Kadar se država sooči z nenadnim šokom za svoje gospodarstvo, se lahko država odloči za uvedbo dvojnega ali večkratnega sistema deviznih tečajev. Pri tej vrsti sistema ima država več kot en menjalni tečaj. Tako za razliko od fiksnega ali plavajočega sistema dvojni in več sistemov sestavljajo različne stopnje, fiksne in plavajoče, ki se uporabljajo za isto valuto v istem časovnem obdobju. (če želite izvedeti več o tem, glejte spremenljive in fiksne menjalne tečaje ),
V sistemu dvojnega menjalnega tečaja na trgu obstajajo fiksni in spremenljivi tečaji. Fiksna obrestna mera se uporablja samo za nekatere segmente trga, kot so "nujni" uvoz in izvoz in / ali transakcije s tekočim računom. Medtem je cena transakcij na kapitalskih računih določena s tržno usmerjenim tečajem (da ne bi ovirali transakcij na tem trgu, ki so ključne za zagotavljanje tujih rezerv za državo).
V sistemu z več tečaji je koncept enak, le da je trg razdeljen na več različnih segmentov, vsak ima svoj devizni tečaj, pa naj bo fiksni ali spremenljiv. Tako imajo lahko uvozniki določenega blaga, "bistvenega" za gospodarstvo, preferenčni tečaj, uvozniki "nebistvenih" ali luksuznih dobrin pa lahko odvračajo od menjalnega tečaja. Transakcije na kapitalskih računih bi lahko spet prepustili spremenljivemu tečaju.
Zakaj več kot eden?
Večkratni sistem je po navadi prehodne narave in se uporablja kot sredstvo za ublažitev prekomernega pritiska na tuje rezerve, ko šok zaide v gospodarstvo in povzroči, da vlagatelji zapadejo v paniko in izstopijo. To je tudi način za zmanjšanje lokalne inflacije in povpraševanja uvoznikov po tuji valuti. Predvsem v gospodarskih kriznih razmerah gre za mehanizem, s katerim vlade lahko hitro izvajajo nadzor nad transakcijami v tuji valuti. Takšen sistem lahko državam kupi nekaj dodatnega časa, ko poskušajo popraviti svoj problem v svoji plačilni bilanci. Ta dodatni čas je še posebej pomemben za režime s fiksno valuto, ki bodo morda prisiljeni v celoti razvrednotiti svojo valuto in se po pomoč obrniti na tuje institucije.
Kako deluje?
Namesto da izčrpava dragocene devizne rezerve, vlada veliko povpraševanje po tuji valuti preusmeri na trg s spremenljivim tečajem. Spremembe proste spremenljive obrestne mere bodo odražale povpraševanje in ponudbo.
Uporaba več menjalnih tečajev se razume kot implicitno sredstvo uvedbe tarif ali davkov. Na primer, nizek menjalni tečaj, ki se uporablja za uvoz hrane, deluje kot subvencija, medtem ko visok menjalni tečaj za luksuzni uvoz deluje na "obdavčitev" ljudi, ki uvažajo blago, ki v času krize velja za nepomembno. Podobno ugotavlja, da lahko višji tečaj v določeni izvozni panogi deluje kot davek na dobiček. (Za vpogled v mroe glejte Osnove tarif in trgovinskih ovir .)
Je to najboljša rešitev?
Medtem ko je več menjalnih tečajev lažje izvajati, se večina ekonomistov strinja, da bi bilo dejansko izvajanje tarif in davkov učinkovitejša in preglednejša rešitev: osnovni problem plačilne bilance bi se tako lahko reševal neposredno.
Čeprav sistem več menjalnih tečajev morda deluje kot izvedljiva rešitev za hitro popravljanje, ima to negativne posledice. Ker tržni segmenti pod enakimi pogoji ne delujejo, večkratni tečaj povzroči izkrivljanje gospodarstva in napačno razporeditev virov. Na primer, če se določeni panogi na izvoznem trgu dodeli ugoden devizni tečaj, se bo razvijala v umetnih pogojih. Sredstva, dodeljena industriji, ne bodo nujno odražala njene dejanske potrebe, ker je bila njena učinkovitost nenaravno napolnjena. Dobički torej ne odražajo natančno uspešnosti, kakovosti ali ponudbe in povpraševanja. Udeleženci tega favoriziranega sektorja so (neupravičeno) nagrajeni boljše od drugih udeležencev na izvoznem trgu. Optimalne razporeditve virov v gospodarstvu tako ni mogoče doseči.
Sistem več deviznih tečajev lahko privede tudi do ekonomskih najemnin za dejavnike proizvodnje, ki imajo koristi od implicitne zaščite. Ta učinek lahko odpira vrata tudi za večjo korupcijo, ker lahko ljudje, ki pridobivajo, lobirajo, da bi poskušali ohraniti veljavne cene. To pa podaljša že neučinkovit sistem.
Nenazadnje imajo večkratni tečaji težave s centralno banko in zveznim proračunom. Različni tečaji verjetno povzročijo izgube pri transakcijah v tuji valuti, v tem primeru mora centralna banka natisniti več denarja, da nadoknadi izgubo. To pa lahko vodi v inflacijo.
Zaključek
Sprva bolj boleč, a sčasoma učinkovitejši mehanizem za spopadanje z ekonomskim šokom in inflacijo je plavanje valute, če je vezana. Če valuta že plava, druga alternativa omogoča popolno amortizacijo (v nasprotju z uvedbo fiksne stopnje skupaj s spremenljivo obrestno mero). To lahko sčasoma prinese ravnotežje na deviznem trgu. Po drugi strani pa se lahko zdi, da se plavanje valute ali omogočanje amortizacije oboje zdi logičen korak, vendar se številne države v razvoju soočajo s političnimi omejitvami, ki jim ne dovoljujejo razvrednotenja ali plavanja valute po vsej državi: "strateške" panoge države preživetje, kot je uvoz hrane, mora ostati zaščiteno. Zaradi tega se uvajajo več tečaji - kljub njihovi nesrečni sposobnosti, da bi prekrili industrijo, devizni trg in gospodarstvo kot celoto.
