Med trenutnim trgom bikov so bili odkupi delnic podjetja vodilni vir povpraševanja po ameriških lastniških vrednostnih papirjih, ki so ključni pogonski dejavnik za delniške cene. Kar lahko razlagamo kot znak stalne vere Amerike v ta trg bikov in ameriško gospodarstvo, odkupi delnic, imenovani tudi odkupi delnic, v letu 2019 nadaljujejo s skoraj rekordno hitrostjo.
"Podjetja bodo storila veliko, da se izognejo znižanju ali ukinitvi dividende, zato če se obeti poslabšajo, so odkupi prva stvar, ki jo odvzamejo, " je za The Wall Street Journal povedal Ed Clissold, glavni ameriški strateg v raziskovalni skupini Ned Davis.
Ker je več kot 80% družb v indeksu S&P 500 (SPX) poročalo rezultate prvega četrtletja 2019, so njihovi skupni odkupi deležev dosegli 180 milijard dolarjev po podatkih S&P Dow Jones indeks, kot poroča časopis. V tem posnetku se lahko na podlagi podatkov od leta 1998 v četrtletju 2019 konča kot drugo največje četrtletje doslej glede porabe za odkupe, glede na te vire.
Trenutni četrtletni rekord znaša 223 milijard dolarjev v četrtletju 2018, v tem obdobju pa se je S&P 500 umaknil za 14, 0%. Spodnja tabela prikazuje pet sektorjev, v katerih
odkupna akcija je bila najbolj živahna v tem četrtletju, kar je skupaj predstavljalo
84% skupnega S&P 500.
5 sektorjev z največjimi povratnimi sredstvi sredi 4Q vstavitve
- Informacijska tehnologija, 61, 3 milijarde dolarjev finančnih, 45, 6 milijarde dolarjev zdravstvena nega, 31, 3 milijarde dolarjev potrošniška diskrecija, 25, 7 milijarde industrijskih izdelkov, 23, 0 milijarde USD in P 500 skupaj, 223, 0 milijarde dolarjev
Vir: S&P Dow Jones indeksi
Pomen za vlagatelje
V veliki meri spodbudijo znižanje davka od dohodkov pravnih oseb, ki so ga uvedli decembra 2017, odkupi delnic podjetij S&P 500 so v letu 2018 postavili 806, 4 milijarde ameriških dolarjev celoten letni rekord, kar je za 55, 3% več kot v letu 2017 in 36, 9% več kot prejšnji rekord v višini 589, 7 milijarde USD postavljen leta 2007, po indeksih S&P Dow Jones. Poraba za odkupe je bila široka, saj je 444 (88, 8%) podjetij S&P 500 v letu 2018 odkupilo delnice, kar je 424 (84, 8%) v letu 2017.
Medtem ko se je kapitalsko uteži S&P 500 v četrtem četrtletju 2018 znižal za 14, 0%, se je povprečna zaloga v indeksu zmanjšala za 5, 3% na S&P Dow Jones indekse. Se pravi, večji padec največjih sestavnih delov je imel velike učinke. Zaradi širokega znižanja cen delnic v četrtem četrtletju 2018 so odkupi odvzeli več delnic s trga zaradi manjšega izdatka kapitala, s čimer so EPS še bolj spodbudili postopek.
S&P Dow Jones Indeks ocenjuje, da je 25% podjetij S&P 500 v prvem četrtletju 2019 povečalo svoj EPS za vsaj 4% kot rezultat odkupov. Analitiki Ned Davis Research medtem ocenjujejo, da bi bila vrednost indeksa S&P 500 ob koncu prvega četrtka leta 2019 za 19% nižja, če družbe ne bi odkupile nobene delnice na revijo, čeprav v članku ni določeno obdobje nad katerimi so se zgodili ti odkupi.
Nasprotno mnenje
"Splošno prepričana ideja, da odkupi povečujejo dobiček na delnico z zmanjšanjem števila delnic, ne podpirajo podatki, ki jih S&P zagotavlja za podjetja S&P 500, " na svojem blogu opozarja ekonomist Ed Yardeni, ustanovitelj Yardeni Research.
Yardeni na podlagi teh podatkov naredi dve zanimivi ugotovitvi. Prvič, stopnje rasti dohodkov iz poslovanja S&P 500 tako na osnovi agregata kot na delnico so se le nekoliko zaznamovale od začetka podatkovne serije v četrtletju 1994. Drugič, odkupi so vrednost indeksa povečali za največ 2, 6% ali manj od 0, 3% letno, od začetka leta 2008 do konca leta 2017.
"Najboljša razlaga tega presenetljivega razvoja je ta, da podjetja S&P 500 večinoma odkupijo svoje delnice, da izravnajo zmanjšanje svojih delnic, ki izhajajo iz odškodnin, izplačanih v obliki delnic, ki se sčasoma nanašajo, ne samo za najvišje vodstvene delavce, ampak tudi za številne drugi zaposleni, «sklene Yardeni.
Podjetja, ki so v letu 2019 opravila največje odkupe delnic, vključujejo Apple (AAPL), Merck (MCK), Oracle (ORCL) in Microsoft (MSFT).
Pogled naprej
"Domneva, da bo leto 2020 dobro leto za odkupe, vendar to temelji na pričakovanjih, da bo gospodarstvo ostalo močno in da ne bomo imeli trgovinske vojne. Čeprav naj bi bilo naslednje leto veliko leto za zaslužek in denarni tok, še nismo tam, "je v pripombah, ki jih navaja časopis, opazil Howard Silverblatt, višji analitik indeksa pri S&P Dow Jones Indeks.
Medtem so različne vidne osebnosti Demokratske stranke, med njimi predsedniški kandidati, odkupe spremenili v politični nogomet in zagovarjali omejitve ali prepovedi, vključene v populistično retoriko. Zagovorniki povratnih sredstev so izvršni direktor Warren Buffett in Jamie Dimon, oba sta v preteklosti na splošno podpirala demokratične kandidate. Yardeni je v svojem blogu ponudil tudi živahno spopadanje.
