Kaj je območje optimalne valute?
Optimalno valutno območje (OCA) je geografsko območje, v katerem bi ena valuta ustvarila največjo gospodarsko korist. Čeprav je tradicionalno vsaka država ohranila svojo ločeno državno valuto, je delo Roberta Mundela v šestdesetih letih prejšnjega stoletja teoretiziralo, da to morda ni najučinkovitejša gospodarska ureditev. Zlasti države, ki imajo močne gospodarske vezi, imajo lahko koristi od skupne valute. To omogoča tesnejšo integracijo kapitalskih trgov in olajša trgovino. Vendar pa skupna valuta izgubi sposobnost vsake države, da usmeri ukrepe fiskalne in monetarne politike za stabilizacijo svojih posameznih gospodarstev.
Kako vplivajo svetovne delniške trge na evro
Ključni odvzemi
- Optimalno valutno območje (OCA) je geopolitično območje, na katerem bo enotna, enotna valuta zagotovila najboljše ravnotežje ekonomij obsega do valute in učinkovitosti makroekonomske politike za pospeševanje rasti in stabilnosti. Ekonomist Robert Mundell je najprej orisal merila za OCA, ki temeljijo na stopnji vključenosti in podobnosti med gospodarstvi. Evro je primer uporabe OCA, čeprav so to preizkus postavili dogodki, kot je grška dolžniška kriza.
Razumevanje optimalnih valutnih območij
Kanadski ekonomist Robert Mundell je leta 1961 objavil svojo teorijo o optimalnem valutnem območju (OCA) s stacionarnimi pričakovanji. Izpostavil je merila, ki so potrebna, da se regija lahko uvrsti med optimalno valutno območje in izkoristi skupno valuto. V tem modelu je glavna skrb, da lahko asimetrični sunki ogrozijo korist OCA. V tej teoriji, če so pogosti veliki asimetrični šoki in merila za OCA niso izpolnjena, bi bil primernejši sistem ločenih valut s spremenljivimi tečaji, da bi se spopadli z negativnimi učinki takih šokov znotraj posamezne države, ki doživlja njim.
Po mnenju Mundela obstajajo štiri glavna merila za optimalno valutno območje:
- Velika mobilnost delovne sile na celotnem območju. Olajšanje mobilnosti delovne sile vključuje zmanjševanje upravnih ovir, kot so potovanja brez vizumov, kulturne ovire, kot so različni jeziki, in institucionalne ovire, kot so omejitve pri nakazilu pokojnin ali državnih ugodnosti. Kapitalna mobilnost ter prilagodljivost cen in plač. To zagotavlja, da se bo kapital in delovna sila pretakala med državami OCA v skladu s tržnimi silami ponudbe in povpraševanja za porazdelitev vpliva gospodarskih šokov. Delitev valutnega tveganja ali fiskalni mehanizem za delitev tveganja med državami OCA. To zahteva prenos denarja v regije, ki imajo gospodarske težave, iz držav s presežki. To se lahko izkaže za nepriljubljeno v bolj uspešnih regijah, iz katerih se bodo davčni prihodki prenesli. Kriza evropskega državnega dolga v obdobju 2009–2015 velja za dokaz, da Evropska ekonomska in monetarna unija (EMU) ni izpolnila teh meril, saj je izvirna politika EMU uvedla klavzulo o neupravičevanju, ki se je kmalu pokazala kot nevzdržna. Podobni poslovni cikli. Ciklični vzponi in padci, ki so sinhroni ali vsaj močno povezani med državami OCA, so potrebni, saj bo centralna banka OCA po definiciji izvajala enotno denarno politiko po celotni ČDO, da bi izravnala gospodarske recesije in obvladovala inflacijo. Asinhroni cikli bi neizogibno pomenili, da bo enotna denarna politika v nekaterih državah postala prociciklična, v drugih pa prociklična.
Poznejša ekonomska raziskovanja so predlagala tudi druga merila:
- Obsežen obseg trgovine med državami pomeni, da bodo od sprejetja skupne valute v OCA doseženi ustrezno visoki dobički. Vendar pa velik obseg trgovine lahko kaže tudi na velike primerjalne prednosti in učinke domačega trga med državami, kar lahko privede do močno specializiranih panog med državami. Bolj raznolika proizvodnja v gospodarstvih in omejena specializacija in delitev dela po državah zmanjšujejo verjetnost asimetričnih gospodarskih šokov. Države, ki so močno specializirane za določeno blago, ki ga druge države ne proizvajajo, bodo izpostavljene asimetričnim gospodarskim pretresom v teh panogah in morda ne bodo primerne za članstvo v OCA. Upoštevajte, da so ta merila lahko v nasprotju z nekaterimi od zgoraj navedenih meril, ker čim večja je stopnja vključenosti med gospodarstvi držav (mobilnost blaga, delovne sile in kapitala), tem bolj se bodo specializirali za različne panoge. Homogene politike v vseh državah OCA so pomembne, ker bo denarna politika in do neke mere fiskalna politika v obliki transferjev skupna odločitev in odgovornost držav v OKS. Večje razlike v lokalnih preferencah, kako se odzvati na simetrične ali asimetrične pretrese, lahko oslabijo sodelovanje in politično voljo, da se pridružijo ali ostanejo v OCA.
Evropa, dolžniške krize in ČDO
Teorija optimalnega valutnega območja (OCA) je imela svoj primarni preizkus z uvedbo evra kot skupne valute v evropskih državah. Države evrskega območja so ustrezale nekaterim Mundelovim merilom za uspešno monetarno unijo, kar je spodbudilo uvedbo skupne valute. Medtem ko je evroobmočje od uvedbe evra imelo številne koristi, ima tudi težave, kot je grška dolžniška kriza. Tako dolgoročni izid denarne unije v teoriji optimalnih valutnih območij ostaja predmet razprave.
Po porastu EMU in prevzemu evra s strani sodelujočih evropskih držav v letu 2002 se evropska državna dolžniška kriza po veliki recesiji navaja kot dokaz, da EMU ni ustrezala merilom uspešnega sporazuma OCA. Kritiki trdijo, da EMU ni ustrezno zagotovila večje ekonomske in fiskalne integracije, potrebne za čezmejno delitev tveganja. Tehnično je Evropski pakt za stabilnost in rast vključeval klavzulo o prepovedi plačila, ki je omejila fiskalne prenose. Vendar je bilo to v praksi opuščeno že zgodaj v krizi državnega dolga. Medtem ko se je grška dolžniška kriza še naprej poslabšala, je obstajala razprava, ki nakazuje, da mora EMU upoštevati politike delitve tveganja, ki so precej obsežnejše od sedanjega začasnega reševalnega sistema.
Na splošno ta epizoda pomeni, da Grčija (in morda druge države) zaradi asimetrije gospodarskega šoka za Grčijo v primerjavi z drugimi državami EMU in očitnih pomanjkljivosti kvalifikacije EMU kot OCA po Mundellovih merilih dejansko ne sodijo OCA za evro.
