ZDA in Kitajska sta si konec prejšnjega tedna izmenjevali nove udarce v vse večji trgovinski vojni, ki je vplivala na globalno gospodarsko rast. Toda najnovejši krog tarif »tit-for-tat« bo verjetno veliko bolj škodoval ameriškemu gospodarstvu kot prejšnji krogi. Morgan Stanley bi po mnenju Morgan Stanleyja vpliv teh višjih tarif lahko poslal že tako hitro svetovno rast nevarno blizu ravni recesije, kar bi močno potegnilo ameriško gospodarstvo.
"Prepričani smo, da bo verjetno, da se bodo ZDA soočile z večjim vplivom kot prej v prejšnjih krogih stopnjevanja, " so zapisali analitiki Morgan Stanley v svojem zadnjem poročilu Global Macro Briefing. "Vpliv globalne upočasnitve se zdaj, ko se spopada z zadnjimi vetrovi, zdaj izraziteje preliva na ameriško gospodarstvo."
Kaj pomeni za vlagatelje
Kitajska je v petek sporočila, da bo uvedla dodatne tarife v višini 5-10% na ameriško blago v vrednosti 75 milijard dolarjev. Ameriški predsednik Donald Trump se je maščeval in napovedal zvišanje tarif z 10% na 15% na 300 milijard ameriških dolarjev kitajskega blaga, ki naj bi začelo veljati 1. septembra in 15. decembra, in povišanje že obstoječih tarif s 25% na 30%, ki bo začel veljati 1. oktobra. Ni treba posebej poudarjati, da so se pogajanja uprla.
Povečanje tarif bo samo še bolj pritiskalo na nižje svetovno gospodarstvo. Rast realnega BDP v svetu se je znižala na šestletno najnižjo raven le 3, 0% v primerjavi z letom, ki jo je zaostrilo zaostajanje podjetniškega zaupanja, upočasnjevanje kapitalskih izdatkov in najnižji obseg menjave v skoraj sedmih letih. Globalni proizvodni PMI, ki je sklenil pogodbo že drugi mesec zapored, je prav tako na sedemletnem najnižjem nivoju.
Morgan Stanley predvideva, da bo nedavno napovedani krog tarif začel veljati po urniku, da bo svetovna rast oslabila več, kot je bilo pričakovano. Predvidena je, da bo medletna rast za prvo četrtletje 2020 znašala 2, 6% v primerjavi s prejšnjo oceno 2, 8%. V štirih četrtletjih, ki se bodo končale do drugega četrtletja leta 2020, naj bi rast v povprečju znašala približno 2, 7%, kar je le 20 bps nad svetovnim pragom recesije v višini 2, 5%.
"Če bodo ZDA zvišale tarife na ves uvoz iz Kitajske na 25% in Kitajska se ujema s temi ukrepi, ki ostanejo v veljavi 4-6 mesecev, verjamemo, da bo svetovno gospodarstvo v 6-9 mesecih v recesiji, " je dejal Poročilo.
Ob šibkejši svetovni rasti naj bi ameriško gospodarstvo učinke stopnjevanja trgovinske vojne občutilo intenzivneje kot doslej. Čeprav so se trgovinske napetosti stopnjevale v drugi polovici leta 2018, je ameriško gospodarstvo dobilo spodbudo Trumpove korporativne donosnosti in povečanja dohodkov potrošnikov. Toda ta učinek je zbledi in novi krogi spodbud začnejo veljati pozneje letos in naj bi bili veliko manjši.
Ameriški trg dela, ki je do zdaj pokazal sorazmerno moč, začenja kazati znake stresa, saj se že počasna rast v predelovalnih dejavnostih in sektorju, povezanih s trgovino, začne prelivati v splošno poslovno naravnanost in naložbe. Juli so se zvišanja plač upočasnila na 141.000 na polletnem drsečem povprečju, kar je 234.000 na začetku leta. Rast skupnih delovnih ur se je julija upočasnila na 0, 7% v primerjavi z julijem 2, 8% v primerjavi z januarjem 2019. Odpuščanja so morda tik za vogalom.
Če se šibkost na trgu dela nadaljuje, bi to lahko kmalu privedlo do padca dohodka in manjše porabe potrošnikov. Potrošnik je bil eden od svetlih točk v ameriškem gospodarstvu, vendar so se ob napovedi o višjih tarifah in nestanovitnosti delnic avgusta krepili občutki. Kljub nedavnemu znižanju obrestnih mer s strani Zveznih rezerv in pričakovanjem nadaljnjega denarnega popuščanja je popolno okrevanje malo verjetno, dokler se trgovinska negotovost nadaljuje in ostanejo veljavne tarife.
Pogled naprej
Morgan Stanley ugotavlja, da tveganja nadaljnje stopnjevanja ostajajo nagnjena in da bodo nadaljnji krogi povišanih tarif najverjetneje pahnili svetovno gospodarstvo v recesijo. Če nobena stran ne želi popuščati, lahko traja nadaljnje oslabitev svetovne rasti, preden bo gospodarska bolečina povzročila zmehčanje utrjene volje in kasnejšo rešitev.
