Borza je lahko vznemirljiva, navdušujoča, strašljiva in zastrašujoča. Zaloge so na voljo v vseh oblikah in velikostih in pokrivajo najrazličnejše panoge - vlaganje v njih vas bo držalo na nogah. V zdravstveni industriji obstajajo velike zaloge tržne kapitalizacije, na primer imena gospodinjstev, kot sta Johnson & Johnson (JNJ). V kovinski industriji obstajajo majhne zaloge tržne kapitalizacije, ki jih ponujajo relativno neznana podjetja, kot je Horsehead Holdings Corp. (ZINC). In vmes je na tisoče zalog.
Številni vlagatelji na tržno kapitalizacijo gledajo kot na proxy, kako dobro trgujejo z zalogami in kako enostavno je kupiti ali prodati zaloge po določeni ceni v določenem časovnem obdobju. Večina meni, da so velike zaloge tržne kapitalizacije lažje in hitreje trgovati (bolj likvidne) kot manjše zaloge tržne kapitalizacije. Zaradi tega so manjše zaloge v kapitalu navadno deležne „likvidnostne premije“ - dodatni donos ali dodatne odškodnine lahko investitorji dobijo samo za lastništvo majhnih kapitalskih zalog. Toda likvidnostna premija ni vedno realizirana in obstajajo analitiki, ki menijo, da likvidnost zelo malo vpliva na donosnost. Torej je likvidnost vedno žrtvovana, ker imajo zaloge majhen obseg trgovanja? Če je odgovor pritrdilen, kako se ta vpliv vrne?
Majhna tržna kapitalizacija in likvidnost
Na ameriškem trgu delnic so majhne zaloge tržne kapitalizacije vredne manj kot 2 milijardi dolarjev. Na mednarodnih trgih (zlasti na hitro rastočih trgih) marka 2 milijard ameriških dolarjev pogosto zaznamuje srednje velike do velike kapitalizacije, majhne zaloge pa so znašale manj kot milijardo dolarjev. (Za boljši vpogled o zalogah z majhnimi in velikimi pokrovčki.)
Ko se uporablja stroga opredelitev obsega trgovanja kot proxy za likvidnost, se zdi, da imajo majhne kapitalske zaloge težave z likvidnostjo. Zaradi te težave se vlagatelji običajno izogibajo trgu in puščajo odprte priložnosti za vlagatelje, ki so na preži, za podcenjene zaloge. Preden pa skok v manjše zaloge vlagatelji, morajo razumeti morebitne pasti. Prvič, likvidnostna premija ni zajamčena in na slepo vlaganje v majhne zaloge kapitala brez izvedbe potrebnih raziskav in skrbnosti lahko povzroči ogromne izgube.
Drugič, majhne zaloge dolgoročno presegajo velike zaloge, vendar lahko v manjših obdobjih kažejo večjo nestabilnost. Raziskave dejansko kažejo, da so ocenjene letne premije za nelikvidne zaloge za 1, 1% višje kot za likvidne zaloge.
Obvladovanje likvidnostnega tveganja
Zaradi zaznanega likvidnostnega tveganja so staleži številnih majhnih podjetij spregledani. Dobra novica je, da je mogoče obvladovati likvidnostna tveganja. Priporočamo naslednje metode:
- Raziskave, ki primerjajo portfelje majhnih in velikih podjetij na podobni ravni likvidnosti, kažejo, da so portfelji manjših podjetij presegli portfelje večjih podjetij tudi pri enaki ravni likvidnosti. To pomeni, da lahko zelo likvidne majhne zaloge presežejo velike zaloge, medtem ko likvidnost tvega, da ne bo izdana. Z majhnimi kapitalizacijskimi zalogami likvidnost ponavadi izgine, kadar ni prodajalcev ali ko so vsi prodajalci že prodani. Kupci so morda še vedno tam zunaj in ničesar ne kupujejo, v takih primerih pa se lahko cena delnic premakne vstran (ne gre navzgor ali navzdol), dokler kakšen dogodek ne sproži na novo pripravljene transakcije. Vendar pa bodo kupci, ki so opravili svoje raziskave, ugotovili, da so točke, na katerih je zaloga majhna, tudi najboljši čas za nakup. Ta strategija zahteva potrpljenje in pripravljenost, da poskoči takoj, ko zaloga postane likvidna. Pri poskusu prodaje majhnih zalog se lahko pojavi dva scenarija. V prvem, bolj zaželenem scenariju, vlagatelji iščejo prodajo, ko se je cena delnice znižala na njeno pričakovano raven in je vrednotenje videti polno. Na tej točki so delnice morda pritegnile pozornost drugih vlagateljev, analitikov na prodaj in medijev. To ponavadi pomeni, da se je likvidnost odprla, na trg pa je vstopilo več kupcev, v tem primeru pa trg nestrpno vzame zaloge in prodaja je preprosta in hitra. Drugi scenarij se lahko pojavi, medtem ko je likvidnost še vedno nizka. Na tej točki morajo vlagatelji potrpežljivo izvršiti prodajno naročilo in čakati na trgu, tako kot so to storili pri nakupu delnic.
Spodnja črta
Če ste se lotili domače naloge, si oglejte dolge in potrpežljive, boste verjetno ugotovili, da vlaganje v manjše zaloge tržne kapitalizacije ni bolj tvegano kot vlaganje v velike zaloge. Zaradi manjšega zanimanja za to kategorijo je pogosto lažje najti privlačno ovrednotene zaloge - in posledična uspešnost je pogosto impresivna.
