Zaradi donosnosti obveznic v porastu zaradi močnega gospodarstva in Zvezne rezerve kažejo, da namerava inflacijo nadzorovati tako, da bodo v letošnjem letu uvedli vsaj dva zvišanja lastnih obrestnih mer, vlagatelje skrbi, da bi to lahko škodilo tečajem delnic. Vendar pa nekatere zaloge v zgodovini naraščajočih obrestnih mer že dobro uspevajo, poroča CNBC.
CNBC je z analitičnimi orodji, ki jih je razvil Kensho Technologies Inc., preučil uspešnost zalog Dow Jones Industrial Average (DJIA) v 43 trimesečnih obdobjih od januarja 1993, ko se je cena 10-letne zakladnice ZDA znižala za več kot 2%, pošiljanje donosa navzgor.
To je pet Dow zalog, ki so se najbolje odrezale, s povprečnimi dobički v teh 43 trimesečnih obdobjih: Goldman Sachs Group Inc. (GS), + 13, 19%; Apple Inc. (AAPL), + 10, 38%; JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 9, 76%; Microsoft Corp. (MSFT), + 9, 74%; in Caterpillar Inc. (CAT) + 9, 47%.
Na drugem koncu spektra so bile naraščajoče stopnje najbolj škodljive za teh pet zalog Dow, tudi na CNBC, s povprečnimi dobički v teh 43 obdobjih: Verizon Communications Inc. (VZ), + 1, 87%; Coca-Cola Co. (KO), + 2, 56%; Merck & Co. Inc. (MRK), + 2, 91%; Pfizer Inc. (PFE), + 2, 95%; in Procter & Gamble Co. (PG), + 3, 15%.
Gonilne sile
Ko se obrestne mere zvišujejo, lahko banke povečajo razmik med tem, kar plačujejo vlagateljem in zaračunavajo posojilojemalce, s čimer povečajo dobiček. Gospodarska rast spodbudi tudi povpraševanje po posojilih in drugih možnostih financiranja. Velika tehnološka podjetja, kot sta Apple in Microsoft, pa tudi večnacionalna industrijska podjetja, kot je Caterpillar, imajo zunaj ZDA znatno prodajo, ki se v ameriških dolarjih poveča, ko je dolar šibek. Indeks ameriškega dolarja (DXY), ki meri vrednost dolarja v primerjavi z košarico drugih valut, se je na Bloomberških trgih od leta do danes znižal za 3, 4%.
Dolar se običajno krepi, ko se v ZDA zvišujejo obrestne mere, saj se povečuje tuje povpraševanje po izdanih obveznicah v ZDA. Vendar CNBC navaja, da se zdaj lahko igra drugačen tok vzročne zveze: oslabitev dolarja lahko zmanjšuje povpraševanje po ameriškem državnem dolgu, pošilja cene obveznic navzdol in donosnost.
Zaloge, ki so ponavadi najslabše v obdobjih naraščajočih stopenj, ugotavlja CNBC, so obrambne zaloge in dividende, kakršne so zgoraj naštete v telekomunikacijskih, potrošniških sponkah in farmacevtskem sektorju. Ti postanejo razmeroma manj privlačni, saj se donos na naraščajoči ameriški državni dolg povečuje.
Trenutne razmere
Donos 10-letne blagajniške blagajne se je dvignil z 2.405% na dan odprtja 2. januarja na 2.728% ob koncu 31. januarja na CNBC, kar kaže, da je cena obveznice že padla za več kot 2% Januarja.
Za pet dowskih delnic, ki običajno uspevajo ob hitro naraščajočih obrestnih merah, CNBC poroča o teh medletnih in enoletnih rastih delnic do 31. januarja:
- Goldman Sachs, + 5, 15% YTD, + 17% 1 letoApple, -1, 6% YTD, + 38% 1 letoJPMorgan Chase, + 8, 16% YTD, + 37% 1 letoMicrosoft, + 11, 07% YTD, + 47% 1 letoCaterilnik, +3, 30 %, + 70% 1 leto
Seveda bodo dejavniki, ki niso gibanje obrestnih mer, vplivali na ocene dobička in cene delnic v katerem koli obdobju. Apple naj bi na primer poročal o dobičku v četrtem četrtletju po zaprtju trga 1. februarja, kljub slabšim pričakovanjem glede prodaje iPhone in drugih dejavnikov.
