Vlagatelji si prizadevajo za kritje zaradi trajajočih svetovnih trgovinskih napetosti in naraščajočih strahov pred recesijo, vendar so priljubljene zaloge v varnih zalogah v potrošniških sponkah, komunalnih in nepremičninskih sektorjih začele videti drage. Ta tržna področja, ki so tradicionalno znana po ohranjanju stalnega dobička tudi v času težav, trgujejo po cenah, ki so vsaj 19-kratne vnaprej dobiček v primerjavi s samo 16, 7-krat za celoten S&P 500, poroča Wall Street Journal.
Poleg bogatega vrednotenja veliko zaskrbljenost glede zalog varnih zavetja narašča nestanovitnost rasti zaslužka. "Njihova stabilnost dohodka se je močno zmanjšala, " pravi Brian Belski, glavni naložbeni strateg pri BMO Capital Markets.
Kaj pomeni za vlagatelje
V zadnjih petih letih je rast zaslužka potrošniških sponk, kot so Procter & Gamble Co. (PG), Coca-Cola Co. (KO), Colgate-Palmolive Co. (CL), General Mills Inc. (GIS) in Mondelez International Inc. (MDLZ) postaja vse bolj nestanovitna. Cenovni pritiski tehtajo stopnjo dobička, povpraševanje po nekaterih izdelkih pa v zadnjih letih stagnira.
Kljub slabšim poročilom o dobičku delnice teh družb dosegajo dvomestno odstotno rast, od katerih nekatere močno presegajo širši trg. General Mills je na primer napovedal prihodke, delno zaradi pomanjkanja prodaje svojih okrepčevalnic in žit. Medtem so delnice družbe od začetka leta narasle za 40%.
Morningstar po Barronovem poročilu Morningstar je v prvem četrtletju ustvaril rekordni priliv v vrednosti 8 milijard dolarjev v prvi četrtini leta. Ko pa je denar pritekal, so vrednotenja začela izgledati raztegnjeno. V začetku tega leta je nizki volumen iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) trgoval s 17-odstotno premijo za iShares Core S&P 500 ETF (IVV) glede na zaslužek.
Zaloge v varnem slogu z nizko volatilnostjo so dražje, kot so bile v povprečju od leta 1990, je povedal Scott Opsal, direktor za raziskave in delnice Leutholda. "Zaradi cenitve je to grozljiva trgovina, " je povedal Barron v ločenem članku. "Toda ljudje si danes želijo lastiti zaloge, ker so obveznice nezanimive, zato kupujejo piščančje stave, ki so zaloge z nizko volatilnostjo."
Kar pravi, ko pravi, da so obveznice nezanimive, je, da donosnosti obveznic po vsem svetu padajo, mnogi pa na negativno ozemlje. To je še en znak splošnega bega v varnost kot strahu pred recesijo. Razpon med dveletnim donosom iz državne blagajne in desetletnim zapisom se je v sredo prvič obrnil, kar je vlagateljem prineslo eno najmočnejših opozoril glede recesije po letu 2007.
Pogled naprej
Kljub visokemu vrednotenju so padci donosnosti obveznic in recesijski strahovi spodbudili beg na varnost in lovili bogate dividende. Toda glavno vprašanje je, ali so se zaradi visokih cen teh varnih oaz preveč tvegali.
