Beseda "trg" ima lahko veliko različnih pomenov, vendar se najpogosteje uporablja kot pojem, ki označuje primarni in sekundarni trg. V bistvu sta "primarni trg" in "sekundarni trg" različna izraza; primarni trg se nanaša na trg, kjer se ustvarjajo vrednostni papirji, sekundarni trg pa je tisti, na katerem se trguje med vlagatelji.
Poznavanje delovanja primarnega in sekundarnega trga je ključno za razumevanje, kako trgujejo delnice, obveznice in drugi vrednostni papirji. Brez njih bi bili kapitalski trgi veliko težje usmerjeni in veliko manj donosni. Pomagali vam bomo razumeti, kako delujejo ti trgi in kako se nanašajo na posamezne vlagatelje.
Ključni odvzemi
- Primarni trg ustvarja vrednostne papirje, sekundarni trg pa tam, kjer s temi vrednostnimi papirji trgujejo vlagatelji. Na primarnem trgu podjetja prvič prodajo nove delnice in obveznice, na primer z začetno javno ponudbo (IPO). Sekundarni trg je v bistvu borza in se nanaša na newyorško borzo, Nasdaq in druge borze po vsem svetu.
Primarni trg
Primarni trg je, kjer nastajajo vrednostni papirji. Na tem trgu podjetja prvič prodajo (plavajo) nove delnice in obveznice javnosti. Začetna javna ponudba ali IPO je primer primarnega trga. Ti posli omogočajo vlagateljem, da od banke, ki je opravila prvo zavarovanje za določeno delnico, kupijo vrednostne papirje. IPO se zgodi, ko zasebno podjetje prvič izda zaloge javnosti.
Na primer, družba ABCWXYZ Inc. najame pet zavarovalnih podjetij, da določijo finančne podrobnosti svoje IPO. Podpisniki zavarovalnic podrobno določajo, da bo cena delnice znašala 15 dolarjev. Vlagatelji lahko nato IPO po tej ceni kupijo neposredno pri izdajatelju.
To je prva priložnost, ki jo morajo vlagatelji vložiti kapital v podjetje z nakupom delnic. Lastniški kapital družbe sestavljajo sredstva, ustvarjena s prodajo zalog na primarnem trgu.
Ponudba pravic (izdaja) dovoljuje podjetjem, da zberejo dodatni kapital prek primarnega trga, potem ko vrednostni papirji že vstopijo na sekundarni trg. Trenutnim vlagateljem so ponujene pravice, ki temeljijo na delnicah, ki jih imajo trenutno, drugi pa lahko na novo vložijo v novo kovane delnice.
Druge vrste ponudbe zalog na primarnem trgu vključujejo zasebno dajanje na trg in prednostno dodelitev. Zasebna umestitev podjetjem omogoča neposredno prodajo pomembnejšim vlagateljem, kot so hedge skladi in banke, ne da bi javne delnice bile javno dostopne. Medtem ko preferencialna dodelitev ponuja delnice izbranim vlagateljem (običajno hedge skladi, banke in vzajemni skladi) po posebni ceni, ki ni na voljo širši javnosti.
Podobno se podjetja in vlade, ki želijo ustvariti dolžniški kapital, lahko odločijo za izdajo novih kratkoročnih in dolgoročnih obveznic na primarnem trgu. Nove obveznice se izdajajo s kuponskimi obrestnimi merami, ki ustrezajo trenutnim obrestnim meram ob izdaji, ki so lahko višje ali nižje od obstoječih obveznic.
Pri primarnem trgu je pomembno, da se vrednostni papirji kupujejo neposredno od izdajatelja.
Primarni trg
Sekundarni trg
Za odkup delnic se sekundarni trg običajno imenuje "borza". To vključuje Newyorško borzo (NYSE), Nasdaq in vse večje borze po svetu. Ključna značilnost sekundarnega trga je, da vlagatelji trgujejo med seboj.
To pomeni, da na sekundarnem trgu vlagatelji trgujejo s predhodno izdanimi vrednostnimi papirji brez sodelovanja izdajateljev. Na primer, če greš kupiti delnice Amazona (AMZN), imaš opravka le z drugim vlagateljem, ki ima v lasti delnice Amazona. Amazon ni neposredno vpleten v transakcijo.
Na dolžniških trgih je zajamčena obveznica, da bo ob zapadlosti plačala svojemu lastniku celotno nominalno vrednost, vendar je ta datum pogosto dolga leta. Namesto tega lahko imetniki obveznic prodajo obveznice na sekundarnem trgu zaradi urejenega dobička, če so se ob izdaji njihove obveznice obrestne mere znižale, zaradi česar so zaradi sorazmerno višje kuponske obrestne mere druge vlagatelje bolj koristne.
Sekundarni trg lahko nadalje razdelimo na dve specializirani kategoriji:
Dražbeni trg
Na avkcijskem trgu se na enem območju združijo vsi posamezniki in institucije, ki želijo trgovati z vrednostnimi papirji in objaviti cene, po katerih so pripravljeni kupovati in prodati. Te se imenujejo cene ponudbe in povpraševanja. Ideja je, da bi moral prevladovati učinkovit trg, ki bo združeval vse strani in jih javno objavil o cenah. Tako teoretično ni treba iskati najboljše cene blaga, ker bo konvergenca kupcev in prodajalcev povzročila nastanek obojestranskih cen. Najboljši primer avkcijskega trga je newyorška borza (NYSE).
Trg trgovcev
Trgovski trg pa v nasprotju s strankami ne zahteva, da se zbližajo na osrednji lokaciji. Namesto tega se udeleženci na trgu povezujejo prek elektronskih omrežij. Trgovci vodijo seznam vrednostnih papirjev, nato pa so pripravljeni za nakup ali prodajo z udeleženci na trgu. Ti trgovci dobiček dobivajo s porazdelitvijo med cenami, po katerih kupujejo in prodajajo vrednostne papirje. Primer trga trgovcev je Nasdaq, v katerem trgovci, ki so znani kot tržni proizvajalci, dajejo tržne ponudbe in povprašajo po cenah, po katerih so pripravljeni kupiti in prodati vrednostni papir. Teorija je, da bo konkurenca med trgovci zagotovila najboljšo možno ceno za vlagatelje.
Tako imenovani „tretji“ in „četrti“ trg se nanašata na posle med borznimi posredniki in institucijami prek elektronskih omrežij brez prodaje in zato niso tako pomembni za posamezne vlagatelje.
Trg OTC
Včasih slišite trg trgovcev, ki ga imenujemo "OTC". Izraz je prvotno pomenil razmeroma neorganiziran sistem, kjer trgovanje ni potekalo na fizičnem mestu, kot smo opisali zgoraj, temveč prek trgovskih mrež. Izraz je najverjetneje izviral iz trgovanja zunaj Wall Streeta, ki se je razmahnilo med velikim bikovskim trgom v dvajsetih letih prejšnjega stoletja, na katerem so se delnice prodale "brez recepta" v trgovinah z zalogami. Z drugimi besedami, zaloge niso kotirale na borzi, temveč so bile "ne kotirane na borzi".
Sčasoma pa se je pomen OTC začel spreminjati. Nasdaq je bilo ustanovljeno leta 1971 s strani Nacionalnega združenja trgovcev z vrednostnimi papirji (NASD), da bi prineslo likvidnost podjetjem, ki trgujejo prek trgovskih mrež. Takrat je bilo nekaj predpisov o trgovanju z delnicami, ki se trgujejo na prostem trgu, kar je NASD poskušal izboljšati. Ko se je Nasdaq sčasoma razvil, da je postal pomembna izmenjava, je pomen over-the-counter postal neizrazit. Danes Nasdaq še vedno velja za trgovce s trgom in tehnično OTC. Vendar je današnji Nasdaq borza, zato je netočno reči, da trguje z vrednostnimi papirji, ki ne kotirajo na borzi.
Danes se izraz "brez recepta" nanaša na zaloge, s katerimi se ne trguje na borzi, kot so Nasdaq, NYSE ali ameriška borza (AMEX). To na splošno pomeni, da se z delnicami trguje bodisi na oglasni deski (OTCBB) ali na roza listih. Nobeno od teh omrežij ni izmenjava; v resnici se opisujejo kot ponudniki informacij o cenah za vrednostne papirje. OTCBB in družbe z rožnatim listom morajo upoštevati veliko manj predpisov kot tisti, ki trgujejo z delnicami na borzi. Večina vrednostnih papirjev, ki trgujejo na ta način, so delniške zaloge ali so iz zelo majhnih podjetij.
13, 4 bilijona dolarjev
Tržna kapica newyorške borze, največje borze na svetu. Borze veljajo za del "sekundarnega" trga.
Tretji in četrti trg
Morda boste slišali tudi trge "tretji" in "četrti". Ti se ne tičejo posameznih vlagateljev, saj vključujejo znaten obseg delnic, s katerimi se trguje na trgovanje. Na teh trgih se ukvarjajo s transakcijami med posredniki in velikimi institucijami prek elektronskih omrežij brez recepta. Tretji trg obsega transakcije OTC med posredniki in velikimi institucijami. Četrti trg sestavljajo transakcije, ki potekajo med velikimi institucijami. Glavni razlog, da se zgodijo transakcije na tretjem in četrtem trgu, je izogibanje oddaji teh naročil prek glavne borze, kar bi lahko močno vplivalo na ceno vrednostnega papirja. Ker je dostop do tretjega in četrtega trga omejen, njihove dejavnosti slabo vplivajo na povprečnega vlagatelja.
Spodnja črta
Čeprav vse dejavnosti, ki se odvijajo na trgih, o katerih smo razpravljali, ne vplivajo na posamezne vlagatelje, je dobro imeti splošno razumevanje strukture trga. Način trženja vrednostnih papirjev na trg in trgovanje na različnih borzah je ključnega pomena za funkcijo trga. Zamislite si samo, če organizirani sekundarni trgi ne bi obstajali; osebno bi morali izslediti druge vlagatelje samo zato, da bi kupili ali prodali delnice, kar ne bi bila lahka naloga.
Pravzaprav se številne naložbene prevare vrtijo okoli vrednostnih papirjev, ki nimajo sekundarnega trga, saj lahko ničesar sumljivi vlagatelji prevarajo v njihov nakup. Pomen trgov in zmožnost prodaje vrednostnega papirja (likvidnost) se pogosto jemlje kot samoumevno, toda brez trga imajo vlagatelji malo možnosti in se lahko zataknejo z velikimi izgubami. Kar zadeva trge, torej lahko tisto, za kar ne veste, škodi, dolgoročno pa bi vam lahko z malo izobrazbe prihranilo nekaj denarja.
