OPREDELITEV povratne nestanovitnosti ETF
Inverzirana nestanovitnost ETF je finančni produkt, ki omogoča vlagateljem izpostavljenost nestanovitnosti in se tako varuje pred tveganjem portfelja, ne da bi bilo treba kupovati možnosti. Sredstva z menjavo, s katerimi se trguje na borzi (ETF), temeljijo na listinjenju nestanovitnosti.
RAZREŠITEV DOLŽNJO obratno nestanovitnost ETF
ETF-ji s povratno nestanovitnostjo pogosto uporabljajo referenčni indeks CBOE volatility ali VIX. VIX meri vlagateljevo dojemanje, kako tvegan je indeks S&P 500, včasih pa ga imenujejo tudi "indeks strahu".
Ko je zaupanje vlagateljev visoko, indeksi, kot je VIX, kažejo nizke številke. Če vlagatelji mislijo, da bodo cene delnic padle ali da se bodo gospodarske razmere poslabšale, se vrednost indeksa poveča.
Upravitelji ETF s povratno nestanovitnostjo porabijo denar za trgovanje s terminskimi pogodbami. V primeru obratne nestanovitnosti ETF, ki sledi VIX-ju, upravljavci kratke termine VIX prikažejo tako, da je dnevni donos, ki je -1-krat večji od vrnitve indeksa.
Na primer, menedžerji želijo 1-odstotno znižanje vrednosti VIX za posledico 1-odstotno povečanje ETF. ETF izgubi nekaj vrednosti, če se prodane terminske pogodbe poveča, in dobiček, če jih ne. Na koncu vsakega dne se ETF ponovno uravnoteži, zaradi česar so bolj primerni za vlagatelje, ki iščejo kratkoročno izpostavljenost in ne dolgoročne pozicije.
Obstaja več slabih strani ETF-ov v obratni nestanovitnosti. Eno je, da niso tako stroškovno učinkovite pri stavah na pozicijo na daljšem obdobju. To je zato, ker se ponovno uravnotežijo na koncu vsakega dne. Vlagateljem, ki želijo zavzeti obratno pozicijo glede na določen indeks, bi bilo verjetno bolje, če bi indeksni sklad skrajšali.
Druga slabost je, da se ta sredstva običajno upravljajo, kar ima za posledico pristojbine, ki zmanjšujejo donosnost. ETF so tudi zapleteni finančni produkti in vlagatelji morda ne bodo resnično razumeli, kako so cene in kako bodo tržni pogoji vplivali nanje.
Izdelki, ki temeljijo na sekuritizaciji nestanovitnosti, še zdaleč niso vanilski, naložbe v ETF-ove v obratni nestanovitnosti pa so veliko bolj zapletene kot nakup ali prodaja zalog. Tega maloprodajni vlagatelji morda ne bodo spoznali, ki verjetno ne bodo prebrali prospekta, kaj šele razumeli zapletenosti vrednostnih papirjev in indeksiranja. Dokler bo volatilnost ostala nizka, bodo vlagatelji lahko zabeležili znaten donos, saj je ETF v nasprotju z nestanovitnostjo v bistvu stava, da bo trg ostal stabilen.
Ta vrsta ETF je bila javnosti predstavljena v času, ko se je globalno gospodarstvo začelo okrevati po finančni krizi leta 2008. V ZDA je obdobje okrevanja po recesiji upadalo brezposelnost, stalno rast BDP in nizke stopnje inflacije. Indeks S&P 500 se je od leta 2013 do 2017. povečal za 90%. Indeksi, ki spremljajo nestanovitnost, kot je VIX, so pokazali, da so vlagatelji na trgu samozavestni. Nekatere povratne nestanovitnosti ETF so v letu 2017 dosegle donosnost nad 50%.
Za razliko od običajnih naložb, katerih vrednost se giblje v isti smeri kot osnovna referenčna vrednost, inverzni izdelki izgubijo vrednost, ko dobijo svoje referenčne vrednosti. Če indeks, ki mu sledi ET z obratno nestanovitnostjo, v enem dnevu doseže 100% dobiček, bi lahko vrednost ETF v celoti izbrisal, odvisno od tega, kako natančno je ETF sledil indeksu. V ponedeljek, 5. februarja 2018, se je VIX povečal za 116% (naslednji dan je spet padel na nižje ravni). Vlagatelji, ki so prejšnji petek kupili ETF, so večino vrednosti izginili, saj so stavili, da bo volatilnost upadala.
