Kazalo
- Kaj je mehurček?
- Pet stopenj mehurčka
- Primer zaloga mehurčka: eToys
- Spodnja črta
Osnovna značilnost mehurčkov je, da večina udeležencev prepreči nevero, ko pride do špekulativnega porasta cen: šele kasneje, ko je mehurček počil, jih prepoznajo (za marsikoga vlagalovo zgražanje) prepozna. Kljub temu so nekateri ekonomisti opredelili pet stopenj mehurčka - vzorec njegovega vzpona in padca -, ki bi lahko preprečil, da bi se nehotni ujeli v njegove varljive sklope.
ključni odvzemi
- Finančni mehurčki so varljivi in nepredvidljivi, vendar razumevanje petih stopenj, ki jih značilno prehodijo, lahko pomaga vlagateljem, da se pripravijo nanje. Pet korakov v življenjskem ciklu mehurčka so premestitev, razcvet, evforija, dobiček in panika.
Kaj je mehurček?
Izraz "mehurček" v finančnem okviru na splošno navaja situacijo, ko cena za nekaj - posamezno delnico, finančno sredstvo ali celo celoten sektor, trg ali razred sredstev - z veliko maržo presega njegovo osnovno vrednost. Ker špekulativno povpraševanje namesto lastne vrednosti podžiga napihnjene cene, na koncu mehurček neizogibno ponikne in množične razprodaje povzročijo znižanje cen, pogosto precej dramatično. V večini primerov pravzaprav špekulativnemu mehurčku sledi spektakularni zlom zadevnih vrednostnih papirjev.
Škoda, ki jo povzroči porušitev mehurčka, je odvisna od vključenega gospodarskega sektorja in tudi od tega, ali je obseg udeležbe razširjen ali lokaliziran. Na primer, razpad mehurčkov lastniškega kapitala in nepremičnin na Japonskem v letih 1989-1992 je privedel do daljšega obdobja stagnacije japonskega gospodarstva - tako dolgo, da se devetdeseta leta imenujejo izguba desetletja. V ZDA je porušitev dotcom balona leta 2000 in stanovanjski mehurček leta 2008 privedla do hude recesije.
5 korakov mehurčka
Pet stopenj mehurčka
Ekonomist Hyman P. Minsky je eden prvih razložil razvoj finančne nestabilnosti in odnos, ki ga ima z gospodarstvom. je v svoji pionirski knjigi Stabilizacija nestabilnega gospodarstva (1986) določil pet stopenj v značilnem kreditnem ciklu, enem od več ponavljajočih se gospodarskih ciklov.
Te faze tudi začrtajo osnovni vzorec mehurčka.
1. premik
Do premika pride, ko se vlagatelji oživijo z novo paradigmo, kot so inovativna nova tehnologija ali obrestne mere, ki so zgodovinsko nizke. Klasičen primer premika je znižanje stopnje zveznih skladov s 6, 5% maja 2000 na 1% junija 2003. V tem triletnem obdobju se je obrestna mera za 30-letne hipoteke s fiksno obrestno mero znižala za 2, 5 odstotne točke do 5, 21% v preteklosti, setev semen za naknadni mehurček.
2. Bum
Cene na začetku počasi rastejo po premiku, potem pa pridobivajo na zagonu, ko na trg vstopa vse več udeležencev, ki postavljajo fazo za razvoj. V tej fazi zadevno sredstvo privlači široko medijsko poročanje. Strah pred izpusti, kaj bi lahko bilo enkrat v življenju, sproži več špekulacij, kar privablja vse večje vlagatelje in trgovce.
3. Evforija
V tej fazi se previdnost vrže v veter, saj cene sredstev naraščajo. V tej fazi vrednotenja dosegajo skrajne ravni, saj se novi ukrepi in meritve vrednotijo, da opravičijo neusmiljeno naraščanje in teorijo "večje norice" - ideja, da ne glede na to, kako cene gredo, bo vedno obstajal trg kupcev, ki so pripravljeni plačati več —Izvaja vsepovsod. Na primer, na vrhuncu japonskega nepremičninskega mehurčka leta 1989 so zemljišča v Tokiu prodala za kar 139.000 dolarjev na kvadratni čevelj ali več kot 350-krat večjo vrednost nepremičnine na Manhattnu. Podobno je bilo na vrhuncu internetnega balona marca 2000 skupna vrednost vseh tehnoloških zalog Nasdaqa višja od BDP večine držav.
4. Dobiček
V tej fazi pametni denar - upoštevajoč opozorilne znake, da je mehurček na trenutku razpočenja - začne prodajati pozicije in jemlje dobiček. Ocenjevanje natančnega časa, ko bo mehurček posledica propada, pa je lahko težka vaja, saj, kot je dejal ekonomist John Maynard Keynes, "trgi lahko ostanejo neracionalne dlje, kot lahko ostanete solventni." Na primer, avgusta 2007 je francoska banka BNP Paribas ustavila dvige iz treh investicijskih skladov z znatno izpostavljenostjo hipotekarnim hipotekam v ZDA, ker ni mogla ovrednotiti njihovega deleža. Medtem ko je ta razvoj sprva zaviral finančne trge, so ga v naslednjih nekaj mesecih odpravili na stran, saj so svetovni delniški trgi dosegli nove vrhunce. V perspektivi je imel Paribas pravo zamisel, ta relativno majhen dogodek pa je bil res opozorilni znak za burne čase.
5. Panika
Za vbrizg mehurčka je potreben le sorazmerno majhen dogodek, vendar ko ga enkrat nabode, mehurček ne more znova napihniti. V fazi panike cene premoženja obrnejo smer in se spustijo tako hitro, kot so se povzpele. Vlagatelji in špekulanti, ki se soočajo s pozivi k marži in padajočimi vrednostmi svojih deležev, zdaj želijo likvidirati za vsako ceno. Ker ponudba presega povpraševanje, cene sredstev močno drsijo. Eden najbolj živih primerov svetovne panike na finančnih trgih se je zgodil oktobra 2008, nekaj tednov po tem, ko so brata Lehman razglasila bankrot, Fannie Mae pa Freddie Mac in AIG skoraj propadli. S&P 500 je v tem mesecu padel za skoraj 17%, kar je deveti najslabši mesečni rezultat. V tem mesecu so svetovni delniški trgi izgubili vrtoglavih 9, 3 bilijona dolarjev, kar je 22% njihove skupne tržne kapitalizacije.
Tulipmanija opisuje prvi veliki finančni mehurček, ki se je zgodil na Nizozemskem v 17. stoletju: cene tulipanov so se dvignile brez razloga, nato pa padle tako hitro kot cvetni listi.
Primer zaloga mehurčka: eToys
Internetni mehurček na prelomu 21. stoletja je bil še posebej dramatičen. Številna podjetja, povezana z internetom, so svoj spektakularni javni prvenec objavila v poznih devetdesetih, preden so do leta 2002 izginila v pozabo. Zgodba o eToysu ponazarja, kako se po navadi igrajo faze mehurčkov.
Rožni začetek
Maja 1999, ko je internetna revolucija v polnem razmahu, je imel eToys zelo uspešno prvo javno ponudbo, kjer so delnice po 20 dolarjev na prvi trgovalni dan eskalirale na 78 dolarjev. Družba je bila takrat mlajša od treh let in je v letu, ki se je končalo 31. marca 1999, prodala na 30 milijonov dolarjev, z 0, 7 milijona dolarjev v prejšnjem letu. Vlagatelji so bili zelo navdušeni nad pričakovanji zalog, splošno mnenje pa je bilo, da bi večina kupcev igrač kupila igrače prek spleta in ne v trgovinah, kot so igrače "R" Us. To je bila faza premika mehurčka.
Ko je 8, 3 milijona delnic v prvem dnevu trgovanja z Nasdaqom naraslo in mu dalo 6, 5 milijarde tržne vrednosti, so vlagatelji želeli kupiti delnico. Medtem ko je eToys v zadnjem proračunskem letu ustvaril 28, 6 milijona dolarjev čiste izgube pri prihodkih v višini 30 milijonov dolarjev, so vlagatelji pričakovali, da se bo finančni položaj podjetja spremenil na najboljše. V času, ko so se trgi zaprli 20. maja, je eToys prodajal vrednotenje cen / prodaje, ki je v veliki meri presegalo ceno konkurenčnih igrač "R" Us, ki so imele močnejšo bilanco stanja. To je označilo stopnje razcveta in evforije mehurčka.
Kmalu zatem je eToys padel za 9% zaradi zaskrbljenosti, da bi potencialna prodaja notranjih podjetij lahko znižala ceno delnic po poteku sporazumov o zaklepanju, ki so omejili prodajo z notranjimi informacijami. Obseg trgovanja je bil tisti dan izjemno težek, kar je devetkrat več kot trimesečno dnevno povprečje. Dnevni padec je pomenil 40-odstotno zmanjšanje zalog, od rekordnih 86 dolarjev, kar je označilo za fazo dobička mehurčka.
Padec in padec
Do marca 2000 je prišla panična faza: eToys se je z oktobrskega vrhunca na 81% znižal na zaskrbljenost glede porabe. Podjetje je za stroške oglaševanja porabilo izjemno 2, 27 USD za vsak dolar ustvarjenega prihodka. Čeprav so vlagatelji trdili, da gre za novo gospodarstvo, tak poslovni model preprosto ni trajnosten.
Julija 2000 je eToys poročal, da se je njegova fiskalna izguba v prvem četrtletju razširila na 59, 5 milijona dolarjev z 20, 8 milijona dolarjev leto prej, tudi ko se je prodaja v tem obdobju potrojila na 24, 9 milijona dolarjev. V četrtletju je dodalo 219.000 novih kupcev, vendar podjetje ni moglo prikazati dobička. Do takrat so se z nenehnim popravkom tehnoloških delnic trgovale okoli 5 dolarjev.
Proti koncu leta, ko se izgube še naprej povečujejo, eToys ne bi izpolnil svoje fiskalne napovedi prodaje za tretje četrtletje in je imel le še štiri mesece denarja. Zaloge, ki so se že od marca ujele v panično prodajo internetnih zalog in so trgovale po nekaj več kot 1 dolarju, so do februarja 2001. padle za 73% na 28 centov, saj podjetje ni uspelo zadržati stabilne cene delnic vsaj 1 dolar, je bilo črtano iz Nasdaqa.
Mesec dni po zmanjšanju delovne sile za 70% je eToys odpustil preostalih 300 delavcev in bil prisiljen razglasiti bankrot. Do tega trenutka je eToys v preteklih treh letih izgubil 493 milijonov dolarjev in imel 274 milijonov dolarjev neporavnanih dolgov.
Spodnja črta
Kot meni Minsky in številni drugi strokovnjaki, so v prostem tržnem gospodarstvu neizogibni špekulativni mehurčki v enem ali drugem premoženju. Če pa se seznanite s koraki, ki nastanejo pri nastajanju mehurčkov, vam lahko pomaga, da opazite naslednjega in se izognete temu, da postanete nenamerni udeleženec.
