Leta 2015 je bila Evropska unija (EU) v stanju gibanja. V banki Deutsche Bank AG (NYSE: DB), Credit Suisse Group AG (NYSE: CS) in skoraj vseh italijanskih finančnih institucijah so bile večje težave v bančništvu. Grčija je trpela gospodarsko in zdi se, da je bilo več drugih držav usojeno za isto. Leta 2016 je Združeno kraljestvo glasovalo za izstop iz EU z glasovanjem o Brexitu, Evropska centralna banka (ECB) pa je v obupnem poskusu spodbuditve rasti uvedla negativne obrestne mere. Toda v letu 2017 se je plima obrnila.
Trenutno stanje evra
Evroobmočje je uživalo svoje najboljše leto 2017 v desetletju, kar je pokazalo, da je končno izšlo iz dolžniške krize, ki je grozila evru. Po podatkih Eurostata, statistične agencije Evropske unije, se je evroobmočje v letu 2017 povečalo za 2, 5%, kar je preseglo rast ZDA za 2, 3%. Grčija bi iz svojega statusa za reševanje izpadla do sredine leta 2018, druge države, ki so trpele po veliki recesiji leta 2008, pa so bile močnejše in so imele manj brezposelnosti. Evro se je v primerjavi z dolarjem povečal, čeprav to naredi izvoz iz cone manj konkurenčen na svetovni ravni. Medtem ko je evroobmočje končno na gospodarskem vzponu, kaj bi se zgodilo, če bi nastopila še ena recesija in euro strmoglavil?
Konec schengenskega območja
Zrušeni evro bi verjetno ogrožal tako imenovani „schengenski prostor“, imenovan po schengenskem sporazumu iz leta 1995. V skladu s tem sporazumom se je 26 ločenih evropskih držav strinjalo, da bodo dovolile prosto gibanje ljudi, blaga, storitev in kapitala znotraj meja euroobmočja. Ni vsaka članica EU tudi schengenska država in ni vsak član schengna del EU, vendar bi propad evra kljub temu prizadel države znotraj in zunaj regije.
Z ekonomskega vidika je mogoče imeti konkurenčne valute v istem gospodarskem območju. Nič ne preprečuje Nemcem ali Italijanom, da na primer trgujejo tako z nemškimi nemškimi znamkami kot z italijansko liro. Ta scenarij se zdi le malo verjeten, ker bi konec evra povečal pritisk za razpustitev celotnega eksperimenta EU.
Če bi Schengen padel, bi države v euroobmočju morale izvajati mejni nadzor, kontrolne točke in druge notranje predpise, ki so bili prej odpravljeni v Schengenskem sporazumu. Stroški tega bi se prelili na zasebna podjetja, zlasti na tista, ki se zanašajo na celinski prevoz ali turizem.
Kolikor uvozne kvote ali tarife izvajajo različne države članice, in če bi te ukrepe povzeli drugje, bi prišlo do ustreznega upada mednarodne trgovine in gospodarske rasti. Propad evra bi vplival na več držav kot v Evropi, čeprav na negotov način. Druge regije, zlasti glavni trgovinski partnerji v Severni Ameriki in Aziji, bi se soočale s finančnimi in morda političnimi posledicami.
Vpliv zunaj EU
Številne domnevne gospodarske koristi znotraj EU ne prenesejo na zunanje trgovinske partnerje. Svobode dela in kapitala se na primer ne nanašajo na ZDA ali Kitajsko, razen če tuji potrošniki in proizvajalci nimajo dostopa do države članice. To otežuje napovedovanje morebitnih izpadov, saj je možno, da bi še močnejše politike rasti lahko nadomestile birokratsko superdržavo s sedežem v Bruslju. Po drugi strani povečan ekonomski izolacionizem od nacionalističnih gibanj ogroža mednarodna podjetja in finančne trge.
Kratkoročno bi trgi verjetno odreagirali na dodatno negotovost. EU je znano blago, čeprav je nepopolno, in trgi kot so predvidljivost. Dolgoročno pa bi lahko trgi koristili ponovno rastoči Evropi. Med letoma 2010 in 2015 je Evropa močno zaostajala za regijami Amerike, Afrike, Azije in Pacifika po rasti bruto domačega proizvoda (BDP). Če svet po evrih povrne celinsko Evropo v konkurenčno gospodarsko rast, je zelo verjetno, da bo svetovno gospodarstvo koristilo.
Prehod nazaj v nacionalne valute
Uradni izraz za izstop iz evra in namestitev stare valute se imenuje redenominacija. Takšna konverzija bi bila gotovo manj zapletena kot usklajevanje sprejetja evra leta 2002, vendar bi morali vlagatelji še vedno biti previdni.
Preimenovanje bi pomenilo dve široki spremembi. Prvo je uradno sprejetje nove valute znotraj meja enega naroda. To pomeni prilagoditev sedanjih plač, cen in drugih vrednosti novemu denarju na približno sorazmerni osnovi. Drugič, mednarodno vrednost valute bi bilo treba ceniti na deviznih (forex) trgih. To temelji na številnih dejavnikih, vključno s proizvodno zmogljivostjo vsake nacionalne vlade in relativno tveganjem za razvrednoteno valuto.
Verjetno se bodo številne zadolžene države z veliko tujimi upniki, kot je Grčija, poskušale prerazporediti, da bi zmanjšale svoje realno breme odplačevanja. Eden od načinov za dosego tega cilja je preusmeritev in nemudoma začetek močne inflacije za zmanjšanje kupne moči odplačanega dolga. Ekonomisti to včasih označujejo kot "takojšnjo notranjo devalvacijo". Slaba stran takšne politike je, da v razvrednotenem gospodarstvu države pustoši, saj trpijo bančni računi, pokojnine, plače in vrednosti sredstev.
Tesne zgodovinske vzporednice je mogoče najti po razpadu Avstro-Ogrske, ki je stal med letoma 1867 in 1918. Po razpadu cesarstva so se številne države članice upale obdržati avstro-ogrsko krono kot valuto. Na žalost je več neodgovornih vlad uporabilo zelo ekspanzivno denarno politiko za poplačilo visokih dolgov iz druge svetovne vojne, kar je v Avstriji sprožilo hiperinflacijo do zgodnjih 1920-ih. Slovenija, Madžarska in drugi so doživeli veliko istega. Do leta 1930 je moral vsak nekdanji član uporabljati novo valuto, pogosto podprto z zlatom ali srebrom.
Vpliv na bančništvo, forex in mednarodno trgovino
Če bi bila edina sprememba nadomestitev evra s konkurenčnimi nacionalnimi valutami, bi ukinitev evra ustvarila resnične dolgoročne spremembe denarne politike. Evroobmočje je bilo prvotno prodano s konceptom oblikovanja evropskega proti ameriškim Federal Reserve. Odprava evra bi decentralizirala denarno oblast nazaj na države članice; na primer, nemška centralna banka bi nadzirala obrestne mere in denarno ponudbo v Nemčiji, portugalska centralna banka pa na Portugalskem.
Banke bi lahko dokapitalizirale v svojih nacionalnih valutah, čeprav bi verjetno morale ohraniti aktivnejše devizne salde za regionalno trgovino in usklajevanje. Različni menjalni tečaji bi spremenili relativne vrednosti nekaterih sredstev na mednarodnem trgu in delavci na manj inflacijskih evropskih trgih dela bi videli relativno povečanje dohodka v primerjavi z evropskimi vladami z ohlapno denarno politiko. Na primer, verjetno bi si delavci v visoko produktivni Nemčiji lažje privoščili blago in storitve, proizvedene v manj produktivni Sloveniji.
Vendar pa je malo verjetno, da bi ostale ekonomske politike ostale nespremenjene, če evro ne bi uspel. Tudi če bi EU tehnično preživela, bi se lahko uvedle druge omejitve glede priseljevanja ali trgovine. Stranke proeura bi verjetno imele politične posledice, kar bi omogočilo nacionalističnim strankam, da dobijo vpliv in izvajajo nove fiskalne politike. Če tudi Schengen ne bo uspel, bi bile gospodarske posledice lahko zelo moteče, četudi le kratkoročno.
