Kakšno je pravilo o prodaji?
Pravilo o prodaji na kratko je bilo trgovanje s predpisi Komisije za vrednostne papirje in borze (SEC), ki je omejevalo prodajo delnic na kratko zaradi tržne cene delnic.
Razumevanje pravila o prodaji
V skladu s pravilom o kratki prodaji je bilo mogoče s kratkimi hlačnicami trgovati po ali nad zadnjo cenono vrednostjo vrednostnega papirja le, če je bilo zadnje gibanje cen navzgor. Prepovedala je le z omejenimi izjemami trgovanje s kratkimi hlačami na trenutek delniške cene. Pravilo je bilo znano tudi kot "plus-tick pravilo", "tick-test pravilo" ali "uptick rule".
To pravilo je začelo veljati leta 1938 in ga je SEC odpravil leta 2007, kar je omogočilo, da se na vseh cenah na trgu, ne glede na to, ali so navzgor ali navzdol, zgodi kratka prodaja. Vendar pa je leta 2010 SEC sprejel alternativno pravilo. Ne velja za vse vrednostne papirje, omejitve pri trgovanju s pajkicami pa so praviloma omejene le v ozko določenih okoliščinah, na primer, ko je cena vrednostnega papirja padla za 10% ali več od zaključne cene prejšnjega dne.
Zgodovina pravila o prodaji na kratko
SID je pravilo velike prodaje sprejela med Veliko depresijo kot odgovor na razširjeno prakso, v kateri so delničarji združili svoj kapital in skrajšali delnice, v upanju, da bodo tudi drugi delničarji hitro upali in prodali svoje delnice. Zarotniški delničarji bi lahko nato kupili več vrednostnega papirja po znižani ceni, vendar bi to storili tako, da bodo kratkoročno še bolj znižali vrednost delnic in zmanjšali bogastvo nekdanjih delničarjev.
SEC je začel preučevati možnost odprave pravila o prodaji na kratko po decimalizaciji glavnih borz v začetku 2000-ih. Ker so se spremembe klopov po spremembi frakcij zmanjšale in so ameriške borze postale bolj stabilne, se je zdelo, da omejitev ni več potrebna.
SEC je leta 2003 izvedel testni program zalog, da bi ugotovil, ali bi odstranjevanje pravila o prodaji lahko imelo negativne učinke. Po pregledu rezultatov je bilo ugotovljeno, da pravilo ne potrebuje več, zato ga je ukinilo leta 2007. Kljub temu pa je golo skrajšanje - prodaja kratkih delnic, ki ne obstajajo ali jih ni mogoče preveriti - še vedno nezakonito.
Spornost o koncu pravila o prodaji na kratko
Opustitev pravila o prodaji je bila deležna precejšnjega nadzora in polemike, nenazadnje tudi zato, ker je tesno pred finančno krizo leta 2008. SEC je odprl možno ponovno uvedbo pravila o prodaji, da bi javno komentiral in pregledal. Kot rečeno, je SEC leta 2010 sprejel alternativno pravilo o omejevanju prodaje na kratkih 10% ali več.
