Ni povsem jasno, koliko ali celo v kakšni smeri program količinskih olajšav Zvezne rezerve ali QE vpliva na trg obveznic. Preprosta tržna teorija, ki temelji na povečanem povpraševanju homogenih kupcev, bi morala predvideti, da programi nakupa Feda zavirajo donos obveznic pod njihovo naravno raven kliringa. Ta predpostavka tudi nakazuje, da so cene obveznic previsoke, glede na to, da sta donos in cena obrnjena, da bi celo ustvarili mehurček na trgu obveznic.
Tradicionalne in konzervativne strategije kupoprodajnih obveznic postanejo bolj tvegane, če delujejo v skladu s to predpostavko. V resnici se stopnje tveganj oportunitetnih stroškov in dejanska neplačila tvegajo v okoliščinah, ko so cene obveznic umetno visoke. Imetniki obveznic prejmejo nižji donos za svoje naložbe in postanejo izpostavljeni inflaciji, izgubijo pa donos, če bi jim bilo bolje, če bi uporabili instrumente z večjo upadjo.
To zaznano tveganje je bilo tako močno, da so ekonomisti iz Svetovnega sveta za pokojnine med razpravami o količinskem popuščanju v Evropski uniji opozorili, da lahko umetno nizke obrestne mere državnih obveznic ogrožajo premajhno financiranje pokojninskih skladov. Trdili so, da lahko zmanjšan donos iz QE upokoji negativne realne stopnje prihrankov.
Številni ekonomisti in analitiki na trgih obveznic skrbijo, da preveč QE potisne cene obveznic previsoko zaradi umetno nizkih obrestnih mer. Vendar bi vse ustvarjanje denarja iz QE lahko povzročilo naraščanje inflacije. Glavno orožje Zveznih rezerv in drugih centralnih bank za boj proti inflaciji je zvišanje obrestnih mer. Zvišanje obrestnih mer bi lahko povzročilo velike izgube glavnice za imetnike obveznic. Nekateri priporočajo, da imetniki obveznic trgujejo s svojimi dolžniškimi obveznostmi in skladi, s katerimi se trguje na borzi ali ETF.
Vendar pa obstajajo nekateri dejavniki, ki postavljajo pod vprašaj to na videz logično analizo. Kupci obveznic niso homogeni, spodbude za nakup obveznic in drugih finančnih sredstev pa so za Zvezne rezerve drugačne kot za druge udeležence na trgu.
Z drugimi besedami, Fed nujno ne kupuje obveznic na mejni osnovi in v celoti podprte dolžniške obveznosti ameriške vlade niso izpostavljene istim neplačanim tveganjem kot druga sredstva. Poleg tega se lahko tržna pričakovanja pred časom povišajo na trg obveznic, kar ustvari situacijo, ko cene odražajo pričakovane prihodnje razmere in ne trenutne razmere. To je razvidno iz preteklih donosov obveznic, ko so donosi več mesecev po začetku QE1 naraščali. Po končanem QE so se cene povečale, donosnosti pa upadali. To je nasprotno od tistega, za kar se je domnevalo, da je bilo veliko.
Ali to dokazuje, da se trg obveznic izboljšuje s količinskim popuščanjem? Zagotovo ne. Okoliščine se nikoli ne ponovijo na popolnoma enak način in nobene ekonomske politike ni mogoče ovrednotiti v praznini. Še vedno je povsem mogoče, da se pričakovanja na trgu znova spremenijo, prihodnje strategije QE pa imajo na trg obveznic različne učinke.
