Kaj je globalni registrirani delež (GRS)
Globalni registrirani delež (GRS ali Global Share) je vrednostni papir, ki se izda v ZDA, vendar je registriran na več trgih po vsem svetu in trguje v več valutah. Z GRS lahko enake delnice trgujejo na različnih borzah in v različnih valutah čez državne meje, ne da bi jih bilo treba pretvoriti v lokalne valute. Vsi imetniki GRS imajo tako kot vsi drugi delničarji enake pravice - kot so glasovanje, odstotek dividend in tako naprej - v izdajateljski družbi (izdajatelju).
Razčlenitev globalnega registriranega deleža (GRS)
Globalne registrirane delnice so podobne navadnim delnicam, le da jih lahko vlagatelji trgujejo na borzah po vsem svetu v številnih valutah. Na primer, če javno trgovano podjetje na newyorški borzi (NYSE) izda delnice v dolarjih in na Londonski borzi (ali obratno) izda enako vrednostno varščino v kilogramih, potem izda globalne delnice.
Podobno kot, vendar drugačno od…
- Globalne delnice se razlikujejo od bolj priljubljenih mednarodnih prejemkov depozitarjev (IDR) . IDRS so prenosni certifikati, ki jih izda banka in predstavljajo lastništvo delnic v tujem podjetju, ki ga ima banka, ki mu je skrbniška banka.
- V ZDA so IDR-ji znani kot ameriški depozitarni prejemki (ADR). Glavna razlika med ADR in globalnimi delnicami je, da ADR izdajajo le ameriške banke za tuje delnice, s katerimi se trguje na ameriški borzi. Temeljni varnostni list ADR ima čezmejna podružnica ameriške finančne institucije in ne svetovna institucija. ADR so postali znani kot učinkoviti načini za nakup delnic v tujem podjetju in pridobitev kakršnih koli dividend in kapitalskih dobičkov v ameriških dolarjih. JP Morgan je ustvaril in predstavil prvi ADR za slavno londonsko veleblagovnico Selfridges PLC, katere ustanovitelj, Harry Gordon Selfridge, je bil Američan. Ta prvi ADR je kotiral na newyorški robni borzi - predhodnica ameriške borze (AMEX) - 29. aprila 1927.
V Evropi so IDR-ji znani kot globalni potrdila o depozitarju (GDRs). GDR so bančni certifikati, ki se v več državah izdajo za delnice v tujem podjetju. Delnice trgovine z NDR kot domači vrednostni papirji, ki predstavljajo tuji (zunaj ZDA) interes. Zasebni trgi lahko uporabljajo zasebne trge za zbiranje kapitala v ameriških dolarjih ali evrih.
Globalne delnice - kratka zgodovina
- Vladavina ADR. Tuji izdajatelji si že od najzgodnejših dni želijo na seznam vrednostnih papirjev na NYSE in jih registrirati pri Komisiji za vrednostne papirje in borze (SEC). Kotiranje delnic v ZDA je za tuje družbe smiselno, saj ponuja povečan obseg in likvidnost s povečanjem števila potencialnih kupcev delnic, ki se ponujajo. Za tuja podjetja, ki že imajo veliko delničarjev, velika sredstva ali dejavnosti v Združenih državah, je potreba po kotaciji v ZDA še bolj pereča.
Vendar ne olajšajo! Kotiranje na vrednostnih papirjih v ZDA za podjetja, ki niso iz ZDA, ni bilo nikoli stresno. Za začetek imajo tuja podjetja velike začetne - in obsežne tekoče - stroške, ko kotirajo v Ameriki. Nato morajo ponovno naložiti svoje finančne naložbe v skladu s splošno sprejetimi računovodskimi načeli ZDA (GAAP); ali so pripravljeni razpravljati in količinsko ovrednotiti bistvene razlike med računovodskimi načeli svoje matične države in ameriškimi splošno akcijskimi načeli. Poleg tega za te izdajatelje veljajo zahteve po stalnem poročanju. Soočeni so tudi z določenimi pravili o tem, kako lahko opravljajo svoje posle, vključno z omejitvami pri ravnanju s tiskom - tudi v svojih matičnih državah!
Rojstvo GRS. Nemško podjetje DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) je odličen primer velike tuje korporacije, ki ima veliko delničarjev, premoženja in poslovanja v ZDA, pa tudi ameriške korenine. Seveda bi si DaimlerChrysler želel veliko prisotnosti v ZDA. Za nemška podjetja je škoda, da so lastniške delnice prevladujoča vrsta delnic, izdanih v Nemčiji; vendar na NYSE niso dovoljene delniške prinašalke. Tako so DaimlerCrysler in druga nemška podjetja uporabila ADR za uvrstitev svojih vrednostnih papirjev na NYSE, kar je lahko dolgotrajen postopek. V določenem trenutku poslovanja podjetja DaimlerChrysler je trgovanje v ZDA postalo za podjetje še posebej kritično in je iskalo orodje, hitrejše od ADR-jev. DaimlerChrysler je torej ustvaril svetovni delež! Novembra 1998 je DaimlerChrysler postala prva korporacija zunaj ZDA, ki je na borzi NYSE uvrstila GRS. Kako so to storili? Čeprav je res, da so delnice na prinašalce pogostejše v Nemčiji, je nemški zakon o korporacijah Handelsgesetzbuch (HGB) prvotno dovolil, da lahko podjetja izdajo bodisi imetnika bodisi registrirane delnice. Izkoristijo to možnost, je DaimlerChrysler ustvaril koncept "globalnega deleža" - ki je preprosto registrirana delnica -, da bi lahko trgoval na NYSE.
Prednosti GRS
Globalni delež omogoča medtržno prenosljivost, hkrati pa na splošno stane manj kot drugi instrumenti te vrste. Zaradi vse večje globalizacije lahko z vrednostnimi papirji trgovanje na več trgih poteka naprej, kar bi lahko postavilo koncept ADR manj veljavnih, vendar bi GRS postalo privlačnejše. Ko se trgovanje giblje v smeri tekočega časovnega razporeda, bi se lahko utrdile različne borze in klirinške hiše, kar bi globalne delnice naredilo bolj priročno. Poleg tega bi lahko regulativne strukture različnih trgov postale bolj usklajene, zaradi česar bi vrednostni papirji morali biti manj skladni z različnimi lokalnimi predpisi. Končno je verjetno najprimernejša svetovna varljiva vrednost za sledenje likvidnosti po vsem svetu.
Počasi do začetka; Hitro do cilja?
No, mogoče. Tudi s svojimi potencialnimi koristmi je bilo zelo malo predstavljenih GRS, odkar so se pojavili na finančni sceni. Večina podjetij, ki kotirajo na vrednostne papirje v ZDA, želi dostop do najširšega možnega obsega ameriških vlagateljev. Nekateri strokovnjaki za vrednostne papirje verjamejo, da bi prehod iz ADR v sistem splošnih naložbenih sistemov storil ravno obratno - zmanjšal likvidnost, namesto da bi jo povečal. Druga potencialna težava je, ali bi globalni trgovinski sistem zmožen obvladovati široko trgovanje z GRS, ker - kljub konsolidaciji v panogi - na trgovanje še vedno vplivajo regulativni organi, ki niso nacionalni, ne mednarodni. Preden se lahko začne svetovni delež, morajo upravljavci klirinških hiš domače države tesno sodelovati z ameriškim kolegom - tako kot DaimlerChrysler leta 1998 -, da bi uskladili svoje zahteve za kotacijo s SEC. Nove države bi morale biti zgrajene hkrati. Nekateri kritiki menijo, da bi bili stroški ustvarjanja programov GRS preveliki, kar bi izravnalo morebitne koristi; in da bi se moralo preveč spremeniti, da bi GRS v kratkem času učinkovito delovale.
Kljub temu pa zagovorniki svetovnih delnic trdijo, da je le vprašanje časa, kdaj več podjetij zamenja svoje ADR z eno samo globalno varščino, predvsem zaradi tega, kako poceni so trgovati. Po podatkih NYSE lahko cene trgovanja z ADR stanejo od tri do pet centov na delnico, s katero se trguje. V nasprotju s tem svetovne delnice stanejo 5, 00 dolarja na trgovino - ne glede na to, koliko delnic zamenja roke!
V znanem je vedno udobje. ADR imajo dolgo zgodovino, ki je donosna, in so še naprej orodje vlagateljev s sedežem v ZDA za kotacijo tujih delnic v Ameriki. Čeprav nihče ne ve, kaj se lahko zgodi, da bodo GRS kot trgovalno orodje nadaljevali, lahko ugodna tradicija ADR-jev, skupaj s težavami usklajevanja lokalnih tržnih ureditev z ameriškimi pravili, finančne upravitelje odvrne od izdaje količin globalnih delnic.
