Model Treynor-Black je model za optimizacijo portfelja, ki si prizadeva za povečanje razmerja Sharpe v portfelju z združevanjem aktivno upravljanega portfelja, zgrajenega z nekaj napačnimi vrednostnimi papirji, in pasivno upravljanim tržnim indeksnim skladom. Koeficient Sharpe ocenjuje uspešnost portfelja ali posamezne naložbe glede na netvegano stopnjo donosa. Standardna stopnja donosa brez tveganja je zakladnica ZDA.
Zgodovina modela Treynor-Black
Model Treynor-Black, ki sta ga leta 1973 objavila Jack Treynor in Fischer Black, predvideva, da je trg zelo - vendar ne povsem učinkovit. Po vzorcu lahko vlagatelj, ki se strinja s tržno ceno sredstva, tudi verjame, da imajo dodatne informacije, ki jih lahko uporabijo za ustvarjanje nenormalnih donosov - znanih kot alfa - iz nekaj napačnih vrednostnih papirjev. Vlagatelj, ki uporablja model Treynor-Black, bo izbral kombinacijo vrednostnih papirjev, da bo ustvaril dvojno particijo portfelja. En del portfelja je pasivna naložba, drugi del pa aktivna naložba.
Treinor-črni dvojni portfelj
Pasivno vložen tržni portfelj vsebuje vrednostne papirje v sorazmerju s njihovo tržno vrednostjo, na primer z indeksnim skladom. Investitor predvideva, da je mogoče pričakovati donosnost in standardni odmik teh pasivnih naložb z makroekonomskim napovedovanjem.
V aktivnem portfelju - ki je sklad dolgega / kratkega, se vsaka vrednostna papirja tehta glede na razmerje med alfa in njenim nesistematičnim tveganjem. Nesistematično tveganje je tveganje, povezano s posamezno panogo, povezano z naložbo ali s svojo nepredvidljivo kategorijo naložb. Primeri takega tveganja vključujejo novega tržnega tekmeca, ki povečuje tržni delež ali naravno nesrečo, ki uničuje prihodke.
Razmerje ali ocenjevalno razmerje Treynor-Black meri vrednost, ki bi jo varščini pod drobnogledom dodala v portfelj na podlagi tveganja, prilagojenega tveganju. Višji kot je alfa zaščite, večja je teža, ki ji je dodeljena v aktivnem delu portfelja. Bolj nesistematično tveganje ima delnica, manj je ponderiranje.
Končne misli o Treynor-črni
Model Treynor-Black zagotavlja učinkovit način izvajanja aktivne naložbene strategije. Ker je težko izbrati zaloge natančno, kot to zahteva model, in omejitve pri prodaji na kratko lahko omejijo možnost izkoriščanja tržne učinkovitosti in ustvarjanja alfe, je model pri upravljavcih naložb premalo oprijel.
