Naraščajoči delniški trg je privedel do delnic, ki so cenovno "skoraj popolne", ki temeljijo na neupravičeno optimističnih predpostavkah o prihodnji gospodarski rasti in inflaciji, opozarja John Normand, vodja temeljne strategije vzajemnega premoženja JPMorgan, svetuje vlagateljem, naj predvidijo upočasnitev gospodarske rasti in počasi pospešuje inflacijo, kar bo skupaj zmanjšalo stopnjo rasti dobička za večino S&P 500 podjetij.
Glede na to Normand priporoča, da se vlagatelji preusmerijo iz rastnih zalog v druge sektorje na trgu, ki jih je mogoče opredeliti kot vrednostne zaloge ali obrambne zaloge, piše v podrobni zgodbi o svoji strategiji v Business Insiderju. Pričakuje, da bodo finančne in energetske zaloge v prihodnjih mesecih med vodilnimi na trgu, zato predlaga, da vlagatelji razmišljajo tudi o povečanju izpostavljenosti do zlata, nafte in obrambnih valut, kot so švicarski frank in japonski jen.
Pomen za vlagatelje
"V zadnjih 50 letih so lastniški vrednostni papirji približno dva meseca po končani rasti dobička prenehali presegati obveznice, " je napisal Normand za BI. Opaža, da je rast zaslužka dosegla vrhunec pred pol leta. "Ker lastniški kapital in kreditna uspešnost v primerjavi z obveznicami sledita zagonu zaslužka in ker ta dva korporativna premoženja pretepajo obveznice dlje kot običajno, se zdi, da je le kratek povišanje rasti EPS predpogoj za trajni dobiček, " je dodal.
Ključni odvzemi
- Zdi se, da je rast dobička podjetij dosegla vrhunec. Investitorji bi morali upoštevati premike v obrambnem portfelju. Finančne in energetske zaloge, skupaj z zlatom, nafto in obrambnimi valutami priporoča JPMorgan strateg Normand.
Če padajoči dohodek spremljajo nižji napotki korporativnega vodstva, Normand pričakuje, da se bodo vlagatelji obrnili v obrambo, s čimer bodo cene fiksnih dohodkov povišale in cene delnic znižale. Dejansko se zdi, da bo v drugem četrtletju 2019 največji upad dobička za S&P 500 v treh letih, vse več podjetij pa daje negativne napotke, poroča FactSet Research Systems.
Podobno širše zaskrbljenost je izrazil Alejandro Arevalo, vodja strategije obveznic v nastajajočem trgu pri Jupiter Asset Management Ltd., ki ima 51 milijard dolarjev premoženja v upravljanju (AUM). "Trgi napačno berejo spremembo politike Feda v nekaj pozitivnega, " je dejal za Bloomberg. "Če znižujejo stopnje, je to osnovna težava z njihovimi gospodarstvi. Postajamo bolj obrambni v tem, kar mislim, da bi bil bolj nejasen drugi polčas, "je dodal.
Arevalo navaja, da je v zadnjih dveh mesecih zmanjšal izpostavljenost obveznicam na novo nastajajočem trgu in povečal dodelitev dolga naložbenega razreda. Pilar Gomez-Bravo, vodja portfelja na MFS, opozarja, da se lahko v športu evropskega dolga povečuje nevaren špekulativni mehurček po drugi zgodbi Bloomberga.
Goldman Sachs prav tako zdaj opozarja na previdno noto, ki opozarja, da so zaloge morda izčrpale potencial za dodatno rast. "S&P 500 trguje s skoraj pošteno vrednostjo glede na obrestne mere, čeprav verjamemo, da bodo negotovost politike in negativni popravki napovedi EPS do leta 2020 omejili pravični kapital. S&P 500 trguje tudi po pošteni vrednosti glede na dobičkonosnost, " piše Goldman v svojem trenutnem ameriškem tedniku Kickstart poročilo.
Pogled naprej
Poskusi začasnega trženja so vedno tvegan posel. Medtem ko vlagateljem svetuje, da zavzamejo bolj obrambno naravnanost, pa JPMorgan Normand kljub temu meni, da bo ameriško gospodarstvo in dobiček podjetij še vedno lahko še narasel. Skupaj z verjetnostjo znižanja obrestne mere, ki jo je vodil Fed, je še vedno prekomerna teža pri zalogah v primerjavi s posojili, ugotavlja BI.
