V financah se izraz ovratnica običajno nanaša na strategijo upravljanja tveganj, imenovano zaščitni ovratnik. Uporaba ovratnic v drugih situacijah je manj oglaševana. Trgovci lahko z malo truda in informacij uporabijo koncept ovratnika za obvladovanje tveganja in ponekod za povečanje donosa. Ta članek primerja delovanje strategij zaščitnih in bikovskih ovratnikov.
Kako delujejo zaščitne ovratnice
Ta strategija se pogosto uporablja za varovanje pred tveganjem izgube na dolgi poziciji ali celotnem portfelju lastniškega kapitala z uporabo indeksnih opcij. Uporablja se lahko tudi za varovanje gibanja obrestnih mer s strani posojilojemalcev in posojilodajalcev z uporabo zgornjih mej in tal.
Zaščitni ovratniki veljajo za medvedjo do nevtralno strategijo. Izguba zaščitnega ovratnika je omejena, prav tako tudi navzgor.
Lastniški ovratnik se ustvari s prodajo enakega števila klicnih opcij in nakupom istega števila opcij dajanja na dolgi poziciji. Klicne možnosti dajejo kupcem pravico, ne pa tudi obveznosti, da kupijo zalogo po določeni ceni, imenovani stavka stavke. Dane možnosti dajejo kupcem pravico, ne pa tudi obveznosti, da prodajo zalog po stavni ceni. Premija, ki je strošek možnosti iz prodaje klica, se uporabi proti nakupu, s čimer se zmanjša skupna premija, plačana za položaj. Ta strategija je priporočljiva po obdobju, ko se je cena delnic zvišala, saj je zasnovana za zaščito dobička in ne za povečanje donosa.
Ključni odvzem
Ovratnice so odlična taktika za varovanje pred tveganjem, vendar zahtevajo dobro razumevanje možnosti in načina delovanja na trgu. Če potrebujete osveževalca o tem, kako delujejo možnosti ali se želite naučiti nekaterih strategij trgovanja z opcijami, je tečaj Možnosti Investopedia akademije za začetnike idealen kraj za začetek.
Recimo, da je Jack pred časom kupil 100 delnic XYZ za 22 dolarjev na delnico. Predpostavimo tudi, da je julij in da XYZ trenutno trguje po 30 dolarjih. Glede na nedavno nestanovitnost trga Jack ni prepričan o prihodnji usmeritvi delnic XYZ, zato lahko rečemo, da je do medvladkov nevtralen. Če bi bil resnično medved, bi prodal svoje delnice, da bi zaščitil svoj 8 dolarjev na delnico. A ni prepričan, zato se bo tam obesil in vstopil v ovratnik, da bi zaščitil svoj položaj.
Mehanika te strategije bi bila, da bi Jack kupil eno pogodbo brez denarja in prodal eno pogodbo o odškodnini, ker vsaka možnost predstavlja 100 delnic osnovne delnice. Jack meni, da bo enkrat na leto manj negotovosti na trgu, in rad bi svoje stališče pokrpal do konca leta.
Za dosego cilja se Jack odloči za januarsko ovratnico. Ugotovil je, da januarska opcija 27, 00 dolarja (kar pomeni opcija, ki se izteče januarja s stavčno ceno 27, 50 USD) trguje za 2, 95 dolarja, januarska klicna opcija v vrednosti 35 USD pa za 2 dolarja. Jackova transakcija je:
- Nakup za odprtje (odprtje dolge pozicije) enega januarja za 27, 50 USD dajte opcijo na stroške 295 USD (premija 2, 95 $ * 100 delnic) Prodaja za odpiranje (odprtje kratke pozicije) eno klicno opcijo v višini 35 USD za 200 USD (premija $ 2 * 100 delnic) Jack-ov strošek (ali neto bremenitev) Jacka znaša 95 USD ($ 200 - $ 295 = - $ 95)
Težko je določiti Jakov natančni največji dobiček in / ali izgubo, saj bi marsikaj lahko preneslo. Poglejmo pa tri možne rezultate Jacka, ko pride januar:
- XYZ trguje s 50 dolarji za delnico: Ker je Jack kratek klic v višini 35 dolarjev, je najverjetneje, da so njegove delnice poklicale po 35 dolarjev. Z delnicami, ki trenutno trgujejo po 50 dolarjev, je izgubil 15 dolarjev na delnico od razpisane klicne opcije, svoj ovratnik pa je stal na ovratniku. Lahko rečemo, da je to za Jackov žep slabo stanje. Vendar ne moremo pozabiti, da je Jack svoje originalne delnice kupil za 22 dolarjev, in so jih poimenovali (prodali) po 35 dolarjev, kar mu daje kapitalski dobiček v višini 13 dolarjev na delnico, plus morebitne dividende, ki jih je pridobil na poti, zmanjšane za izplačilo žepni stroški na ovratniku. Zato je njegov celotni dobiček iz ovratnice (35 do 22 USD) * 100 - 95 $ = 1, 205 USD. XYZ trguje s 30 dolarji na delnico. V tem scenariju ne stavijo niti klic niti klic. Oba sta potekla brez vrednosti. Jack se je vrnil tam, kjer je bil julija, minus njegovi stroški za ovratnik. XYZ trguje z 10 dolarji na delnico. Možnost klica je potekla brez pomena. Vendar pa se je Jack-ov dolgi znesek povečal za vsaj 17, 50 USD na delnico (lastna vrednost vložka). Dobiček lahko proda na žep in v žep, da izravna izgubo vrednosti delnic XYZ. Prav tako lahko dejansko da delnice XYZ pisalcu in prejema 27, 50 dolarja za delnico, ki trenutno trguje na trgu za 10 dolarjev. Jackova strategija bi bila odvisna od njegovega občutka glede smeri delnic XYZ. Če je bikovski, bi morda želel zbrati svoj dobiček iz nakupne opcije, se držati delnic in počakati, da se XYZ spet dvigne. Če je medved, bi morda želel delnice dati piscu, vzeti denar in pobegniti.
V nasprotju s posamičnimi zavarovanji pozicije nekateri vlagatelji iščejo možnosti indeksiranja, da zaščitijo celoten portfelj. Pri uporabi možnosti indeksov za zaščito portfelja številke delujejo nekoliko drugače, koncept pa je enak. Kupujete stavko, da zaščitite dobiček in prodajate klic, da poravnate stroške stave.
Niso tako pogoste razprave o ovratnicah, zasnovanih za upravljanje vrste izpostavljenosti obrestnim meram, prisotnih v hipotekah z nastavljivo obrestno mero (ARM). To stanje vključuje dve skupini z nasprotujočimi se tveganji. Posojilodajalec tvega znižanje obrestnih mer in povzroči padec dobička. Posojilojemalec tvega zvišanje obrestnih mer, kar bo povečalo njegovo plačilo posojila.
OTC izpeljani inštrumenti, ki spominjajo na klice in pozive, se imenujejo kapice in tla. Omejitve obrestnih mer so pogodbe, ki določajo zgornjo mejo obresti, ki bi jih posojilojemalec plačal za posojilo s spremenljivo obrestno mero. Nadstropja obrestnih mer so podobna zgornjim mejam, saj primerjajo klice: Imetnika ščitijo pred znižanjem obrestne mere. Končni uporabniki lahko trgujejo s tlemi in kapicami, da sestavijo zaščitni ovratnik, kar je podobno tistemu, kar je Jack storil za zaščito svoje naložbe v XYZ.
Bikov ovratnik pri delu
Volujski ovratnik vključuje hkratni nakup opcije za klic brez denarja in prodajo možnosti, ki je brez denarja. To je ustrezna strategija, ko trgovec bika na borzi, vendar pričakuje zmerno nižjo ceno delnic in želi delnice kupiti po nižji ceni. Če je klic dolg, ščiti trgovca pred nepričakovanim zvišanjem cene delnic, s prodajo pa poravna stroške klica in poenostavi nakup po želeni nižji ceni.
Če je Jack navadno bikovski na delnicah OPQ, ki trgujejo po 20 dolarjih, a meni, da je cena nekoliko visoka, bi lahko vstopil v bikovit ovratnik z nakupom januarja za 27, 50 dolarja za 0, 73 dolarja in prodajo januarja 15 dolarjev po 1, 04 dolarja. V tem primeru bi od razlike v premijah v žepu užival 1, 04 dolarja - 0, 73 dolarja = 0, 31 dolarja.
Možni izidi po poteku bodo:
- OPQ nad 27, 50 $ po poteku: Jack bi uveljavil svoj klic (ali prodal klic za dobiček, če ne bi želel prevzeti dejanskih delnic) in njegov stavek poteče brez vrednosti. Po izteku OPQ pod 15 dolarjev: Kupec bo izvajal kratek Jack, klic pa bo potekel brez vrednosti. Od njega bi moral kupiti delnice OPQ po 15 dolarjev. Zaradi njegovega začetnega dobička, razlike v razpisu in premiji, bi njegova cena na delnico dejansko znašala 15 dolarjev - 0, 31 dolarja = 14, 69 dolarja. OPQ med 15 in 27, 50 $ po poteku: Obe Jackovi možnosti bi potekla brez vrednosti. Dobil bi majhen dobiček, ki ga je ustvaril, ko je vstopil v ovratnico, to je 0, 31 dolarja na delnico.
Spodnja črta
Če povzamemo, so te strategije le dve od mnogih, ki spadajo pod naslovnico ovratnic. Obstajajo druge vrste strategij za ovratnike in se razlikujejo po težavnosti. Toda obe strategiji, predstavljeni tukaj, sta dobro izhodišče za vsakega trgovca, ki razmišlja o potapljanju v svet strategij ovratnic.
