Eden najbolj doslednih zagovornikov vlaganja v delnice je bil Jeremy Siegel, dolgoletni profesor financ na The Wharton School na Univerzi v Pensilvaniji in avtor knjig Stocks for Long Run . Trenutno je previden. "Sem precej nevtralen, " je v ponedeljek dejal za CNBC in dodal: "Lani decembra sem rekel, da se bo letos trg boril. Napovedoval sem od nič do 10 odstotkov in iskreno ne vidim razloga, da bi to napoved spremenil. " Povišanje obrestnih mer in naraščajoči dobiček od davčne reforme sta njegova glavna razloga za previdnost. (Več o tem glej tudi: Zakaj se bo leta 2018 zgodil zlom borze leta 1929. )
"Zaslužek trči z obrestnimi merami"
"To bo leto, ki se bo rahlo nagibalo navzgor, saj bo dober zaslužek trčil, kar bo po mojem mnenju višje obrestne mere tako s strani Fed kot na trgu zakladnic, " je Siegel nakazal CNBC. Pričakuje, da bo donos 10-letne blagajne ZDA dosegel 3, 25%, kar je 2, 875% na koncu 18. aprila.
Čeprav gre za majhen vzorec, CNBC ugotavlja, da je približno 10% podjetij v indeksu S&P 500 (SPX) v ponedeljek poročalo o zaslužku v prvem četrtletju, 71% pa jih je premagalo ocene analitikov. Poročajo, da je EPS v primerjavi s preteklim letom višji za 33% (YOY), dodaja CNBC.
"Spredaj obremenjena" znižanje davka
"To znižanje davka od dohodkov pravnih oseb je vnaprej obremenjeno, " je Siegel opazil na CNBC in ugotovil, da ima pospešena poraba kapitalskih naložb slabost. Kot je še dejal: "Podjetja bodo v prihodnjih letih dejansko izgubila amortizacijske odbitke. Torej, v letu 2018 bo to super. 2019 - za rast dobička zaslužka boste morali imeti rastoče gospodarstvo. Ne bo kjer koli v bližini tako enostavno, kot je bilo letos."
Se pravi, da bo pospeševanje amortizacije ustvarilo velike enostavne povišane vrednosti YOY EPS, če primerjamo leto 2018 z 2017. Vlagatelji, ki želijo ponoviti tovrstne dobičke v letu 2019, bodo verjetno razočarani, opozarja Siegel. Opozoril je, da nekateri analitiki načrtujejo 10-odstotni dobiček v letu 2019, toda CNBC je nakazal, da pričakuje nekaj več kot 5%. (Več o tem si oglejte tudi: 8 Grožnje trgu leta 2018. )
Medtem največje ameriške banke dobivajo skupni znesek 2, 5 milijarde dolarjev za dohodek v prvem četrtletju od davčne reforme, poroča The Wall Street Journal. Wells Fargo & Co. (WFC) bi sicer poročal o padcu YOY EPS-a, navaja časopis.
"Ne bi prodal"
Siegel kljub temu ne svetuje vlagateljem, da odlagajo zaloge. Kot je povedal tudi za CNBC: "Ne napovedujem medvedjega trga. Vrednotenja so za dolgoročne vlagatelje še vedno zelo privlačne. Letni zaslužek prodajamo približno 18-krat več. Tu ne bi prodal."
Napoved P / E razmerja na S&P 500 se je na Yardeni Research Inc. povečal s približno 13-kratnih dobičkov v začetku leta 2013 na 16, 6 na dan 17. aprila. V petih letih, ki se končajo 18. aprila, se je vrednost indeksa povečala za 75, 7%. Medtem ko Siegel verjame drugače, medvedji opazovalci obe dejstvi vidijo kot znake nevarne penaste cene delnic.
Obrestne mere: Brez problema
JPMorgan je nekoliko bolj optimističen kot Siegel glede obrestnih mer in njihovega vpliva na borzo. Po drugi zgodbi CNBC ugotovijo, da so cene delnic v preteklosti pod pritiskom le, če donos po dvoletni zakladnici ZDA preseže 3, 5%. Konec 18. aprila je ta donos znašal 2.431%. "Predvidevamo, da obrestne mere letos ne bodo predstavljale težav za gospodarstvo ali delniške trge, " je v točki, ki jo je navajala CNBC, Mike Bell, globalni tržni strateg pri JPMorgan Asset Management, objavljen v torek.
Bell je dodal, da naj bi višje stopnje pomagale finančnim zalogam. Ko se stopnje povečujejo, lahko banke in drugi posojilodajalci zvišajo razlike v obrestnih merah in s tem svojo stopnjo dobička.
