Stroški kapitala so donos, ki je potreben, da podjetje investira v velik projekt, kot je gradnja obrata ali tovarne. Za optimizacijo donosnosti bo podjetje vlagalo ali širilo poslovanje le, ko bodo predvideni donosi iz projekta večji od stroškov kapitala, ki vključujejo tako dolg kot lastniški kapital. Dolžniški kapital se zbira z izposojo sredstev po različnih kanalih, na primer pri pridobivanju posojil ali financiranju s kreditnimi karticami. Po drugi strani je kapitalsko financiranje akt prodaje navadnih ali prednostnih delnic. Primarni način, kako tržno tveganje vpliva na stroške kapitala, je njegov vpliv na stroške kapitala.
Razumevanje stroškov kapitala
Skupni stroški kapitala družbe vključujejo sredstva, potrebna za plačilo obresti za dolžniško financiranje, in dividende za lastniško financiranje. Stroški lastniškega financiranja se določijo z oceno povprečne donosnosti naložbe, ki jo je mogoče pričakovati na podlagi donosa, ki ga ustvari širši trg. Ker tržno tveganje neposredno vpliva na stroške lastniškega financiranja, neposredno vpliva tudi na skupne stroške kapitala.
Ključni odvzemi
- Stroški kapitala se nanašajo na donos, ki je potreben, da se kapitalski naložbeni projekt podjetja splača. Višina kapitala vključuje dolžniško financiranje in financiranje iz lastniškega kapitala. Tržno tveganje vpliva na stroške kapitala s stroški lastniškega financiranja. Višino kapitala običajno gledamo skozi objektiv CAPM.Ocena stroškov lastniškega kapitala lahko podjetjem pomaga zmanjšati skupne stroške kapitala, vlagateljem pa daje občutek, ali so pričakovane donosnosti dovolj za nadomestilo tveganja.
Stroški lastniškega financiranja se običajno določijo z uporabo modela določanja vrednosti kapitalskih sredstev ali CAPM. Ta formula uporablja skupni povprečni tržni donos in beta vrednost zadevnih delnic za določitev stopnje donosa, ki jo delničarji lahko upravičeno pričakujejo na podlagi zaznanega naložbenega tveganja. Povprečna tržna donosnost se oceni z uporabo stopnje donosa, ustvarjene z glavnim tržnim indeksom, kot sta S&P 500 ali industrijsko povprečje Dow Jones. Donosnost na trgu je dodatno razdeljena na premijo na tržno tveganje in stopnjo brez tveganja.
Stopnja netvegane donosnosti se običajno oceni z uporabo donosnosti kratkoročnih državnih blagajniških zapisov, ker imajo ti vrednostni papirji stabilne vrednosti z zajamčeno donosnostjo, ki jih podpira vlada ZDA. Premija na tržno tveganje je enaka tržnemu donosu, zmanjšanemu za netvegano stopnjo in odraža odstotek donosa naložbe, ki ga je mogoče pripisati nestanovitnosti delniškega trga.
Na primer, če je trenutno povprečna donosnost naložb v S&P 500 12% in zajamčena stopnja donosa na kratkoročne državne obveznice 4%, potem je premija za tržno tveganje 12% - 4% ali 8%.
Izračunavanje stroškov kapitala s CAPM
Stroški lastniškega kapitala, določeni z metodo CAPM, so enaki stopnji brez tveganja, povečani za premijo tržnega tveganja, pomnoženo z beta vrednostjo zadevne delnice. Beta delnice je metrika, ki odraža nestanovitnost določene zaloge glede na nestanovitnost večjega trga.
Beta vrednost 1 pomeni, da so zadevne delnice enako nestanovitne kot večji trg. Če na primer S&P 500 poskoči 15%, se pričakuje, da bo zaloga dosegla podobne 15-odstotne dobitke. Beta vrednosti med 0 in 1 kažejo, da je zaloga manj nestanovitna od tržne, medtem ko vrednosti nad 1 kažejo na večjo nestanovitnost.
Predpostavimo, da ima zaloga beta vrednost 1, 2, Nasdaq prinaša 10-odstotni povprečni donos, zajamčena stopnja donosa kratkoročnih državnih obveznic pa 5, 5%. Stopnjo donosa, ki jo lahko upravičeno pričakujejo vlagatelji, je mogoče izračunati z uporabo modela CAPM:
Сігналы абмеркавання Donos = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9%
Uporaba te metode ocenjevanja lastniškega kapitala podjetjem omogoča določitev najbolj stroškovno najučinkovitejših načinov zbiranja sredstev, s čimer se zmanjšajo skupni stroški kapitala. Z vidika vlagatelja lahko rezultati pomagajo pri odločitvi, ali pričakovani donos upravičuje naložbo glede na potencialno tveganje.
