Kaj je trenutna pristranskost zgodovine?
Trenutna pristranskost zgodovine, znana tudi kot "pristranskost pri ponovnem polnjenju", je pojav, pri katerem lahko nedosledne prakse poročanja neupravičeno napihnejo očitno uspešnost hedge sklada.
Ta netočnost izhaja iz dejstva, da lahko upravljavci hedge skladov izberejo, ali in kdaj bodo poročali javnosti o svojih rezultatih. Zaradi tega menedžerji pogosto zamujajo s poročanjem o uspešnosti, dokler ne ustvarijo pozitivnih rezultatov. Pri tem učinkovito skrivajo leta, v katerih so poslovali slabo.
Trenutna zgodovina je zaprt koncept s pristranskostjo preživelih, kar še bolj spodkopava natančnost statistike uspešnosti hedge skladov.
Ključni odvzemi
- Trenutna pristranskost zgodovine je pojav, ki vodi do napihnjenih statističnih podatkov o uspešnosti. Še posebej je razširjen v industriji hedge skladov in je povezan s pristranskostjo preživelih oseb. Hitra pristranskost in pristranskost preživelih oseb včasih medsebojno vplivata, da še dodatno spodkopavata zanesljivost ukrepov uspešnosti.
Razumevanje trenutnih pristranskosti zgodovine
Trenutna pristranskost zgodovine je še posebej razširjena med hedge skladi zaradi rahlo urejene narave industrije hedge skladov. Čeprav lahko vlagatelji teoretično raziskujejo statistiko uspešnosti hedge skladov v bazah podatkov, kot je zbirka podatkov o skladih za živo mejo Lipper, zanesljivosti teh podatkov ni mogoče razumeti kot samoumevno. Razlog za to je, da so bili podatki o uspešnosti, objavljeni v takih zbirkah podatkov, pogosto predloženi mesece ali celo leta po njihovem nastanku, kar je dalo upravljavcu hedge skladov možnost, da odloži ali prekliče objavo, razen če njihovi naložbeni rezultati niso pozitivni.
Dodaten pojav, pristranskost preživelih oseb, še bolj spodkopava zanesljivost statistike uspešnosti hedge skladov. Glede na to pristranskost podatkovne baze ponavadi pretiravajo naložbene uspešnosti, ker ne upoštevajo investicijskih skladov, ki niso uspeli in so torej izginili iz baze podatkov. Podobno lahko referenčni rezultati in indeksi delnic dajejo tudi napihnjene rezultate, če prezremo negativni donos, povezan s podjetji, ki so bankrotirala in so zato prenehala biti vključena v indeks.
V praksi trenutna pristranskost in pristranskost preživelih oseb pogosto delujeta v tandemu. Na primer, namesto da bi ustvaril nov dolgoročni sklad v višini 5 milijonov dolarjev, bi lahko upravljavec hedge skladov sprožil dva 2, 5 milijona dolarjev dolga kratka sredstva z različnimi deleži ali izbirnimi strategijami. Upravitelj je nato lahko čakal dve ali tri leta, le da je objavil rezultate sklada, ki je najbolj uspešen.
Primer resničnega pristranskosti zgodovine
V praksi trenutna pristranskost zgodovine vpliva na sklade in njihove vodje na nekoliko drugačne načine. Z zamudo pri objavi uspešnosti preteklih let, dokler ne dosežemo pozitivnih rezultatov, se skladi lahko postavijo za privlačenje več kapitala novih vlagateljev. Na koncu pa je treba razkriti pretekle rezultate, tudi če se zamudi čas njihove objave.
Za upravljavce hedge skladov pa obstajajo še večje možnosti za selektivno povečanje donosov. Konec koncev lahko upravitelj izbere, ali bo objavil rezultate sklada ali ne, kar lahko za vedno skriva uspešnost propadlega sklada. To je očitno prednost za upravitelja skladov in bi ga lahko uporabili za pretvorbo srednjega upravitelja v superzvezdnika, če bi prikazali le zmagovalna sredstva.
Da bi pomagali v boju proti tej sprevrženi spodbudi, so baze baz tveganih skladov začele omejevati obseg, v katerem lahko upravljavci hedge skladov ponovno zapolnijo svoje rezultate, nekatere pa so prepovedale ponovno polnjenje. Kljub tem pobudam trenutna pristranskost in izkušnje preživetja še naprej vplivajo na statistiko uspešnosti industrije hedge skladov.
