Goldman Sachs se je kljub svoji splošni bičavosti na zalogah dva tedna v novo leto previdneje preusmeril v zaslužek. Podjetje opozarja, da bo morda, če se bo razvilo več trendov, napoved prepolovila za 6-odstotno rast zaslužka v letu 2019 na 3-odstotno. Do zdaj je bil "zaslužek ena večjih svetlih točk ameriških lastniških vrednostnih papirjev skozi velik del leta 2018, " pravi Goldman. Kljub temu podjetje pravi, da lahko potencialna negativna gibanja vključujejo rast BDP, ki je nižja od napovedi. Avtorji poročila trenutno pričakujejo, da se bo ameriški BDP letos povečal za 2, 6%, globalni BDP pa za 3, 8%. Goldman pravi tudi, da bo morda moral znižati ocene dobička zaradi padanja cen nafte, padanja donosnosti obveznic, nižje inflacije in nekoliko močnejšega dolarja, kaže najnovejše poročilo družbe Weekly Kickstart.
5 sil, ki lahko škodijo zaslužku
- Počasnejša od pričakovane gospodarske rasti ZDA in svetovne gospodarske rastiPlačevanje cen naftePlažji donos obveznic Nižja inflacijaDolji dolar
Vir: Goldman Sachs
Odstopanje od osnovne ocene
Goldmanova izhodiščna napoved za S&P 500 dobiček na delnico (EPS), ki se bo v letu 2019 povečala za 6%, na 173 dolarjev, že odraža močno upočasnitev zaradi lanskega 23-odstotnega dviga davčne reforme. Upoštevajoč manjše napovedi gospodarske rasti v ZDA in tujini ter 25-odstotno znižanje cen nafte od začetka četrtega četrtletja, Goldman pravi, da je 5 odstotkov dolarja potencialno zaostajanje k izhodiščni oceni EPS za leto 2019. Goldmanovi analitiki okoli ocen leta 2019 pripisujejo nestabilnosti cen nafte v začetku leta.
Kar zadeva rezultate v četrtem četrtletju, Goldman pričakuje, da bo sezona mešanih zaslužkov, sestavljena iz manj prihodkov, v primerjavi z zgodovinskim povprečjem znašala 36%. Podjetje je zelo naklonjeno bančnim in energetskim zaslužkom in priporoča, da se izognete cikličnim sektorjem, kot so industrijalci in materiali. Namesto da bi na znižane ocene gledal kot na priložnost za nakup, Goldman ostaja premajhna pri cikličnih zalogah, saj napoveduje ostre popravke navzdol.
Kaj je naslednje?
Navsezadnje bodo te negativne sile na trgu verjetno pritiskale na Goldmana in druge, da bi se sestrile svoje napovedi o zaslužku. Trenutno je Goldmanova ciljna raven za S&P 500 3.000, kar pomeni približno 15-odstotni dobiček, toda že ravno vreteni, ki jih trdi podjetje, ga lahko prisilijo, da prilagodi napoved navzdol. Kljub temu Goldman ugotavlja, da se zdi recesija z dobičkom malo verjetna zaradi pozitivne gospodarske rasti in na splošno zdravih temeljev.
V trenutnem obdobju povečane negotovosti je moč prihodnjih rezultatov in napotkov v četrtem četrtletju še posebej pomembna. Ugotovijo lahko, ali se trgi kratkoročno stabilizirajo ali vstopijo v novo fazo prevrata.
