetju. Zaradi premika podjetja J Crew so vlagatelji v podjetja začeli vključevati tudi zavezo, znano kot blokator J.Crew, ki podjetjem preprečuje, da bi v prihodnje izvajali takšne poteze.
Primer potrdila
V poročilu družbe Mayer Brown LLP iz marca 2018 o obveznicah z visokim donosom nemških nepremičninskih družb je podjetje ugotovilo, da se je v skupino nepremičninskih družb, ki izdajajo dolg, pridružil še en igralec, luksemburški Corestate Capital Holding SA (S&P: BB +). Te opombe predstavljajo manjši del celotne kapitalske strukture podjetja. Za razliko od tradicionalnih obveznic z visokim donosom teh zapisov iz kapitala države ne bo mogoče izplačati pred zapadlostjo. Obenem je nemška zakonodaja zapisala, da ne bodo vsebovale popolnega, tradicionalnega paketa za visoke donose. Corestate ne bo omejil omejitev distribucije svojih podružnic. Poleg tega ni sporazuma o pridruženih transakcijah.
