Kaj je neodplačljiva nezavarovana posojila?
Nenadomestljiva konvertibilna nezavarovana posojila (ICULS) je hibridni vrednostni papir, ki ima nekatere lastnosti dolžniškega instrumenta in nekatere značilnosti jamstvenega kapitala. Tako kot obveznica ICULS izplača imetniku kupon s fiksno obrestno mero polletno ali letno po vnaprej določeni obrestni meri. ICULS se lahko, tako kot bona ali zamenljiva obveznica, pretvori v navadne delnice, ki lahko za vlagatelje cenijo vrednost.
ICUL izdajajo vlade ali podjetja, ki želijo financirati obstoječe operacije ali nove projekte. Še posebej pogosti so v Maleziji, kjer jih mlada ali finančno šibka podjetja uporabljajo za dostop do novega kapitala.
Nepreklicna konvertibilna nezavarovana posojila (ICULS) v bistvu zagotavljajo prednosti obveznice, dokler se ne pretvorijo v kapital.
Razumevanje nenadomestljive nezavarovane posojilne zaloge
ICULS imenujemo "zaloge posojil", ker vlagatelji v bistvu posojajo sredstva izdajatelju. V zameno vlagatelji uživajo občasne obrestne prihodke, dokler se ICULS ne pretvori v kapital, iz katerega imetniki prejmejo prijavljene dividende.
ICULS se lahko kadar koli pretvori v lastniške vrednostne papirje do datuma poteka. Nekateri ICULS zahtevajo obvezno pretvorbo, ko dozorijo. Na ta datum se pretvorba opravi samodejno, ne glede na to, ali jih imetnik varščine preda ali ne.
Ob izdaji ICULS določi koeficient konverzije, po katerem se lahko njegovo osnovno posojilo pretvori v delnico (eno od njegovih razlikovanj od običajnega naloga). Na primer, če je razmerje pretvorbe 20: 1, to pomeni, da se lahko en ICULS pretvori v 10 navadnih delnic.
Cena konverzije je cena, po kateri se lahko ICULS pretvori v navadne delnice, in je določena s količnikom konverzije. Če ICULS trguje z nominalno vrednostjo 1000 RM s konverzijskim razmerjem 20, potem je cena konverzije 1000 RM / 20 = RM50. Imetnik nima druge možnosti, kot da prejme 10 osnovnih zalog, tudi če je trenutna tržna cena delnice nižja od RM50.
Prednosti in slabosti nenadomestljive nezavarovane posojilne zaloge
Če je trenutna tržna cena zaloge v času pretvorbe nižja od konverzijske cene (recimo z uporabo zgornjega primera 40 RM), naj bi ICULS ostal brez denarja. V tem primeru mora imetnik vrednostnega papirja plačati razliko med menjalno ceno in ceno delnice, da bo dobil osnovne delnice. Če je delniška cena višja od konverzijske cene, je ICULS v denarju, imetnik pa prejme predpisane delnice, ne da bi moral plačati dodatne stroške.
Posebna premisleka o nenadomestljivi nezavarovani posojilni zalogi
Posojilo, izdano izdajatelju ICULS, ni zavarovano z zavarovanjem. V primeru neplačila ni nobenega zagotovila, da bodo imetniki lahko povrnili svoje glavne naložbe in prihodnja plačila s kuponi. Poleg tega ICULS ni mogoče unovčiti za gotovino (od tod „nepovratna“ v njihovem imenu) - ključen način, po katerem se razlikujejo od običajnih zamenljivih obveznic. Ker so nezavarovane in jih ni mogoče unovčiti, se ICULS uvrščajo nizko po hierarhiji zahtevkov in so podrejene vsem drugim dolžniškim obveznostim družbe.
Ko se neodplačljiva nezavarovana nezavarovana posojila pretvorijo, se izdajo nove delnice. Ob izdaji novih delnic to povzroči popolno razbremenitev obstoječih delničarjev v družbi, saj se skupno število neporavnanih delnic poveča, kar vodi do zmanjšanja dobička na delnico (EPS).
