Kaj je teorija pričakovanj
Teorija pričakovanj poskuša napovedati, kakšne bodo kratkoročne obrestne mere v prihodnosti na podlagi trenutnih dolgoročnih obrestnih mer. Teorija nakazuje, da vlagatelj zasluži enak znesek obresti z naložbami v dve zaporedni enoletni naložbi v obveznice v primerjavi z naložbami v enoletno obveznico danes. Teorija je znana tudi kot "teorija nepristranskih pričakovanj".
Teorija pričakovanj
Razumevanje teorije pričakovanj
Teorija pričakovanj želi pomagati vlagateljem sprejemati odločitve na podlagi napovedi prihodnjih obrestnih mer. Teorija za napovedovanje tečaja za kratkoročne obveznice uporablja dolgoročne obrestne mere, običajno iz državnih obveznic. Teoretično je mogoče dolgoročne obrestne mere uporabiti za označevanje, kje bodo v prihodnosti trgovale kratkoročne obveznice.
Primer izračuna teorije pričakovanj
Recimo, da sedanji trg obveznic vlagateljem ponuja dvoletno obveznico, ki plačuje 20-odstotno obrestno mero, medtem ko enoletna obveznica plačuje 18-odstotno obrestno mero. Teorijo pričakovanj lahko uporabimo za napovedovanje obrestne mere bodoče enoletne obveznice.
- Prvi korak izračuna je dodajanje ene k obrestni meri dveletne obveznice. Rezultat je 1.2. Naslednji korak je razdeliti rezultat ali (1, 2 * 1, 2 = 1, 44). Rezultat razdelite s trenutno enoletno obrestno mero in dodajte eno ali ((1, 44 / 1, 18) +1 = 1, 22). izračunajte napoved enoletne obrestne mere obveznic za naslednje leto, od rezultata odštejte eno (1, 22 -1 = 0, 22 ali 22%).
V tem primeru investitor zasluži enakovredno donosnost sedanje dveletne obrestne mere. Če se vlagatelj odloči za naložbo v enoletno obveznico pri 18%, bi se moral donos obveznice za naslednje leto povečati na 22%, da bi bila ta naložba ugodna.
- Teorija pričakovanj poskuša napovedati, kakšne bodo kratkoročne obrestne mere v prihodnosti na podlagi trenutnih dolgoročnih obrestnih mer Teorija kaže, da vlagatelj zasluži enak znesek obresti z naložbami v dve zaporedni enoletni naložbi v obveznice v primerjavi z naložbami v eno dvoletna obveznica danes Teoretično je mogoče dolgoročne obrestne mere uporabiti za označevanje, kje bodo v prihodnosti trgovale obrestne mere kratkoročnih obveznic.
Teorija pričakovanj želi pomagati vlagateljem pri sprejemanju odločitev z uporabo dolgoročnih obrestnih mer, običajno iz državnih obveznic, za napoved tečaja za kratkoročne obveznice.
Slabosti teorije pričakovanj
Vlagatelji se morajo zavedati, da teorija pričakovanj ni vedno zanesljivo orodje. Pogosta težava pri uporabi teorije pričakovanj je, da včasih precenijo prihodnje kratkoročne obrestne mere, kar vlagateljem olajša napoved z netočno napovedjo krivulje donosnosti obveznic.
Druga teorija teorije je, da na kratkoročne in dolgoročne donosnosti obveznic vplivajo številni dejavniki. Zvezne rezerve prilagajajo obrestne mere navzgor ali navzdol, kar vpliva na donos obveznic, vključno s kratkoročnimi obveznicami. Vendar na dolgoročne donose morda ne bi vplivali, saj na dolgoročne donose vplivajo številni drugi dejavniki, vključno z inflacijo in pričakovanji gospodarske rasti. Posledično teorija pričakovanj ne upošteva zunanjih sil in temeljnih makroekonomskih dejavnikov, ki vplivajo na obrestne mere in na koncu donosnosti obveznic.
Teorija pričakovanj glede na prednostno teorijo habitata
Prednostna habitatska teorija vodi teorijo pričakovanj še korak dlje. Teorija navaja, da imajo vlagatelji prednost pred kratkoročnimi obveznicami pred dolgoročnimi obveznicami, razen če slednje plačajo premijo za tveganje. Z drugimi besedami, če se vlagatelji zadržijo na dolgoročni obveznici, želijo biti kompenzirani z višjim donosom, da upravičijo tveganje, da bodo naložbo držali do zapadlosti.
Zaželena teorija habitata lahko delno razloži, zakaj dolgoročne obveznice običajno izplačujejo višjo obrestno mero kot dve kratkoročne obveznice, ki seštevajo skupaj z enako zapadlostjo.
Če primerjamo prednostno teorijo habitata s teorijo pričakovanj, je razlika v tem, da se prvi domnevajo, da se vlagatelji ukvarjajo z ročnostjo in donosnostjo, medtem ko teorija pričakovanj predvideva, da vlagatelje skrbi samo donos.
