Glavni premik
Danes je še en dan Feda, ko Odbor za odprti trg zveznih rezerv (FOMC) sporoči, ali se bo ciljna stopnja čez noč zvišala, pustila ravno ali znižala. Današnja odločitev, da bo cena prenočitve ostala enaka, ni veliko presenečenje. Fed je dejal, da bi bil "potrpežljiv, ko bo določil, kakšne bodo prihodnje prilagoditve ciljnega obsega za zvezno stopnjo sredstev lahko ustrezne" za cilje s polno zaposlenostjo in inflacijo.
Menim, da je najpomembnejša izjava Feda ta, da je pripravljen prilagoditi svoje načrte za normalizacijo bilance stanja. Kot vsaka druga banka ima tudi Fed tudi bilanco stanja, ki odraža svoje obveznosti in sredstva. Od uvedbe količinskega olajšanja v letu 2008 je Fed kupoval ameriške državne obveznice in druge instrumente s fiksnim donosom, ki so prikazani na strani sredstev njegove bilance stanja (glejte naslednji grafikon). Če bo Fed začel prodajati trilijone dolarjev obveznic, ki jih ima v lasti, bi lahko ceno obveznic znižal.
Vlagatelji skrbijo za potencial, da bo Fed prodal obveznice in "normaliziral" njegovo bilanco, ker bo padanje cen obveznic povzročilo višje dolgoročne obrestne mere. Številni vlagatelji so zaskrbljeni, da bi zvišanje dolgoročnih obrestnih mer upočasnilo ameriško gospodarstvo, saj se bodo stroški kapitala zvišali, čeprav zgodovinski dokazi ne kažejo dobre korelacije med tema dvema dejavnikoma.
Svet guvernerjev Federal Reserve System
Razvijajočih se trgih
Ne glede na to, ali se vsi strinjajo z vplivom višjih dolgoročnih obrestnih mer, se dovanski ton v današnji izjavi Feda kaže kot pozitiven za zaloge v ZDA in na novih trgih. Nižje obrestne mere v ZDA so pozitivne za nastajajoča tržna gospodarstva, saj bi morala vrednost ameriškega dolarja potisniti navzdol, kar preprečuje pritisk domačih valut na trgih v nastajanju.
Kot sem v zadnjem mesecu poudaril v biltenu Chart Advisor, se v naslednjih šestih mesecih trgi v razvoju (zlasti Kitajska) že kažejo povečano verjetnost za boljše rezultate. Kot je razvidno iz spodnjega grafikona, je iShares Emerging Market ETF (EEM) zrcalil uspešnost indeksa Hang Seng in danes potrdil svoj lastni preboj z dvojnim dnom. Po mojih izkušnjah lahko Fibonaccijevo korekcijo - zasidrano na vrhu dvojnega dna in najnovejšo nizko - uporabimo za zagotavljanje zanesljivega cilja na ravni 161, 8% korekcije vzorca. Brez vetra naraščajočega dolarja bi morale nove zaloge veliko lažje doseči svoje najvišje vrednosti iz lanskega julija.
:
Sestanek zveznega odbora za odprti trg - seja FOMC
Bi morali vlagati v nastajajoče trge?
Amazon potrebuje še eno pozitivno poročilo o zaslužku
Kazalniki tveganja: USD
Tveganje, ki ga predstavlja naraščajoči dolar, ni samo težava za nastajajoče trge. Zelo sem zaskrbljen, ker bi bikov dolar leta 2018 prenehal zrušiti ameriški industrijski sektor. Če dolar narašča v primerjavi z večino drugih valut, to pomeni, da je izvoz iz ameriških proizvajalcev na mednarodni ravni manj konkurenčen. V tem pogledu danes vidim dva pozitivna dogajanja. Prvič, Fed je veliko storil, da je trgovce olajšal v kratkem času glede višjih obrestnih mer, kar bi moralo vrednost dolarja znižati.
Drugič, poročilo o zaslužku The Boeing Company (BA) je danes zjutraj zagotovilo veliko dobrih novic za proizvajalce, ki jih skrbi upočasnitev na Kitajskem in drugih nastajajočih trgih. Boeing je presegel ocene za najvišje in najnižje rezultate in dosegel nov prodajni rekord, ki je stal več kot 100 milijard dolarjev. Če industrijska podjetja niso v tako hudih razmerah, kot so se jih vlagali pred zaslužkom, in dolar začne padati, bi lahko industrijska podjetja in druga večnacionalna podjetja resno podcenjevala.
O tej povezavi, ki sem jo obravnaval med vrednostjo ameriškega dolarja (svečniki) in industrijskimi zalogami (modra črta, predstavljena s strani SPDR Manufacturing and Industrial ETF, XLI), lahko vidite na spodnjem tabeli. Obratno razmerje je nepopolno, zgodovinsko pa naraščanje ameriškega dolarja, kot smo ga doživeli v letu 2018, običajno spremlja devalvacija industrijskih zalog in gospodarska negotovost. Nekaj zelo podobnega se je zgodilo leta 2014 tik pred "recesijo zaslužka" iz leta 2015.
:
Zlato blizu odpora pred Fedom
Kaj pričakovati od zaslužka GOOGL-a
Razlika med možnostmi in prihodnostmi
Spodnja črta
Ta sezona zaslužkov še vedno izgleda bolje, kot je bilo pričakovano, vendar še vedno čakam, kako izgledajo potrošniške zaloge, ko bo večina teh poročil objavljena v začetku prihodnjega meseca, preden bo povsem jasno. V vmesnem času bom s prihajajočimi bilteni Chart Adviser podrobneje preučil zaloge nafte in komunalne storitve, saj razmere v Venezueli napredujejo in tako imenovani "polarni vrtinec" povečuje povpraševanje po energiji in surovinah na srednjem zahodu. V teh dveh kategorijah delnic bi se lahko kratkoročno pojavile zanimive priložnosti za vlagatelje, ki so odporni na tveganje.
