Med najbolj pričakovane in najbolj pričakovane letne dogodke za vlagatelje je vsakoletno srečanje Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), ki je potekalo v njegovem sedežu v mestu Omaha v zvezni državi Nebraska, predseduje pa mu predsednik in izvršni direktor Warren Buffett. Letošnji sestanek je v soboto, 4. maja 2019, in številni od več kot 30.000 udeležencev bodo manj navdušeni nad dejstvom, da so Berkshirejeve delnice do konca aprila 30. aprila porasle za samo 6, 2%, kar je zaostajalo za 17, 5% dobiček za indeks S&P 500 (SPX). Medtem ko se je ta teden S&P 500 povzpel na nove najvišje dosežke, je Berkshire za 3, 2% pod svojim najvišjim 52-tedenskim najvišjim.
Nekateri menijo, da so najboljši dnevi za Buffett in Berkshire daleč za njimi, glede na to, da je Berkshire v zadnjih 1, 5, 10 in 15 letnih obdobjih v primerjavi z Barronom slabše opravljal tudi S&P 500. Drugi vidijo priložnost, da zgrabijo kupčijo.
„Zaloga je zelo poceni, glede na dolgoročne možnosti rasti zavarovalnic Burlington Northern ter njegovih proizvodnih, storitvenih in maloprodajnih podjetij. Po mnenju Barronovega analitika Jaya Gelba, analitik Barclays, Jay Gelb, navaja tudi sposobnost ustvarjanja vrednosti s pomembnimi pridobitvami in delnimi nakupi. Spodnja tabela povzema pet razlogov, zakaj tisti bikov na Berkshireu vidijo kupčijo.
5 razlogov Berkshire je podcenjen
- Zelo raznoliko poslovanje; Dobiček v letu 2019 naj bi dosegel 26 milijard dolarjev. Torda je le 1, 4-krat večja od knjigovodske vrednostiKnjižna vrednost bo verjetno naraščala z 10% letne stopnje, pogonske cene delnicVrednost zalog v višini 112 milijard dolarjev je mogoče uporabiti za odkupe ali pridobitve. Znesek njegovih delov je vreden vsaj 114% njegove trenutne tržne kapitalizacije.
Pomen za vlagatelje
Denarna skladišča Berkshirea v višini 112 milijard dolarjev do konca leta 2018 predstavljajo 21% tržne kapitalizacije podjetja 522 milijard dolarjev, kot poročajo Barronovi. Zaradi obrestnih mer na najnižjih najnižjih cenah je ohranjanje tako velikega denarnega položaja negativno vplivalo na dobiček. Vendar Buffett raje plačuje pridobitve v gotovini in si morda prizadeva, da bi zajemal kupčke, če bi trg padel.
Berkshire je posegel v prevzemno okrnitev okoli Anadarko Petroleum Corp. (APC) in tako ponudil vložiti 10 milijard dolarjev v Occidental Petroleum Corp. (OXY), da bi pomagal temu podjetju odbiti tekmeca, ponudnika Chevron Corp. (CVX), v sporočilu za javnost družbe Occidental. Medtem je po ocenah Credit Suisse v Berkshireu mogoče opaziti številne družbe iz širokega spektra industrij.
Berkshireov portfelj lastniških naložb v javno trgovanih podjetjih trenutno znaša približno 210 milijard dolarjev na CNBC, kar predstavlja približno 40% njegove tržne kapice. V skladu s splošno sprejetimi računovodskimi načeli (GAAP) dobiček Berkshirea vključuje dividende, prejete od teh naložb, skupaj z vsemi dobički ali izgubami, ki so posledica nihanj njihovih tržnih vrednosti. Slednje je nedavna sprememba pravil in "niti podpredsednik Berkshirea, Charlie Munger, niti menim, da to pravilo ni smiselno, " je Buffett zapisal v svojem nedavnem letnem pismu delničarjem Berkshirea.
Medtem je Buffett vlagatelje pozval, naj razmislijo o "gledanju skozi dobiček", povezanem z lastniškim portfeljem Berkshire. To pomeni, da dodamo sorazmerni delež zaslužka, ki ga ustvarijo te družbe, v dobičku Berkshire GAAP, ki temelji na odstotku delnic teh družb, ki jih ima Berkshire. Analitik Jay Gelb v podjetju Barclays je naredil izračune in ocene, da bo razmerje P / E za Berkshire na "pogled skozi" padlo s približno 20-kratnega ocenjenega zaslužka v letu 2019 na približno 16-krat, kaže Barronova.
Poleg tega so deli Berkshirea morda vredni več kot celota. Na podlagi primerjave cen konkurentov, s katerimi se trguje na borzi, Barron ocenjuje, da so lahko samo tri ključne podružnice, ki delujejo v celoti, skupaj vredne 275 milijard dolarjev ali približno 53% tržne kapice Berkshirea. To so železniški Burlington Northern, ki znaša 175 milijard dolarjev, zavarovalnica Geico, 50 milijard dolarjev, in njegovo komunalno poslovanje tudi 50 milijard dolarjev. Dodajte v denarni portfelj in portfelj lastniškega kapitala in prav ti deli Berkshirea predstavljajo vsaj 114% njegove tržne vrednosti.
Pogled naprej
Medtem ko je Buffett zagovarjal odkup delnic pred politično motiviranimi kritiki in obljubil, da bo "Berkshire pomemben odkup lastnih delnic", so po njegovem zadnjem letnem pismu skupni odkupi v letu 2018 znašali le 1, 3 milijarde dolarjev ali približno 0, 25% njegove tržne kapice. V nasprotju s tem, ugotavlja Barron, številne velike banke letno odkupijo 5% ali več svojih zalog.
Vendar je v nedavnem intervjuju za Financial Times, ki ga je citiral Bloomberg, Buffett izjavil, da lahko Berkshire odkupi do 100 milijard dolarjev svojih zalog, vendar ni določil časovnega okvira. Izkoristiti to obljubo je morda najboljše gorivo za zalogo.
