Energetski sektor sestavljajo naftna in plinska, komunalna, jedrska, premogovna podjetja in podjetja z alternativno energijo. Toda za večino ljudi raziskovanje in proizvodnja, vrtanje in prečiščevanje zalog nafte in plina naredijo energetski sektor tako privlačno naložbo. Izbira prave naložbe - naj gre za nakup delnic v naftni in plinski družbi, sklad, ki se trguje na borzi (ETF) ali vzajemni sklad - za lažji dobiček pomeni, da boste morali opraviti domačo nalogo, tako kot profesionalci.
Analitiki v naftnem in plinskem sektorju uporabljajo pet množic, da bi dobili boljšo predstavo o tem, kako podjetja v sektorju napredujejo proti svoji konkurenci. Te množice se ponavadi širijo v času nizkih cen surovin in v času visokih cen surovin. Osnovno razumevanje teh široko uporabljenih množic je dober uvod v osnove naftnega in plinskega sektorja.
Ključni odvzemi
- EV / EBITDA primerja poslovanje z nafto in plinom z EBITDA in meri dobiček pred obrestmi. EV / BOE / D ne upošteva nerazvitih polj, zato bi morali vlagatelji določiti stroške razvoja novih polj, da bi dobili predstavo o finančnem zdravju podjetja.EV / 2P ne zahteva nobenih ocen ali predpostavk in pomaga analitikom razumeti, kako dobro bodo viri podjetja podpirali njegovo poslovanje.Cena / denarni tok na delnico omogoča boljše primerjave po sektorju. Mnogi analitiki raje EV / DACF, ker prevzame vrednost podjetja in ga deli na vsoto denarnega toka iz poslovnih dejavnosti in vseh finančnih stroškov.
Vrednost podjetja / EBITDA
Prva številka, ki si jo bomo ogledali, je EV / EBITDA - vrednost podjetja v primerjavi z dobičkom pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo. Ta množica se imenuje tudi več podjetij.
Nizko razmerje pomeni, da je podjetje morda podcenjeno. Koristna je za nadnacionalne primerjave, saj ignorira izkrivljajoče učinke različnih davkov za vsako državo. Čim nižji je večkratnik, tem bolje, če primerjamo podjetje z vrstniki, pa ga lahko štejemo za podcenjeno, če je množica nizka.
Razmerje EV / EBITDA primerja poslovanje z nafto in plinom brez dolga z EBITDA. To je pomembna metrika, saj imajo podjetja za naftno in plinsko običajno velik dolg, EV pa vključuje stroške njihovega odplačevanja. EBITDA meri dobiček pred obrestmi. Uporablja se za določitev vrednosti naftne in plinske družbe. EV / EBITDA se pogosto uporablja za iskanje kandidatov za prevzem, kar je običajno v naftnem in plinskem sektorju.
Stroški raziskovanja se v računovodskih izkazih običajno nahajajo kot stroški raziskovanja, opuščanja in suhih lukenj. Drugi nedenarni odhodki, ki jih je treba prišteti nazaj, so oslabitve, povečanje obveznosti za odhod premoženja in odloženi davki.
Prednosti EV / EBITDA
Ena glavnih prednosti razmerja EV / EBITDA pred bolj znanim razmerjem med ceno in dohodkom (P / E) in razmerjem med ceno in denarjem / pretokom (P / CF) je, da nanj ne vpliva kapitalna struktura družbe.. Če bi podjetje izdalo več delnic, bi zmanjšalo dobiček na delnico (EPS) in s tem povečalo razmerje med P / E in poglobilo podjetje. Vendar se razmerje EV / EBITDA ne bi spremenilo. Če ima podjetje velik vpliv, bi bilo razmerje med P / CF nizko, medtem ko bi razmerje med EV / EBITDA in podjetjem izgledalo povprečno ali bogato.
Vrednost podjetja / sodi, ekvivalentno nafti na dan
To je vrednost podjetja v primerjavi z dnevno proizvodnjo. To je tudi ključna metrika, ki jo uporabljajo številni analitiki za nafto in plin. Ta ukrep upošteva vrednost podjetja (tržna kapitalizacija + dolg - gotovina) in ga deli s sodi ekvivalenta nafte na dan ali BOE / D.
Vsa naftna in plinska podjetja poročajo o proizvodnji v BOE. Če je količnik visok v primerjavi z vrstniki podjetja, se trguje s premijo. Če je množica nizka med vrstniki, se trguje s popustom.
Kolikor je uporabna ta metrika, ne upošteva potencialne proizvodnje iz nerazvitih polj. Vlagatelji bi morali določiti tudi stroške razvoja novih polj, da bi dobili boljšo predstavo o finančnem stanju naftne družbe.
Vrednost podjetja / preverjene in verjetne rezerve
To je vrednost podjetja v primerjavi z dokazanimi in verjetnimi rezervami (2P). To je enostavno izračunana metrika, ki ne zahteva nobenih ocen ali predpostavk. Analitiki pomagajo razumeti, kako dobro bodo njegovi viri podpirali poslovanje podjetja.
Rezerve so lahko dokazane, verjetne ali možne rezerve. Dokazane rezerve so običajno znane kot 1P. Mnogi analitiki ga imenujejo kot P90 ali z 90-odstotno verjetnostjo, da bo proizveden. Verjetne rezerve se imenujejo P50 ali imajo 50-odstotno gotovost, da se bodo proizvajale. Če jih uporabljamo skupaj, jih imenujemo 2P.
Razmerja EV / 2P se ne sme uporabljati izolirano, saj rezerve niso enake. Kljub temu je lahko še vedno pomembna metrika, če se o denarnem toku podjetja malo ve. Ko je ta množica velika, bi podjetje s premijo trgovalo za določeno količino olja v zemlji. Nizka vrednost bi nakazala potencialno podcenjeno podjetje.
Ker rezerve niso enake, večkratnika EV / 2P ne bi smeli uporabljati sami za vrednotenje podjetja.
Uporablja se lahko tudi EV / 3P. To je dokazano, verjetno in možne rezerve skupaj. Ker imajo rezerve le 10-odstotno možnost, da bodo pridelane, to ni tako pogosto.
Cena / denarni tok na delnico
Analitiki za nafto in plin pogosto uporabljajo ceno v primerjavi z denarnim tokom na delnico ali P / CF kot večkratnik. Denarni tok je enostavno težje manipulirati kot knjigovodska vrednost in razmerje P / E.
Izračun je preprost. Vzemite ceno delnice podjetja, ki trguje, in ga razdelite z denarnim tokom na delnico. Za omejitev učinkov nestanovitnosti je mogoče uporabiti 30-dnevno ali 60-dnevno povprečno ceno.
Denarni tok je v tem primeru operativni denarni tok. To število ne odraža stroškov raziskovanja, vendar vključuje nedenarne odhodke, amortizacijo, amortizacijo, odložene davke in izčrpavanje.
Ta metoda omogoča boljše primerjave v sektorju. Za najbolj natančne rezultate bi moral znesek delnice pri izračunu denarnega toka na delnico uporabiti popolnoma razredčeno število delnic. Ena od pomanjkljivosti te metode je, da je lahko v primeru nadpovprečnih ali podpovprečnih finančnih vzvodov zavajajoč.
Denarni tok, prilagojen vrednosti / zadolženosti podjetja
To je EV / DACF - vrednost podjetja v primerjavi z denarnim tokom, prilagojenim z dolgom. Kapitalske strukture naftnih in plinskih podjetij se lahko močno razlikujejo. Podjetja z višjimi stopnjami dolga bodo pokazala boljše razmerje med P / CF, zato mnogi analitiki raje večkratnik EV / DACF.
Ta večkratnik prevzame vrednost podjetja in jo deli z vsoto denarnega toka iz poslovnih dejavnosti in vseh finančnih stroškov, vključno z odhodki za obresti, tekočim davkom na dohodek in prednostnimi delnicami.
