Podjetje Walt Disney (NYSE: DIS) je eno največjih raznovrstnih mednarodnih podjetij, specializirano za zabavo, medije, parke, letovišča in različne potrošniške izdelke. Disney je lastnik nekaterih najbolj priznanih televizijskih programov v ZDA, vključno z Disneyjem, ABC in ESPN. Podjetje ima tudi zelo priljubljene zabaviščne parke po vsem svetu in proizvaja filme, risanke in predstave za otroke in odrasle. Walt Disney je s svojo zelo priznano blagovno znamko in zelo donosnim športnim kanalom od leta 2010 do leta 2015 lahko povečal svoj čisti dohodek in poslovne denarne tokove v dvomestno številko. Kot rezultat uspešnega finančnega poslovanja je podjetje dosledno plačevalo in povečalo, dividende iz leta v leto, zaradi česar je Walt Disney privlačna možnost za vlagatelje, ki iščejo dohodek.
Politika dividend
Podjetje neprestano izplačuje dividende od leta 1995 do 2015 in ima eno najboljših dosežkov, s katerimi postopoma povečuje svoje dividende iz leta v leto. Disney je povišal svoje dividende na delnico z nekaj več kot 23 centov v letu 2004 na 1, 15 dolarja leta 2014, kar predstavlja povprečno letno stopnjo rasti 17%. Družba je dividende izplačala enkrat letno pred letom 2015; vendar je Disney junija 2015 v prvih šestih mesecih poslovnega leta 2015 razglasil denarno dividendo v višini 66 centov na delnico in napovedal, da bo podjetje izplačalo dividende polletno. 66-odstotna dividenda na delnico predstavlja 15-odstotno povečanje na letni ravni v primerjavi z letom 2014.
Medtem ko Disney ne razkriva, kako določa dividende, so izplačila verjetno odvisna od uspešnosti podjetja in zlasti njegove zmožnosti ustvarjanja zadostnih denarnih tokov iz poslovanja za kritje naložbenih in finančnih potreb. Od junija 2015 ima podjetje kratkoročni in dolgoročni dolg v višini 15, 3 milijarde dolarjev, ki večinoma zapade po letu 2020, kar mu daje dovolj prostora za finančno manevriranje s svojim denarnim saldom v višini 4, 5 milijarde dolarjev.
Od leta 2004 do 2014 se je koeficient izplačil Disneyju gibal med 14, 2% v letu 2007 in 22, 8% v letu 2013, povprečni koeficient izplačil pa je znašal 18, 4%. V letu 2015 se je Disneyjev izplačilni koeficient zaradi naraščajočih denarnih tokov in močne splošne finančne uspešnosti povečal na 37, 6% za zadnje 12-mesečno obdobje, ki se je končalo 27. junija 2015. Njegov trenutni koeficient izplačil v višini 37, 6% je nekoliko nad povprečjem medijskega sektorja od 30, 2%.
Dobitek dividende
Disneyjev dividendni donos je odvisen od dividendne politike, ki jo je določil upravni odbor družbe, in od tega, kako se spreminja cena delnic. Od leta 2004 do 2014 se je Disneyjev dividendni donos gibal od 0, 37% januarja 2005 do 1, 04% februarja 2009. Njen povprečni dividendni donos od leta 2004 do 2014 je bil približno 0, 5%. Julija 2015 je dividendna donosnost družbe padla na 0, 75%, kar je posledica 15-odstotnega povečanja letnih dividend na delnico. Ker četrtletni rezultati 27. junija 2015 niso ustrezali oceni analitikov in je vse večja zaskrbljenost zaradi TV industrije, se je cena delnic podjetja zmanjšala za približno 20%. Zaradi padca cen delnic je Disneyjev dividendni donos še povečal na 0, 9%. Konec septembra 2015 znaša Disneyjev dividendni donos 1, 3%.
Disneyjev dividendni donos je od leta 2010 do 2015 v povprečju znašal 1, 2%, kar je nekoliko nižje od povprečja 1, 9% za vrstnike znotraj medijske industrije. Od septembra 2015 je Disneyjev dividendni donos v višini 1, 3% precej nižji od 3, 1% povprečja medijske industrije. Povprečje v panogi pa je poševno, saj obstaja nekaj filmov in zabavnih podjetij, ki neposredno ne tekmujejo z Disneyjem, vendar imajo višje dividende. Regal Entertainment Group in AMC Entertainment Holdings, Inc. imata dividendni donos 4, 9% oziroma 3, 3%.
Disneyjevi najbližji konkurenti v radiodifuzijskem in medijskem poslu imajo dividendne donose med 1 in 2%. Time Warner, Inc., ki tekmuje z Disneyjem v televizijskem oddajnem prostoru, ima dividendni donos 2, 1%. Twenty-First Century Fox, Inc., globalno podjetje za programersko razvedrilo, ima dividendni donos 1, 1%. Ameriški medijski konglomerat Comcast Corporation ima dividendni donos 1, 8%. Medtem ko imajo nekateri Disneyjevi konkurenti večje dividendne donose, nobeden od njih ne uživa tako visoke raznolikosti medijskih izdelkov kot Disney s franšizno ponudbo, filmi in ponudbo TV kanalov.
Disneyjevi nizki dividendni donosnosti gre pripisati predvsem njenemu povečanju vrednosti delnic in poudarku družbe za odkupe delnic, ne pa za dividende. Od leta 2010 do 2015 je družba odkupila lastne skupne delnice v vrednosti 21, 3 milijarde USD in nadaljuje program odkupa od septembra 2015. Izdatki družbe za program odkupa delnic daleč presegajo denarne dividende. Nekatera podjetja, kot je Disney, raje ustvarjajo donos delničarjev z odkupi delnic, kot pa izplačujejo denarne dividende, saj odkupi naložb običajno odlagajo vlagatelje.
Varnost dividend
Disneyjeve poslovne in filmske linije v povezavi z obsežnimi franšiznimi operacijami so podjetju omogočile povečanje svojih denarnih tokov iz poslovanja s 6, 6 milijarde dolarjev v letu 2010 na 10, 7 milijarde dolarjev v izstopajočem 12-mesečnem obdobju, ki se je končalo 27. junija 2015. Disney preudarno upravlja svoj kapital z delitvijo njeni poslovni denarni tokovi med kapitalskimi naložbami in finančnimi potrebami, tako da na koncu družbe ostane dovolj zaloga likvidnosti. To dokazuje stanje Disneyjevega denarnega salda, ki se je v letu 2010 povečal z 2, 7 milijarde dolarjev na 4, 5 milijarde dolarjev v letu 2015.
Kljub nedavnim izzivom v svojem TV poslu, Disney ostaja v finančno trdnem položaju, ki podjetju omogoča nadaljevanje programa odkupov dividend in delnic. Razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom družbe (D / E) v višini 33% ostaja precej manjše od vrstnikov v medijskem sektorju, ki ima povprečno razmerje med D / E 68%.
Septembra 2015 je Disney izkoristil najnižje obrestne mere z izdajo obveznic v vrednosti 2 milijard dolarjev, ki bodo zapadle v roku treh, petih in 10 let. Zaradi vrhunskega finančnega položaja družbe imajo njene obveznice naložbeno oceno in se izdajajo pri zelo nizkih razmikov. Disneyjeva stopnja pokritosti obrestnih mer znaša 49, 7, plačila obrestnih mer pa ne predstavljajo nobenega tveganja za njegove politike izplačil. Disneyjev delež pokritja dividend znaša 549%, saj družba večino sredstev porabi za odkupe delnic namesto denarnih dividend.
Disneyjevi obeti
Disney uživa zelo ugoden položaj v medijskih omrežjih s svojim premier kanaloma ESPN in ESPN2, ki imata ekskluzivne posle z Nacionalno nogometno ligo. Športni kanali podjetja zaračunavajo nekaj najvišjih pristojbin med podobnimi kanali in ustvarijo nekaj najvišjih tokov prihodkov od oglaševanja. Disneyjev kanal je tudi eden najbolj zaupanja vrednih kanalov med starši, ki se naročijo na medijske vsebine za svoje otroke. Kljub temu pa Disneyjevo radiodifuzijsko podjetje še vedno opaža nekaj mehkobe, ko potrošniki odpuščajo naročnino prek kabla in prehajajo na internetno ponudbo TV. Ta razvoj bo verjetno ustvaril nekaj povratnih vetrov za Disney in bo upočasnil rast družbenih denarnih tokov.
Disney prav tako z izdajanjem pravic franšize ustvarja vse večji prihodek od svojih junakov. Kot je podjetje razširilo svoje like in franšize z nakupom risanih in filmskih studiev, kot so Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC. in Marvel, Disneyju je uspelo razširiti svoj portfelj likov in pritegniti veliko širše občinstvo. Ker podjetje še naprej ustvarja filmske uspešnice in ustvarja vedno večjo prodajo franšiz, bi morali ti tokovi prihodkov izravnati morebitne upade Disneyjevega radiodifuznega podjetja in zagotoviti trden temelj za nadaljevanje dividendne politike.
