Kaj je donos najslabši?
Donos do najslabšega (YTW) je najnižji potencialni donos, ki ga je mogoče prejeti na obveznico, ne da bi bil izdajatelj dejansko neplačan. YTW se izračuna tako, da se pri izdaji oblikujejo predpostavke najslabšega scenarija z izračunom donosa, ki bi ga prejel, če izdajatelj uporabi rezervacije, vključno s predplačili, klici ali posojili sredstva. Ta metrika se uporablja za oceno najslabšega scenarija donosa, s pomočjo katerega vlagatelji obvladujejo tveganja in zagotavljajo, da bodo posebne zahteve glede dohodka še vedno izpolnjene tudi v najslabših scenarijih.
Doseg do najslabšega
Razumevanje donosa najhujšega (YTW)
YTW obveznice se izračuna na vse možne datume klica. Predvideva se, da se predplačilo zgodi, če ima obveznica možnost klica in izdajatelj lahko ponudi nižjo stopnjo kupona, ki temelji na trenutnih tržnih obrestnih merah. YTW je najnižja donosnost do zapadlosti ali donosnost za vpoklic (če ima obveznica predplačilo); YTW je lahko enak donosu do zrelosti, nikoli pa ne more biti višji. To je najnižja stopnja donosa imetnika.
Mehanika
Donos do vpogleda je letna stopnja donosa, če izdajatelj unovči obveznico na naslednji datum razpisa. Obveznost se lahko izplača, če ima izdajatelj pravico do unovčenja pred datumom dospelosti. YTW je nižji od donosa do vpogleda ali donosa do zrelosti. Določena določba daje imetniku pravico, da ob določenem datumu proda obveznico družbi po določeni ceni. Obstajati je treba donos, vendar to ne vpliva na YTW, ker je investitorjeva možnost, ali bo obveznico prodal.
Ugotavljanje, kateri dobiček je pravi
Če obveznica ni mogoča, je donosnost do zapadlosti primeren donos, ki ga lahko uporabijo vlagatelji, ker ni donosnosti, ki bi jo lahko uporabil. Če pa se obveznica kliče, je pomembno, da pogledamo YTW. Zlasti za obveznice, ki trgujejo nad nominalno vrednostjo, je lahko donosnost do zapadlosti višja od donosnosti, ker vlagatelj plača premijo, ki odvzame donosnost. V tem primeru je pomembno preučiti YTW, saj se bo obveznica lahko poklicala in je to najnižji možni donos, ob predpostavki, da ni privzetega.
Če se z obveznico trguje pod nominalno vrednostjo, popust poveča donosnost vlagatelja. Zato je donos do zapadlosti nižji od donosa, ki ga je treba izkoristiti, tudi če je varščino mogoče unovčiti. Donos do zrelosti je YTW.
Tako donos do zrelosti kot donosnost do vpogleda sta ocene donosa. Donos do vpoklica in donosnost do zapadlosti predvidevata, da se kuponi reinvestirajo po nižji stopnji, vendar se obrestne mere spreminjajo. Prav tako predvideva, da bo obveznica zadržana do datuma klica ali dospelosti.
