Obstajajo različni "triki" ali dejanja, ki jih bodo nekatera javna podjetja uporabila ali sprožila za vleko volne nad oči investicijske skupnosti. Prihaja sezona zaslužka, zlasti kadar podjetje pogreša ocene ali drugače razočara vlagatelje. Analitiki in menedžerji običajno določijo svoje smernice in ocene na podlagi rezultatov, ki jih poročajo podjetja med sezono zaslužka in imajo pogosto pomembno vlogo pri uspešnosti svojih zalog.
Oglejmo si pet najpogostejših shenaniganov, ki jih vodstvene in komunikacijske ekipe uporabljajo v izdajah svojih podjetij.
1. Strateški čas sproščanja
Komunikacijske ekipe, ki želijo "pokopati" poročilo o slabih zaslužkih (ali na splošno slabe novice), bodo včasih poskušale razširjati izdajo, če sumijo, da si jih ogleda najmanj število ljudi. En trik, ki so ga pogosto uporabljali v sredini do poznih devetdesetih, je bilo objavljanje informacij po zaprtju trga v petek popoldne. Včasih je bila izdaja izdana v praznični vikend ali na dan, ko so bili za sprostitev številni gospodarski podatki in družba ni bila v središču pozornosti.
Na današnjih trgih se bolj spušča na splošni čas izida, ne pa na določen dan v tednu. Podjetje lahko načrtuje, da bo svoj zaslužek objavilo po urah, ko je običajno vlagatelj nižji. Nasprotno, da bi zmanjšali pregled slabega poročila, je mogoče številke načrtovati za izid na dan, ko že poroča na stotine drugih podjetij, trgi pa so moteni.
Nekatera podjetja lahko napovedujejo pozitiven razvoj v času slabih novic. Morda bodo objavili velikega novega kupca, veliko naročilo, odpiranje trgovin, lansiranje izdelka ali novo najem približno ob istem času, ko bodo objavljene slabe novice. Ponovno je ideja predstaviti podobo, da stvari niso tako slabe.
Ne zavajajte se: branje drobnega tiska v opombah podjetja in skritih novic vam lahko pomaga razkriti resnično zgodbo o zalogi.
2. Skrivanje njihove komunikacije
Zaradi popolnega in poštenega razkritja morajo podjetja v svojih poročilih o dobičku razkriti tako dobre kot tudi slabe podatke o določenem četrtletju. Njihove komunikacijske ekipe pa lahko poskušajo pokopati slabe novice s stavki in besedami, ki prikrivajo, kaj se v resnici dogaja.
Jezika, kot je "izziven", "pritisk", "zdrs" in "poudarjen", ne bi smeli jemati z lahkoto in bi lahko bili celo rdeče zastave.
Na primer, ne da bi v objavi zapisali, da se bruto marže podjetja zmanjšujejo in da se lahko posledično zaslužek podjetja v prihodnosti močno stisne, lahko vodstvo preprosto reče, da "vidi velik pritisk na cene". Medtem lahko vlagatelj izračuna odstotek bruto marže iz predloženega izkaza poslovnega izida, kar ima le maloprodajnih vlagateljev čas.
Opozorili boste tudi, da se podatki, ki jih podjetje ne želi, da se nahajajo nekje blizu dna izdaje, poleg tega lahko združijo tudi z drugimi informacijami. Kot primer, nekatere ekipe podjetij se lahko pogovarjajo o vseh novih izdelkih, za katere pričakujejo, da bodo izšli v prihodnjem letu (v napovedi) ali drugih optimističnih, v prihodnosti usmerjenih novicah, in nato povedo, kaj lahko vlagatelji pričakujejo glede na zaslužek v prihodnosti obdobje.
Ker pričakovanja o zaslužku niso samostojna postavka (temveč so združene z drugimi informacijami) in povprečni vlagatelj morda nima ničesar priročnega za primerjavo napovedi podjetja s (kot je trenutno soglasno število), komunikacijska ekipa zmaga tako, da zakopa novice in odvrne pozornost. javnost.
3. Izboljšanje želenih informacij
Nekatere skupine za odnose z vlagatelji za vlagatelje bodo v izidu zaslužka krepke ali poševne naslove in informacije, na katere želijo, da se investicijska skupnost osredotoči namesto na dejanske rezultate. To ni trik, ki vas zasleduje, lahko pa izkoristite lenobo bralcev. Vlagatelji bi se morali truditi, da jih ne bi ogrožali označeni podatki, in prebrati celotno izdajo ter poiskati prihodnje smernice, če bodo na voljo.
Investitorjev prav tako ne bi smeli tako zaužiti s krepkim naslovom, ki pravi (na primer), "Q3 EPS poveča 30 odstotkov", da med vrsticami pozabijo brati. Igrajte detektiva in si preberite, kaj poslovodstvo pravi in napoveduje o prihodnjih obdobjih.
4. Uporaba ukrepov, ki niso GAAP
Izvršno poslovodstvo podjetja lahko navaja tudi računovodske ukrepe, ki niso splošni računovodski izkazi, namenjeni črtanju ali dodajanju nekaterih postavk. GAAP je kratica za splošno sprejeta računovodska načela (GAAP) in je niz računovodskih standardov, načel in postopkov. Podjetja, s katerimi se trguje na javnem trgu, se morajo pri sestavljanju svojih računovodskih izkazov držati splošnih standardov.
Vendar pa se v predstavitev o zaslužku lahko vključijo tudi finančni ukrepi, ki niso GAAP. Te finančne meritve lahko prikažejo prihodek podjetja na podlagi njegovih osnovnih dejavnosti z izključitvijo enkratnih stroškov. Podjetja lahko na primer izključijo stroške svojega programa zaloge zaposlenih. Ponovno ti ukrepi niso varljivi, vendar lahko številke podjetja prikažejo v bolj pozitivni luči. Primeri ukrepov, ki niso GAAP, vključujejo:
EBIT
Dobiček ali dobiček pred obrestmi in davki je merilo zaslužka, ki ni skupni dobiček. Vodstvena ekipa bi lahko v več četrtinah poudarila svoj naraščajoči EBIT. Če pa ima podjetje veliko dolga, so lahko njegovi stroški za obresti pomembni. Posledično bi bil EBIT videti veliko bolj ugodno kot čisti dohodek, ki v svoj izračun vključuje odhodke za obresti.
Denarni tok in prosti denarni tok
Denarni tok in prosti denarni tok sta dve priljubljeni merili, ki ju vlagatelji, analitiki in vodje podjetij natančno spremljajo. Denarni tok je neto znesek denarnih sredstev, ki so bili v obdobju preneseni in odplačani. Družba s pozitivnim denarnim tokom ima dovolj likvidnih sredstev - kar pomeni, da jih je mogoče enostavno pretvoriti v denar - za kritje dolgov in finančnih obveznosti. O denarnem toku se poroča v izkazu denarnega toka podjetja in razčleni na tri dele; dejavnosti, naložbe in financiranje.
Podjetja lahko navajajo pozitivne podatke o denarnem toku med predstavitvijo zaslužka. Če pa je podjetje prodalo sredstvo, kot je razdelitev ali del opreme, bi pokazalo pozitiven vnos gotovine in napolnilo denar, prijavljeno v zadevnem obdobju. Prodaja sredstev je običajna pri družbah, ki za izpolnitev obveznosti po dividendah potrebujejo denar. Pomembno je, da vlagatelji preučijo tudi prosti denarni tok, ki je denarni tok podjetja brez kapitalskih izdatkov, kot sta nakup in prodaja osnovnih sredstev.
5. Povečanje odkupov zalog
Medtem ko so odkupi delnic pogosto dobra stvar, nekateri odbori dovolijo odkup, kar je del prizadevanja, da se njihova zaloga zdi privlačnejša za investicijsko skupnost. Ti odbori in njihova podjetja imajo morda vse namere dokončati takšen odkup. Kljub temu boste morda opazili, da podjetja ponavadi napovedujejo takšne odkupe v povezavi ali takoj po objavi slabih novic. Pomembno je, da vlagatelji spremljajo časovno razporeditev takšnih napovedi, da bi zagotovili, da upravni odbori in direktorji družbe ne poskušajo okrepiti cene delnic v času slabega učinka.
Čeprav se vlagatelji običajno razveselijo, ko so napovedani odkupi delnic, je zagotovljena analiza, da se razčlenijo odkupi, da se ugotovi, ali ima podjetje ustvarjene denar in prihodke za financiranje ponovnih nakupov.
Buyback in EPS
Čisti dobiček na delnico (EPS) je dobiček ali čisti dobiček podjetja, zmanjšan za dividende, ki se izplačajo prednostnim delničarjem, deljeno s številom izdanih delnic. Podjetja lahko za napihovanje EPS uporabijo odkupe. Na primer, predpostavimo, da podjetje nima prednostnih dividend in je poročalo o 18 milijonov dohodkov. Če ima podjetje 10 milijonov delnic, je EPS znašal 1, 80 USD (18 milijonov USD / 10 milijonov delnic).
Predpostavimo, da se prihodki podjetja v naslednjem obdobju niso spremenili in so ustvarili 18 milijonov dolarjev zaslužka. Vendar se je vodstvo družbe odločilo za odkup 3 milijone delnic. EPS družbe bi v tem obdobju znašal 2, 57 USD (18 milijonov USD / 7 milijonov delnic). Družba je bila v enakem obdobju enaka in brez dodatnega dobička višji dobiček na delnico.
Vlagatelji se morajo zavedati, kako lahko podjetja izboljšajo svoj zaslužek in finančna razmerja, poročena v sezoni zaslužka. Obstaja veliko trikov in finančnih transakcij, ki jih lahko podjetja uporabijo za izboljšanje poročanega dobička v obdobju, ko je podjetje poslovalo slabo. Za vlagatelje je pomembno, da razvijejo strategijo ali pristop, ko gre za analizo zaslužka podjetja in ali je podjetje doseglo ali zgrešilo svoj cilj.
