Kaj naprej za borzo? Potem ko je 26. januarja dosegel rekordno visoko vrednost, je indeks S&P 500 (SPX) začel drseti, v ponedeljek pa je bil velik razprodaja, skromno okrevanje v torek in majhen zastoj v sredo. Študenti tržne zgodovine bi lahko pogledali do leta 1998, predlaga Bloomberg, kar kaže, da obstaja nekaj pomembnih vzporednic med takrat in zdaj. To so: velik porast cen delnic v poznih fazah bikovskega trga; ekstremno vrednotenje lastniškega kapitala po zgodovinskih standardih; posojilo posojila s strani Zveznih rezerv; evforično, celo vrtoglavo razpoloženje med vlagatelji; pretirana špekulacija; nizka brezposelnost; naraščajoče zaupanje med podjetji in potrošniki; negativni vplivi trgovanja z izvedenimi finančnimi instrumenti.
Poleti 1998 je 45-dnevna korekcija znižala 19, 3% vrednosti indeksa. Bloomberg vidi vzporednice tudi v gibanju cen tehničnih delnic takrat in zdaj.
Trg bikov danes
S&P 500 se je v letu 2017 povečal za dobrih 19, 4%, v letu 2018 pa je do 7. februarja dodal še 0, 3%. Po 7, 5% do 26. januarja se je indeks od takrat znižal za 6, 7%. V primerjavi s prejšnjim nizkim trgom medveda, doseženim v opoldanskih trgovanjih 6. marca 2009, je rekordno zaprtje 26. januarja pomenilo 331-odstoten dobiček.
Nato bikov trg
S&P je 17. julija 1998 na Yardeni Research Inc. 4. decembra 1987 zaprl 430% nad svojim prejšnjim trgom za medvede v indeksu. V naslednjih 45 koledarskih dneh je indeks izgubil 19, 3% vrednosti. Na istem trgu bikov so bili že trije predhodni popravki, katerih vrstni red je znašal 10, 2%, 19, 9% in 10, 8%. Bloomberg ugotavlja, da je indeks leta 1997 napredoval za 31%, leta 1998 pa za 22%, dokler se popravek ni začel. Opozorila o samovšečnosti vlagateljev so bila pogosta, dodaja Bloomberg.
Kljub temu je bil popravek leta 1998 kmalu pozabljen. 16. julija 1999 je bil S&P 500 19, 6% nad najvišjo vrednostjo pred korekcijo, doseženo skoraj natanko leto prej. Sledil bi še en popravek, ki bo znižal indeks za 12, 1%. Ta imenitni trg bikov bi se končno končal 24. marca 2000, od 16. julija 1999 pa bo na Yardeni pridobil še 7, 7% in 582% od začetka prodaje.
Visoke vrednosti
Pred nedavnim prodajo S&P 500 je trgoval s terminalom P / E, ki je 18, 5-krat predviden EPS, v primerjavi z 10-letnim povprečjem 15, 5, pravi Bloomberg. V letu 1998 je bilo stanje še bolj skrajno, saj je ta meritev vrednotenja dosegla vrednost 25 na Bloomberg.
Howard Ward, glavni naložbeni direktor naložbenih delnic skladov Gabelli, pravi za Bloomberg, da "je trg v obeh primerih deloval vrtoglavo, evforično, " dodal pa je, da so se zaloge dvigale eksponentno, ko je bilo malo dejavnikov, ki upravičujejo napredek. " Slednji komentar opisuje zagon z naložbami, ki je danes prijel številne investitorje. (Več o tem glej tudi: Zakaj delniški vlagatelji igrajo tvegano igro "Momentum" .)
Tehnični mehurčki
1998 je bilo sredi Dotcom Bubble, od leta 1995 do 2000, v tem času pa se je tehnološko pomemben indeks Nasdaq sestavil za več kot 400%, sledila pa je dramatična Dotcom Crash 2000 - 2002, v kateri je Nasdaq izgubil 78% njegova vrednost in se vrnila približno tam, kjer se je začela. Špekulativna blaznost je vključevala tudi zaloge S&P 500, za katere naj bi se vozili tehnologija in internetni val.
V letu 2017 je tehnološki indeks S&P 500 (S5INFT) vodil S&P 500 s 36, 91% dobička na indeks S&P Dow Jones. Njegova letna donosnost v letu 2018 znaša 1, 55%.
Nevarnost izpeljanih finančnih instrumentov
Leta 1998 je propad hedge sklada Dolgoročno upravljanje kapitala podrl trge in zahteval 3, 5 milijarde ameriških dolarjev izplačil. Ta sklad se je ukvarjal z algoritmičnimi trgovinskimi strategijami, ki so jih zasnovali nekateri izmed najboljših domnevnih mest na Wall Streetu, vendar še vedno ni uspel. V letu 2018 je odmiranje tako imenovanih strategij trgovanja s kratkim volumnom prispevalo k nedavnemu padcu trga. (Za več si oglejte tudi: 6 sil, ki lahko potisnejo borzo še nižje .)
Kaj je zdaj drugače
Bloomberg dodaja več dejavnikov, ki bi morali vlivati več zaupanja v vrednotenje zalog zdaj kot leta 1998. Med njimi so močnejši dobiček podjetij in gotovina, skupaj z močnejšo, bolj razširjeno svetovno gospodarsko rastjo. V nasprotju s tem je leto 1998 zaznamovalo več hudih gospodarskih težav, vključno z zniževanjem cen nafte, neplačevanjem dolga Rusije, hitro upadajočimi se tržnimi valutami in azijsko gospodarsko krizo. Vendar pa ima leto 2018 svoj nabor svetovnih tveganj, ki se nad njimi pojavljajo. (Za več si oglejte tudi: 5 globalnih tveganj, ki bi lahko zajele zaloge v letu 2018. )
