Kaj je institucionalni odkup (IBO)?
Institucionalni odkup (IBO) se nanaša na pridobitev kontrolnega deleža v podjetju s strani institucionalnega vlagatelja, kot je zasebni kapitalski kapital, podjetje tveganega kapitala ali finančna institucija, kot je poslovna banka. Nakupi so lahko v javnih podjetjih, kot pri transakcijah z „zasebnimi tekočimi“, ali zasebnih z neposredno prodajo. Institucionalni odkupi so nasprotje od odkupov poslovodstva (MBO), pri katerih sedanje vodstvo podjetja pridobi celotno ali delno podjetje.
Razumevanje odkupa institucij (IBO)
Odkupi institucij (IBO) se lahko zgodijo s sodelovanjem obstoječih lastnikov podjetij, vendar jih po zagonu in sklepanju zaradi ugovorov obstoječega vodstva imenujejo sovražni. Institucionalni kupec se lahko odloči, da bo po prevzemu obdržal sedanje upravljanje podjetja. Toda pogosto kupec raje najame nove managerje, včasih jim da delež v poslu. Na splošno bo podjetje za zasebni kapital, ki sodeluje pri odkupu, odgovorno za strukturiranje in izstop iz posla, pa tudi za najem upravljavcev.
Institucionalni kupci se običajno specializirajo za posebne panoge in ciljajo na želeno velikost posla. Podjetja, ki nimajo neizkoriščenih dolžniških zmogljivosti, slabše izkoriščajo svoje panoge, vendar še vedno močno ustvarjajo denar, s stabilnimi denarnimi tokovi in nizkimi potrebami glede kapitalske porabe so privlačni cilji za odkup. Običajno bo prevzemni vlagatelj v odkupu odkupoval svoj delež v podjetju s prodajo strateškemu kupcu (na primer industrijskemu konkurentu) ali s prvotno javno ponudbo. Institucionalni kupci ciljajo na določen časovni okvir, pogosto pet do sedem let, in načrtovano oviro za vračilo naložb za transakcijo.
Izplačani odkupi
Odkupi v institucijah so opisani kot odkupi z finančnim vzvodom (LBO), kadar vključujejo visoko stopnjo finančnega vzvoda, kar pomeni, da so opravljeni s pretežno izposojenimi sredstvi.
Finančni vzvod, merjen z razmerjem med dolgom in EBITDA za odkupe, se lahko giblje od štiri do sedemkrat. Visok vzvod, vključen v LBO, povečuje tveganje za neuspeh posla in celo bankrot, če novi lastniki niso disciplinirani v plačani ceni ali ne morejo ustvariti načrtovanih izboljšav poslovanja s povečanjem operativne učinkovitosti in zmanjšanjem stroškov, potrebnih za odplačilo dolga prevzeta za financiranje transakcije.
Trg LBO je svoj vrhunec dosegel v poznih osemdesetih letih, sklenjenih je bilo več sto poslov. KKR-jeva slavna pridobitev RJR Nabisco leta 1988 je stala 25 milijard dolarjev in se za financiranje skoraj 90% transakcijskih stroškov zanašala na izposojen denar. To je bil največji LBO svojega časa.
