Obstaja več načinov, kako lahko podjetje vrne bogastvo svojim delničarjem. Čeprav so cene delnic in dividende dva najpogostejša načina, obstajajo drugi načini, da podjetja svoje bogastvo delijo z vlagatelji., pogledali bomo eno od teh spregledanih metod: delite odkupe. Preučili bomo mehaniko odkupa delnic in kaj to pomeni za vlagatelje.
Ključni odvzemi
- Odkup delnic se zgodi, ko podjetje odkupi svoje delnice s trga. Učinek odkupa je zmanjšanje števila neporavnanih delnic na trgu, kar poveča lastniški delež deležnikov. Podjetje lahko odkupi delnice, ker verjame trg je preveč strmo diskontiral svoje delnice, da bi vlagal vase ali izboljšal finančna razmerja.
Kaj je odkup zalog?
Odkup delnic, znan tudi kot odkup delnic, se zgodi, ko podjetje odkupi svoje delnice s trga z nabranim denarjem. Odkup delnic je način, da podjetje ponovno investira vase. Odkupljene delnice družba absorbira, število neporavnanih delnic na trgu pa se zmanjša. Ker je na trgu manj delnic, se relativni lastniški delež vsakega vlagatelja poveča.
Kako deluje "odkup"?
Podjetja lahko odkupajo na dva načina: razpisno ponudbo ali prek odprtega trga.
1. Razpisna ponudba
Delničarji družbe prejmejo razpisno ponudbo, v kateri zahtevajo, da del ali vse svoje delnice predložijo v določenem roku. V ponudbi bo navedeno število delnic, ki jih podjetje želi odkupiti, in cenovni razpon delnic. Vlagatelji, ki sprejmejo ponudbo, bodo navedli, koliko delnic želijo ponuditi, skupaj s ceno, ki so jo pripravljeni sprejeti. Ko bo podjetje prejelo vse ponudbe, bo našlo pravo mešanico za nakup delnic po najnižji ceni.
Trg navadno zaznava odkup kot pozitiven pokazatelj za podjetje, cena delnice pa se pogosto odkupi po odkupu.
2. Odprti trg
Podjetje lahko svoje delnice kupi tudi na odprtem trgu po tržni ceni. Pogosto pa se zgodi, da napoved odkupa povzroči povišanje cene delnic, ker trg to dojema kot pozitiven signal.
Motivi
Zakaj podjetja odkupijo delnice? Vodstvo podjetja bo verjetno reklo, da je odkupi najboljša uporaba kapitala v določenem času. Navsezadnje je cilj vodstva podjetja maksimirati donosnost delničarjev, odkupi pa običajno povečajo vrednost delničarjev. Prototipska linija v sporočilu o odkupu je "ne vidimo boljše naložbe kot sami." Čeprav je to včasih lahko, ta trditev ni vedno resnična.
Obstajajo tudi drugi motivi, ki spodbujajo podjetja k odkupu delnic. Na primer, vodstvo lahko čuti, da je trg preveč strmo znižal ceno delnic. Trgovanje z delnicami lahko trg preplavi iz več razlogov, kot so slabši od pričakovanega rezultata zaslužka, računovodski škandal ali zgolj slabo splošno gospodarsko ozračje. Kadar podjetje porabi milijone dolarjev za nakupe lastnih delnic, je to lahko znak, da poslovodstvo meni, da je trg pri diskontiranju delnic šel predaleč - pozitiven znak.
Izboljšanje finančnih razmerij
Drug razlog, da bi podjetje lahko izvedlo odkup, je zgolj izboljšanje finančnih razmerij - meritve, ki jih vlagatelji uporabljajo za analizo vrednosti podjetja. Ta motivacija je vprašljiva. Če je zmanjšanje števila delnic težko, da bi finančni razmerji izgledali boljše in da ne bi ustvarili večje vrednosti za delničarje, bi lahko prišlo do težav z upravljanjem. Če pa je motiv podjetja za začetek odkupa dober, bi lahko bila boljša finančna razmerja preprosto stranski produkt dobre podjetniške odločitve. Poglejmo, kako se to zgodi.
Prvič, odkupi delnic zmanjšajo število odprtih delnic. Ko podjetje kupi svoje delnice, jih pogosto prekliče ali obdrži kot lastne delnice in zmanjša število izdanih delnic v postopku.
Poleg tega odkupi zmanjšujejo sredstva v bilanci stanja, v tem primeru gotovino. Zaradi tega se donosnost sredstev (ROA) poveča, ker se sredstva zmanjšajo; donosnost kapitala (ROE) se poveča, ker je manjši neporavnani kapital. Na splošno trg vidi pozitivne donose in donose naložb kot pozitivne.
Predpostavimo, da podjetje odkupi milijon delnic po 15 dolarjev na delnico za skupno denarno porabo 15 milijonov dolarjev. Spodaj so sestavni deli izračunov donosnosti naložbe in dobička na delnico (EPS) in kako se spreminjajo zaradi odkupa.
| Pred Buybackom | Po Buybacku | |
| Gotovina | 20.000.000 USD | 5.000.000 USD |
| Sredstva | 50.000.000 USD | 35.000.000 USD |
| Zaslužki | 2.000.000 USD | 2.000.000 USD |
| Deluje izjemne | 10.000.000 USD | 9.000.000 USD |
| ROA | 4, 00% | 5, 71% |
| Čisti dobiček na delnico | 0, 20 USD | 0, 22 dolarja |
Kot lahko vidite, se je finančna blagajna podjetja zmanjšala z 20 na pet milijonov dolarjev. Ker je gotovina sredstvo, bo to znižalo celotno premoženje podjetja s 50 na 35 milijonov dolarjev. To poveča ROA, čeprav se zaslužek ni spremenil. Pred odkupom je bil donosnost naložbe v podjetju 4% (2 milijona USD / 50 milijonov USD). Po ponovnem nakupu se ROA poveča na 5, 71% (2 milijona USD / 35 milijonov USD). Podoben učinek je opazen tudi pri EPS-u, ki se z 20 centov (2 milijona dolarjev na 10 milijonov delnic) poveča na 22 centov (2 milijona dolarjev / 9 milijonov delnic).
Odkup tudi izboljšuje razmerje med ceno in prihodkom podjetja (P / E). Razmerje med P / E je eden najbolj znanih in pogosto uporabljenih vrednosti vrednosti. Na trgu tveganje za poenostavitev pogosto misli, da je nižje razmerje med P / E bolje. Če torej predpostavimo, da delnice ostanejo pri 15 USD, je razmerje P / E pred odkupom 75 (15 USD / 20 centov). Po odkupu se P / E zmanjša na 68 (15/22 centov) zaradi zmanjšanja neporavnanih delnic. Z drugimi besedami, manj delnic + enak zaslužek = večji EPS, kar vodi k boljšemu P / E.
Na podlagi razmerja P / E kot merilne vrednosti je podjetje zdaj za dolar zaslužka manj drago, kot je bilo pred odkupom, kljub temu da ni bilo sprememb v zaslužku.
Odkup bo vedno povečal vrednost delnic in kratkoročno koristil delničarjem.
Redčenje
Drug razlog, da se lahko podjetje premakne naprej z odkupom, je zmanjšanje zmanjšanja, ki ga pogosto povzročajo velikodušni načrti za delniške delnice (ESOP).
Trgi bikov in močna gospodarstva pogosto ustvarjajo zelo konkurenčen trg dela. Podjetja se morajo potegovati za ohranitev osebja, ESOP pa sestavljajo številni odškodninski paketi. Delniške opcije imajo nasprotni učinek odkupov delnic, saj povečajo število neporavnanih delnic, ko se opcije uporabijo. Kot v zgornjem primeru lahko sprememba števila neporavnanih delnic vpliva na ključne finančne ukrepe, kot sta EPS in P / E. V primeru razbitja ima sprememba števila neporavnanih delnic nasproten učinek odkupa: oslabi finančni videz družbe.
Če predpostavimo, da so se delnice v podjetju povečale za milijon, bi EPS z 20 centov na delnico padel na 18 centov na delnico. Po letih donosnih programov delniških opcij se lahko podjetje odloči za odkup delnic, da bi se izognilo ali odpravilo pretirano zmanjšanje vrednosti.
Davčna ugodnost
V mnogih pogledih je odkup podoben dividendi, ker družba delničarjem denar razdeli delničarje, čeprav alternativno. Tradicionalno je bila velika prednost odkupov nad dividendami ta, da so bili obdavčeni po nižji stopnji davka od dobička. Dividende se obdavčijo po običajnih stopnjah dohodnine, ko jih prejmemo. Davčne stopnje in njihovi učinki se običajno letno spreminjajo; zato vlagatelji letno davčno stopnjo donosnosti kapitala v primerjavi z dividendami obravnavajo kot navaden dohodek, ko gledajo ugodnosti.
Spodnja črta
Ali so odkupi delnic dobri ali slabi? Kot se pogosto dogaja v financah, vprašanje morda nima dokončnega odgovora. Odkupi zmanjšujejo število neporavnanih delnic in skupna sredstva podjetja, kar lahko vpliva na podjetje in njegove vlagatelje na več različnih načinov. Če pogledamo ključna razmerja, kot sta dobiček na delnico in P / E, zmanjšanje deleža poveča EPS in zniža P / E za privlačnejšo vrednost. Razmerja, kot sta ROA in ROE, se izboljšujeta, ker se imenovalec zmanjšuje in ustvarja povečan donos.
Na javnem trgu bo odkup vedno povečal vrednost delnic v korist delničarjev. Vendar bi se morali vlagatelji vprašati, ali podjetje zgolj uporablja odkupe, da bi podprlo razmerja, zagotovilo kratkotrajno olajšavo zaradi slabe cene delnic ali se izvleklo iz pretiranega zmanjšanja vrednosti. V zvezi z branjem glejte "4 razlogi, ki jih vlagatelji radi odkupijo")
Primerjajte naložbene račune × Ponudbe, ki so prikazane v tej tabeli, so iz partnerstev, od katerih Investopedia prejema nadomestilo. Ime ponudnika Opispovezani članki
Zaloge dividend
Dividenda v primerjavi z odkupom: Kakšna je razlika?
Zaloge
V kakšnih situacijah ima družba korist od odkupa neporavnanih delnic?
Zaloge
So nakupi zalog dobra stvar ali ne?
Finančni količniki
Kako Buybacks Warp razmerje med ceno in knjigo
Stock Trading Strategija in izobraževanje
6 Scenariji za odkup slabih zalog
Korporativne finance
Zakaj bi podjetje odkupilo lastne delnice?
Povezave partnerjevSorodni pogoji
Pojasnjeni odkupi odkupov Kupci so odkup neporavnanih delnic, da se zmanjša število delnic na trgu. več Kako odkupi delnic lahko zvišajo ceno delnic podjetja Odkup delnic je posel, s katerim družba odkupi lastne delnice s trga, zmanjša število neporavnanih delnic in poveča povpraševanje po delnicah. več Float Shrink Zmanjšanje števila delnic družbe, s katerimi se trguje na trgu, na voljo za trgovanje, pogosto z odkupom delnic družbe. več Spoznajte delnice Neporavnane delnice se nanašajo na delnice družbe, ki jih trenutno imajo vsi njeni delničarji, vključno z delnicami, ki jih imajo institucionalni vlagatelji, in delnicami z omejitvami, ki so v lasti notranjih podjetij. več Zakladne delnice (zakladne delnice) Opredelitev Zakladne delnice so prej odprte zaloge, ki jih je od izdajateljev odkupila delniška družba. več Opredelitev zmanjšanja kapitala Zmanjšanje kapitala je postopek zmanjšanja lastniškega kapitala družbe z odpovedjo delnic in odkupi delnic. več