8 Visoka

Morgan Stanley v nedavnem poročilu z naslovom „Brez marže za napake“ opozarja na raznovrstne makro sile, ki povečujejo stroške poslovanja in tako močno pritiskajo na stopnjo dobička podjetij. Med zalogami, za katere Morgan Stanley meni, da so najbolj občutljivi za strmo znižanje cen, so Macy's Inc. (M), Apache Corp. (APA), Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), Brinker International Inc. (EAT), Cypress Semiconductor Corp (CY), Abercrombie & Fitch Co. (ANF), CH Robinson Worldwide Inc. (CHRW) in Southwestern Energy Co. (SWN). "Trg za te zaloge premalo ceni ceno marže, " poroča. Spodnja tabela prikazuje ciljne cene Morgana Stanleya za posamezne delnice in padce, ki jih nakazujejo.

Zaloga	Ciljna cena	Prizadet upad
Abercrombie & Fitch	14, 00 USD	(23, 1%)
Apač	43, 00 USD	(4, 1%)
Posteljna kopel in dlje	13, 00 USD	(7, 2%)
Brinker	38, 00 USD	(17, 6%)
CH Robinson	68, 00 USD	(27, 7%)
Cipresa	13, 00 USD	(4, 3%)
Macy's	27, 00 USD	(19, 9%)
Jugozahodna energija	3, 50 USD	(37, 7%)

Pomen za vlagatelje

Najpomembnejše makro sile, za katere poročilo navaja, da pritiske na dobiček zmanjšujejo, vključujejo: tesen trg dela z naraščajočimi plačami; dejstvo, da cene energije in drugih surovin običajno naraščajo pozno v gospodarskem ciklu; stroški tovora, ki se povečujejo z dvomestno hitrostjo; obrestne mere, ki se povečujejo, kar povečuje stroške dolga za korporacije; Tveganja zaradi vse večjih trgovinskih spopadov med ZDA in Kitajsko se "ne odražajo v smernicah in niso ustrezno cenovna;" in upočasnjevanje rasti ZDA v letu 2019, kar bo povzročilo zmanjšanje povpraševanja.

Morgan Stanley komentira trg kot celoto, "ocene so optimistične, ker odražajo vodilne napotke podjetja glede rasti zgornjih linij in zmožnosti prenosa stroškov." Spodnje točke kažejo ključna merila, zaradi katerih so analitiki Morgan Stanleyja ocenili 8 zgoraj naštetih zalog kot premajhno težo in še posebej veliko tveganje za znatne padce cen.

Visoka občutljivost teh zalog na negativne makro sile (naraščajoči stroški delovne sile, surovin, drugega vložka in prevoza; naraščajoče tarife in obrestne mere; upočasnitev gospodarske rasti in povpraševanja). Določena stopnja dobička predstavlja veliko tveganje za vrednotenje zalog. Trg je podcenjujoč tveganje za zmanjšanje dobička.

3 največje pričakovane upade so povezane z Southwestern Energy, CH Robinson in Abercrombie & Fitch. Komentar Morgana Stanleya o vsakem je povzet spodaj.

Jugozahodna energija. Podjetje je proizvajalec zemeljskega plina in Morgan Stanley vidi bolj privlačen profil tveganja za nagrajevanje, povezan s proizvodnjo nafte, obenem pa se medvedje vrti na plin. Prav tako je jugozahodnjak v več metrih bogato ovrednoten v primerjavi s tekmeci v permanskem bazenu.

CH Robinson. To prevozno podjetje se sooči s kratkoročnim izzivom, ki ga bodo namenili pooblastilu elektronskih dnevnikov (ELD), ki bo papirnate dnevnike nadomestil z elektronskim nadzorom ur voznikov na cesti, ki jih omejujejo zvezni varnostni standardi. Tehnološki napredek, kot je "uberization" tovornih, blockchain in avtonomnih tovornjakov, predstavlja dolgoročnejše izzive. Morgan Stanley opaža tudi vse večjo konkurenco v ladjarski industriji, ki pošilja pošiljateljem prosto pot, da spet pritisne na cene.

Abercrombie & Fitch. Trgovci s posebnimi oblačili doživljajo upad prometa, trgovina A&F pa je v zadnjih 6 letih zabeležila nižjo prodajo v isti trgovini. Zmanjšanje stroškov zasede zaradi zapiranja trgovin kompenzirajo naraščajoči stroški trženja, medtem ko manjše promocijske aktivnosti in manjša prizadevanja za zmanjšanje zalog ovirajo širitev marž. Pozitivna je rastoča spletna prodaja, ki ima nižje z njimi povezane stroške kot prodaja v trgovini, vendar Morgan Stanley vidi, da se marže v splošnem znižujejo za A&F, saj napoveduje 1, 7-odstotno stopnjo EBIT za leto 2019 v primerjavi s soglasno oceno 3, 1%.

Pogled naprej

Vlagatelji bi morali biti še posebej pozorni na stopnjo dobička in dejavnike, ki bodo verjetno vplivali na njihovo nadaljevanje. Natančen pregled rezultatov v tretjem četrtletju in korporativne smernice lahko kažejo na to, kako dobro se ohranjajo marže, pa tudi njihovo prihodnjo smer. Medtem je Goldman Sachs priporočil, da bodo zaloge z visokimi maržami in cenovno močjo v težkem makro okolju zdržale.

Primerjajte naložbene račune × Ponudbe, ki so prikazane v tej tabeli, so iz partnerstev, od katerih Investopedia prejema nadomestilo. Ime ponudnika Opis