Čeprav malo vlagateljev ve o tem, je skupina Vanguard že od leta 2001 uporabila pametno shemo za zmanjšanje kapitalskih dobičkov, o katerih letno poroča ameriška služba za notranje prihodke (IRS) Obrazci 1099-DIV, poslana delničarjem v nekaterih svojih najbolj priljubljenih vzajemnih skladov. Postopek je popolnoma zakonit in je celo zaščiten z ameriškim patentom, ki konkurentom preprečuje kopiranje do leta 2023, vendar se je Vanguard odločil, da ga ne bo objavljal.
Spodnja tabela prikazuje osnove Vanguardove sheme zmanjšanja kapitalskih dobičkov na podlagi nedavne večje zgodbe v Bloombergu in z njo povezane kolumne.
Vanguardov stroj za znižanje davka na kapitalski dobiček
- Začetek leta 2001, zaščiten s patentom do 20236, povezani patenti potečejo leta 2021Eksplodira nejasna zvezna določba davčnega zakonika, sprejeta leta 1969Vključuje 14 parov vzajemnih skladov in ETF-ji, ki imajo iste zaloge.Tudi vključuje več deset hibridov vzajemnega sklada-ETF, ki imajo zalogeKot poročajo o kapitalskih dobičkih 191 milijard dolarjev do 2018. Sistem bi lahko licencirali druga investicijska podjetja
Pomen za vlagatelje
V skladu z nejasno določbo zveznega davčnega zakonika, ki jo je sprejel Kongres leta 1969, če vzajemni sklad ugodi zahtevi za odplačilo, tako da investitorjem podeli deleže cenjenih delnic namesto denarnih sredstev, ne plačuje davka na kapitalski dobiček. Ker pa maloprodajni vlagatelji pričakujejo, da bodo prejeli odplačilo v gotovini, to alternativno možnost vzajemnih skladov redko uporabljajo. Po drugi strani pa ga ETF zaposlujejo agresivno.
Razlog je, kot pojasnjuje Bloomberg, v tem, da se število delnic, ki ostanejo v ETF, razširi ali sklene pogodbo na podlagi vlog ali dvigov, ki jih opravijo posredniki, kot so banke in tržni ustvarjalci. Takšne transakcije so običajno izvedene v naravi z delnicami delnic, ne z gotovino, ETF-ji pa lahko zmanjšajo kapitalski dobiček, o katerem se poročajo vlagatelji, tako da poravnajo umike z delnicami cenjenih delnic.
Da bi še naprej znižali poročani kapitalski dobiček, pogosto na nič, ETF-ji pogosto posredujejo nekaj zalog za dan ali dva, nato pa izvedejo umik, ki se izplača z delnicami drugih, zelo cenjenih delnic. Te tako imenovane "trgovine s srčnim utripom" (ko so začrtane, kažejo velike trge, ki spominjajo na srčni monitor), so 183 največjim ameriškim lastniškim ETF-jem v letu 2018 omogočile, da so poročali o realiziranih kapitalskih dobičkih za približno 203 milijard dolarjev v letu 2018, kot je opisal Bloomberg v prejšnjem podroben članek.
Od leta 2000 je Vanguard vstopil na hitro rastoči trg ETF predvsem z dodajanjem delniškega razreda ETF v nekatere izmed svojih najbolj priljubljenih obstoječih lastniških vzajemnih skladov. Vlagatelji bi lahko zamenjali svoje delnice vzajemnega sklada za delnice v sestrskem ETF brez trenutno zapadlih davkov. Vanguard je s to strukturo tudi uporabljal trgovanje s srcem, da bi odstranil cenjene zaloge iz ETF-ov in njihovih sestrskih vzajemnih skladov, s čimer je zmanjšal davčne obveznosti za vlagatelje v obeh.
Vanguard je vodil vse direktorje ETF s 129, 8 milijardami dolarjev trgovanja s srčnimi utripi od leta 2000 do 2018 na Bloomberg. Največji igralec ETF na svetu, iShares iz BlackRocka, je drugi s 74, 5 milijarde dolarjev, vsi drugi pa 125, 6 milijarde dolarjev. V vseh svojih izdelkih je imel Vanguard na svojem spletnem mestu 31. januarja 2019 globalno premoženje v upravljanju (AUM) 5, 2 trilijona dolarjev.
Pogled naprej
Ko se Vanguardov patent izteče leta 2023, naj bi druge družbe vzajemnih skladov kopirale postopek, da bi zmanjšale davčne obveznosti svojih vlagateljev. Pričakujte povečan nadzor ameriškega ministrstva za finance, saj so posledice za davčne prihodke velike. Medtem ko ameriški lastniški skladi ETF nadzorujejo približno tri bilijone dolarjev premoženja, imajo ameriški lastniški vzajemni skladi več kot potrojitev tega zneska, navaja Bloomberg.
