Medtem ko mnogi investicijski strategi vidijo naraščajoče nevarnosti za gospodarstvo in zaloge, Goldman Sachs napoveduje, da se bo bikov trg do konca prihodnjega leta obračunal naprej, indeks S&P 500 (SPX) pa bo do konca leta 2019 dosegel 3.100, blizu pa 3.400 leta 2020, za donosnost približno 4% in 14% od današnjega. Goldman meni, da ameriška gospodarska širitev še zdaleč ni končana, kljub vplivu ameriško-kitajske trgovinske vojne in upočasnjevanja svetovnih gospodarstev.
"Naši ekonomisti pričakujejo, da bo recesija v ZDA v naslednjih dveh letih malo verjetna. Poudarjajo pomanjkanje gospodarskih neravnovesij in verjamejo, da bi morala povečana potrošnja in manjši povratek od kopičenja zalog spodbuditi gospodarsko rast do konca leta 2019 in 2020, " je pojasnil Goldman piše v nedavnem poročilu.
Goldmanov optimizem se kaže, ko se 60% Američanov odziva na anketo ABC News / Washington Post, pravi, da se bojijo, da se bo v naslednjem letu začela recesija, 43% pa jih verjame, da so trgovinske politike predsednika Trumpa povečale možnosti, poroča Business Insider.
Ključni odvzemi
- Padajoče proizvodne dejavnosti v ZDA sprožijo recesijske strahove. Nedavna anketa kaže, da večina Američanov pričakuje recesijo v roku enega leta. Vendar pa Goldman Sachs opaža nadaljnjo rast BDP in povečanje zalog. Močna potrošna poraba spodbuja Goldmanov optimizem.
Pomen za vlagatelje
Goldman v svojem poročilu večinoma zavrača skrb vlagateljev zaradi natančno gledanega indeksa izdelave ISM, ki je pred kratkim padel na 49, 1, kar je najnižja vrednost od januarja 2016. Ker vrednost pod 50 kaže, da ameriški proizvodni sektor upada, se to šteje za recesijski signal nekaterih.
Goldman pravi, da je število ISM slabo merilo prihodnjih recesij in da so se zaloge zaradi številnih slabih poročil ISM močno povečale. "Indeks je bil v zadnjih 40 letih nedosleden napovedovalec recesij v ZDA… V šestih od 11 primerov od leta 1975 do recesije ni prišlo, kljub temu da je ISM padel pod 50. V teh epizodah je povprečno S&P 500 porasla za 22%. Definira, da je prehitela Ciklike za 150 bp, visoke dividendne zaloge so bile boljše, Industrials pa je v 12 mesecih vrnil 210 bp v primerjavi s S&P 500, "je dejal Goldman v svojem tedenskem poročilu US Kickstart.
Zlato Goldman poudarja, da danes v ZDA proizvodnja predstavlja le 10% nominalnega BDP, kar omejuje njen vpliv na splošno gospodarstvo. Nasprotno pa poraba potrošnikov trenutno predstavlja približno 68% ameriškega BDP na zvezno banko St. Louis, s čimer je vodilno gonilo gospodarske dejavnosti. Kot je navedeno zgoraj, Goldman predvideva, da bo poraba potrošnikov ostala močna.
Mislav Matejka, glavni strateški svetovni kapital v JPMorgan, ima podobno bikovit pogled na gospodarstvo in zaloge. "Verjamemo, da se bo trg zbližal proti koncu leta. Ključni poziv je, da ZDA ne krenemo v recesijo. Potrošniki so močni, obrestne mere padajo in obstajajo znaki, da se bo svetovna rast okrevala, " je dejal povedal MarketWatch
Matejka ima tudi optimističen pogled na zaslužek podjetij. "Večina komentatorjev meni, da so marže visoke in bodo zato padle, in pravim, da če ne pride do recesije, ni realnega razloga za znižanje marž za poslovanje, " je dejal. Opozarja, da se je produktivnost v zadnjem času gibala navzgor, zapozneli učinek naraščajočih kapitalskih izdatkov v letu 2017. Pričakuje, da bo produktivnost rasla vsaj še nekaj četrtin, pri čemer bo nevtraliziral negativni vpliv naraščajočih plač na dobiček.
Zagotovo obstaja veliko medvedov, ki se ne strinjajo z Goldmanom in JPMorganom. Michael Wilson, glavni ameriški kapitalski strateg Morgan Stanley, je eden od njih na Wall Streetu. "Upočasnjena rast in pritiski na maržo nas skrbijo za lastniški kapital in opažamo tveganje za zmanjšanje, če bi trgi dela oslabili, " piše v nedavnem poročilu. "Če verjamemo, da se trg lahko trajnostno in materialno giblje nad 3000, moramo bodisi opažati, da se rast zaslužka ponovno pospešuje, ali pa se množice širijo in smo skeptični, da se bo katera koli od teh stvari zgodila v naslednjih nekaj mesecih, " dodaja.
Pogled naprej
Glede na napovedi je Goldman nadgradil industrijske zaloge do prekomerne teže s pričakovanjem, da se bo sektor stabiliziral in celo pridobil podporo pri nadaljnji širitvi celotnega ameriškega gospodarstva. Vendar Goldman opozarja, da trgovinski konflikt med ZDA in Kitajsko predstavlja veliko tveganje za industrijske panoge, saj imajo ponavadi večjo povprečno izpostavljenost Kitajski kot ameriške zaloge na splošno.
