Zaloge so se v inverzijski krivulji krivulje donosnosti prejšnje srede zrušile, saj je razplet med donosom 10-letnih zakladnic ZDA in dvoletnimi menicami prvič po finančni krizi postal negativen. Toda namesto da bi svoje stranke opozorila, naj se izstopijo iz delniškega trga, Bank of America priporoča nekaj skladov, s katerimi se trguje na borzi (ETF), v energetskem in tehnološkem sektorju, ki bodo verjetno koristile v naslednjih 12 mesecih.
Obrnjena krivulja donosa je bila v preteklosti zanesljiv opozorilni znak, da prihaja recesija, inverzija 2s10 pa je še posebej zloben signal. Toda to je samo znak, ne stvar, ki sama povzroča recesijo, zgodovina pa nam tudi pove, da je natančno določiti, kdaj točno bo prišlo do domnevne recesije. Prav tako je napovedovati, kdaj bo škoda prevzela svoj davek na delniških trgih.
Kaj pomeni za vlagatelje
Kljub temu ljudje napovedujejo. Podatki iz Credit Suisse so pokazali, da imajo zaloge običajno približno 18 mesecev dobička po inverziji 2s10, dokler se donosnosti ne začnejo spreminjati. Analitiki družbe BofA navajajo, da je povprečna in srednja dolžina časa med inverzijo do začetka recesije 15, 1 oziroma 16, 3 meseca, poroča CNBC.
"Včasih S&P 500 doseže vrh v dveh do treh mesecih od inverzije 2s10s, vendar lahko traja eno do dve leti, da vrh P&P 500 po inverziji mine, " je zapisal tehnični strateg BofA Stephen Suttmeier. "Tipičen vzorec je invertiranje krivulje donosnosti, S&P 500 vrhovi nekaj po tem, ko krivulja obrne in ameriško gospodarstvo preide v recesijo šest do sedem mesecev po vrhovih S&P 500."
Glede na to, da lahko še nekaj časa ostane pred koncem desetletja trase bikov, strategija BofA Mary Ann Bartels priporoča Sektor za izbiro energije SPDR ETF (XLE) in Vanguardova informacijska tehnologija ETF (VGT). Njeno priporočilo temelji na tem, kako sektorji, ki jim sredstva pripadajo v preteklosti, v 12-mesečnem obdobju po inverziji krivulje donosnosti, pa tudi posebne značilnosti samih skladov.
Energetski sektor je v 12 mesecih po vsaki od sedmih inverzij krivulje donosnosti 210 v povprečju presegel širši lastniški trg v povprečju za 7, 3%, kar je storilo 80% časa. Združite to zgodovinsko uspešnost z nedavnim slabšim rezultatom v sektorju, kar bi lahko preprečilo širšo tržno šibkost, zato so energetske zaloge nenadoma videti kot močni kandidati za zmagovalne stave v naslednjem letu.
Kar XLE še posebej privlači med drugimi energetskimi ETF, so njegove učinkovitosti - lastnosti, ki zagotavljajo največje rezultate z minimalnim vložkom - in tehnične lastnosti. Sklad ima razmerje med konkurenčnimi stroški (ER), najboljšo sledljivost NAV, najvišjo likvidnost na sekundarnem trgu, najstrožji razmik med trgovanjem in zagon cene 300 b / s nad povprečjem, v skladu z Bartelsom.
Čeprav ni tako močan kot energetski sektor, je tehnološki sektor tudi v 12 mesecih po inverziji krivulje donosnosti od leta 1965 zgodovinsko boljši od širšega trga. Tehnologija je tudi sektor, ki je najbolj svetovno izpostavljen zagonu in rasti, ki sta oba dejavniki, ki ponavadi prekašajo rezultate na koncu bikovskih trgov. VGT je najboljši izbor BofA, saj ima drugo najnižje razmerje med odhodki, sorazmerno tesen razpon trgovanja in spodoben zagon cen.
Medtem ko se je v nekaterih sektorjih pokazalo, da se na inverziji krivulje donosnosti zmanjšujejo, so se drugi zgrešili. Potrošniki po lastni presoji, v nasprotju z energijo in tehnologijo, v 12 mesecih po vsaki inverziji 210 let od leta 1965 slabše izkoristijo širši delniški trg za 9, 1%.
Pogled naprej
Niso pa vse inverzije krivulje donosnosti enake. Ker je le opozorilni znak in ne vzročni dejavnik, je treba vsako inverzijo tehtati v primerjavi z drugimi ekonomskimi kazalci in jo umestiti v širši makroekonomski kontekst. V zvezi s tem trdi, da trajajoča trgovinska vojna med ZDA in Kitajsko med znaki počasnejšega rastočega svetovnega gospodarstva potrjuje medvedje obete.
