Kar zadeva naložbe, je nestanovitnost kritičen ukrep. Chicago Board Options Exchange (CBOE) je znana po svojem indeksu nestanovitnosti, imenovanem tudi VIX. VIX je ustvarjen iz impliciranih volatilnosti na indeksnih opcijah za S&P 500 in kaže tržno pričakovanje 30-dnevne nestanovitnosti. Znan tudi kot "indeks strahu", med drugimi podobnimi imeni se VIX običajno uporablja kot merilo zaupanja vlagateljev na trg ali, nasprotno, kot način merjenja, kako prestrašeni so udeleženci na trgu, da lahko volatilnost zapade v prostor. VIX ponavadi temelji na reakcijah na borzi; na primer, ko cene zalog padejo, se VIX ponavadi poveča, pogosto v pretiranem obsegu.
VIX je neverjetno uporabno orodje za osrednje vlagatelje, ki želijo neposredno trgovati z delnicami. Vendar pa lahko vlagatelji na podlagi VIX trgujejo tudi na druge načine. CBOE na primer ponuja tako VIX možnosti kot VIX terminske pogodbe. Vlagatelji investitorjem omogočajo, da sklepajo vložke na podlagi indeksa nestanovitnosti, ne pa na spremembah posameznih imen, ki jih poskuša zastopati. Zaradi obsežnih reakcij, ki so skupne indeksu nestanovitnosti, so trgovci in vlagatelji pogosto zainteresirani za trgovanje na podlagi VIX.
Morda ni presenetljivo, da obstaja tudi naraščajoče polje VIX povezanih skladov, s katerimi se trguje na borzi (ETF). Ti izdelki so nekoliko bolj zapleteni kot standardni ETF-ji, ki spremljajo košaro z zalogami. Vendar obstajajo prepričljivi razlogi za upoštevanje VIX ETF-jev. Pri tem bi morali vlagatelji skrbno paziti na delovanje VIX ETF-ov in se seznaniti s potencialnimi tveganji in koristmi, povezanimi s to podkategorijo prostora ETF.
Na kaj morate biti pozorni pri uporabi ETF-jev v portfelju
Kaj je VIX ETF?
VIX ETF-ji so malce napaka. Vlagatelji ne morejo neposredno dostopati do indeksa VIX. Namesto tega VIX ETF-ji najpogosteje sledijo VIX terminskim indeksom. Ta značilnost VIX ETF-ov predstavlja več tveganj, ki bi jih morali vlagatelji upoštevati in bodo podrobneje opisani v nadaljevanju. Uvaja tudi priložnost za številne različne vrste izdelkov v kategoriji VIX ETF. Poleg tega je večina VIX ETF-ov v resnici borzno-trgovanih zapisov (ETN), ki predstavljajo tveganje nasprotne stranke pri izdaji bank. To za investitorje VIX ETF običajno ne predstavlja večje skrbi.
Eden izmed najbolj priljubljenih VIX ETF-ov je iPath S&P 500 VIX Kratkoročni Futures ETN (VXX). Ta izdelek ohranja dolgo pozicijo v VIX terminskih pogodbah prvega in drugega meseca, ki se dnevno vrtijo. VXX se ponavadi trguje višje, kot bi sicer v obdobjih nizke sedanje nestanovitnosti, kar je posledica nagnjenosti k temu, da se nestanovitnost povrne na srednjo vrednost.
Inverzni VIX ETF so tisti, ki dobivajo iz nasprotnega gibanja VIX. Ko je volatilnost velika, se uspešnost delniških trgov običajno zniža; naložba v obratno nestanovitnost ETF lahko pomaga zaščititi portfelj v teh zelo burnih časih. Po drugi strani pa so številni izdelki, ki imajo kratke terminske povezave z VIX, v začetku leta 2018 zrasli za ogromnih 115%, zapuščali VIX. Dejansko sta se kratkoročni ETN za hitro gibanje VelocityShares in kratkoročni ETN VelocityShares VIX delno ustavila kot rezultat tega gibanja.
En primer priljubljenega obratnega VIX ETF je ProShares Short VIX Short-term Futures ETF (SVXY). Na podlagi kratkoročnih terminskih pogodb VIX kot referenčnega indeksa, ta ETF zagotavlja 0, 5-kratno obratno izpostavljenost osnovnemu indeksu, kar pomeni, da ni ETF s finančnim vzvodom. V letu 2017 je SVXY vrnil vrtoglavih 181, 84%. Vendar pa je lahko takšna volatilnost zelo nestanovitna tudi VIX ETFs; V letu 2018 do sredine julija je izdelek SVXY vrnil -90, 08%.
Drugi obrnjeni ETF uporabljajo S&P 500 VIX Mid-term Futures kot indeks. Izdelki, kot je Daily Inverse VIX Srednjeročni ETN (ZIV) VelocityShares, so s to strategijo uspeli v letu 2017 prinesti več kot 90% donosa.
VIX ETF Tveganja
Vprašanje VIX ETF je eno izmed vprašanj, da je sam VIX natančneje opisan kot merilo "implicirane" nestanovitnosti, ne pa neposredne volatilnosti. Ker gre za tehtano mešanico cen za različne možnosti indeksa S&P 500, VIX meri, koliko investitorjev je pripravljenih plačati, da bi lahko kupili ali prodali S&P 500.
Poleg tega so VIX ETF-ji znani po tem, da niso odlični pri zrcaljenju VIX-a. Enomesečni pooblaščenci ETN so zajeli le okoli 25% do 50% dnevnih potez VIX, srednjeročni izdelki pa so v tem pogledu še slabši. Razlog za to je, da so VIX terminski indeksi (merila za VIX ETF) ponavadi neuspešni pri posnemanju indeksa VIX.
Poleg tega se VIX pozicije ETF sčasoma razpadajo, kar je posledica obnašanja VIX terminske krivulje. Medtem ko se ta razkroj dogaja, imajo ti ETF manj denarja, ki ga lahko porabijo za poznejše terminske pogodbe, saj potečejo obstoječe. Ko čas mineva, se ta postopek ponavlja večkrat in večina VIX ETF-ov dolgoročno izgubi denar.
Kot prikazujejo zgornji primeri, so VIX ETF-ji neverjetno natančni. Inverzibilna nestanovitnost ETF-jev ima velike izgube, ko raven nestanovitnosti na tržišču narašča. To je lahko tako dramatično, da se lahko ti ETF skoraj uničijo zaradi enega samega slabega dne ali obdobja visoke nestanovitnosti. Zato ETF-ji s povratno nestanovitnostjo niso naložba za slabovidne, niti niso ustrezna naložba za tiste, ki nimajo močnega znanja o delovanju nestanovitnosti. Zainteresirani vlagatelji morajo pred naložbo skrbno razmisliti o osebju, ki upravlja kateri koli obratni hlapni proizvod. Verjetno je dobra izbira tudi, če naložbe v obratne VIX ETF vidijo kot priložnost za kratkoročne dobičke, ne pa za dolgoročne strategije nakupa in zadrževanja. Volatilnost teh ETF je preveč skrajna, da bi lahko postala primerna možnost dolgoročne naložbe.
Spodnja črta
Vlagatelji, ki jih zanima prostor VIX ETF, bi morali razmisliti o naložbi za krajši čas, morda en dan. Mnogi od teh izdelkov so zelo likvidni in ponujajo odlične možnosti za špekulacije. VIX ETF-ji so zelo tvegani, vendar se ob previdni trgovanju lahko izkažejo za donosne.
