Glavni premik
Po mojih izkušnjah s sodelovanjem s posameznimi in poklicnimi trgovci v zadnjih dveh desetletjih je vedno nekaj nejasnosti, kdaj se bo na trgu čutil učinek zunanjega dejavnika (npr. Tarife). O takšnih vprašanjih je koristno razmišljati kot tehtano verjetnost.
Na primer, ekonomisti iz Goldman Sachsa ocenjujejo, da bodo tarife za nadaljnjih 300 milijard dolarjev kitajskega uvoza zaradi povečanih stroškov za potrošnike in proizvodnjo stale 0, 4% BDP. Če je to pravilno, potem lahko grobo ocenimo, da bi to odpravilo rast dobička za preostalo leto 2019. To ni isto kot recesija, zagotovo pa ni dobro za cene delnic.
Ker trgovinska vojna ni nova informacija, lahko domnevamo, da so vlagatelji že vključevali stroške tarif, pomnožene z verjetnostjo, da bodo postale resničnost od začetka trgovinskega spora.
Zavoljo te vaje, recimo, da investitor pričakuje, da bodo tarife odvzele 15% manj, kot bi znašala vrednost S&P 500 brez tarif. Verjetnost zvišanja tarif je bila prejšnji mesec razmeroma velika, čeprav je trg uspešno deloval. Če si predstavljamo, da je verjetnost teh dodatnih tarif aprila znašala 30%, je vlagatelj to prilagodil ceni in S&P 500 je bil 4, 5% (15% x 30%) nižji, kot bi bil brez tega tveganja.
Za namen tega primera sem uporabil zelo natančne številke, ki bi jih bilo takrat skoraj nemogoče določiti, vendar je pomembna točka, ki jo postavljam. Čeprav se je trg prejšnji mesec povečeval, so vlagatelji še vedno oblikovali cene v določenem odstotku možnih stroškov višjih tarif, ki so zaostali za donosom v primerjavi s tistimi, ki bi bili sicer. Trgovci ne čakajo, da izvedejo vse prilagoditve cen delnic, ko možno tveganje postane resničnost.
Ta koncept je pomemben, ker če domnevate, da noben potencialni strošek tarif še ni bil na trgu, bi vas lahko pripeljal do domneve, da bi morale biti cene celo nižje, kot so, in morda zamudite priložnosti za večji dobiček.. Včasih trgovci podcenjujejo tveganja, vendar je to bolj redko. Precej pogosteje je, da preoblikujemo slabost, zato so vlagatelji, kot je Warren Buffet, dejali, da "bodite pohlepni, ko so drugi v strahu."
S&P 500
Mislim, da se volatilnost trga še ni končala, vendar s tehničnega vidika mislim, da obstaja velika možnost, da bo S&P 500 razpon 2800 obravnaval kot podporo. To je bil pomemben pregib že več kot eno leto in je bil vratni izrez za bikovski inverzni preboj glave in ramen v marcu. Po mojem mnenju gre za približno tako kratkotrajno raven podpore, kot bi lahko pričakoval.
Kot sem že omenil v včerajšnjem svetovalcu za grafikone, je podpora začela izgledati nekoliko šibko, vendar danes ni bila popolnoma razveljavljena brez še enega negativnega zaključka.
:
Kako je Warren Buffett uporabil analizo verjetnosti za uspeh naložb
3 lestvice, ki zdaj predlagajo, je čas za nakup zlata
Kriptovalute na povratni poti
Kazalniki tveganja - ni znakov panike
Prodaja v zadnjih dveh tednih je sprožila veliko negativnih premikov v najpomembnejših razredih sredstev; vendar večina kazalnikov tveganja to še vedno označuje kot kratkoročni popravek in ne kot nekaj resnejšega. Kot sem že omenil v lanski grafični svetovalki, je indeks SKEW še vedno v običajnem območju, kar je dobro.
SKEW sledi indeksu premij od možnosti vložka denarja v indeks S&P 500. Te ponudbe veliki trgovci uporabljajo za varovanje pred velikimi padci na trgu. Če trgovce skrbi velik premik, se cena teh možnosti dvigne, kar potisne SKEW višje. Če niste seznanjeni s tem, kako delujejo možnosti, si predstavljajte, da so kot nakup zavarovalne police na vašem portfelju. Če je tveganje za vaš portfelj veliko, bo zavarovanje dražje.
Kot lahko vidite v spodnjem grafikonu, je SKEW še vedno na razmeroma nizkih ravneh v primerjavi s prejšnjimi odprodajami na trgu. To nam pove, da je povpraševanje po danih možnostih kot varovanje pred velikim upadom še vedno zelo majhno. Po mojih izkušnjah je tako videti, ko se vlagatelji pripravljajo na iskanje možnosti nakupa, ne pa na prodajo.
:
Vlagatelji iščejo nadomestila za gospodarske javne službe kot trgovinske vojne
NVIDIA zalomi navkljub analitičnim analitikom
CyberArk se nadaljuje po močnih zaslužkih Q1
Bottom Line - še vedno bikovit, vendar zelo previden
Moj današnji ton je bil namerno bikovski, vendar sem previden, da bom previdel primer. Tveganje, da bi tarifna vojna lahko izstopila izpod nadzora, se ne more ceniti na trgu in ostaja neznano. Popravek je bil v normalnih mejah v primerjavi s prejšnjimi leti in mislim, da so mnogi potencialni stroški tarif že na trgu.
Vendar imajo protekcionistični posegi politikov v gospodarstvo slabe rezultate. Predlagam, da vlagatelji ostanejo bikovski, vendar s poudarkom na nadzoru tveganj, dokler se negotovost ne umiri in bomo imeli konkretnejši napredek pri trgovinskih sporih med ZDA in Kitajsko.
